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私募:風格切換尚待時日淡化風格精選個股

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

7月份私募基金業績回顧:

7月A股繼續熊冠全球,但結構化行情依然顯著。創業板指單月大漲12.09%,中小板指上漲3.75%,而滬深300微跌0.35%。傳統策略私募基金7月平均收益率3.16%,其中管理型(828只)平均收益3.05%,分級型(68只)平均收益4.48%。與其他理財產品相比,傳統策略私募基金跑贏券商集合理財,持平于權益類公募基金。其他策略私募產品,7月平均收益1.80%,表現遜于傳統策略私募產品,主要為低風險策略產品所拖累,而事件驅動策略超越各類策略,突顯其高風險的特性。

在6月市場大幅下挫之后,投資者的情緒比較謹慎,大盤7月震蕩走低;而中小盤股票過高的估值讓人望而生畏,在這個背景下,私募僅4只產品月度漲幅超過20%。收益率最高的產品為聯華信托?云騰一期,收益率超過25%,采用的是股票多頭策略,為云騰投資所管理。7月業績排名前20的產品中,以股票多頭策略為主,有17只,其余3只均為事件驅動策略-定向增發策略。匯利、凱石、盛世景、德源安旗下分別有6只、3只、2只和2只產品入選,顯示這幾家公司的風格比較契合近期市場。

私募管理人后市觀點:

7月的經濟數據以及剛剛公布的8月匯豐PMI預覽值超越市場預期,表明經濟短期在企穩,但據國金證券私募機構調查顯示,私募普遍擔憂長期經濟的下滑,以及海外市場的動蕩對A股的沖擊,對后市依然謹慎,將倉位降至5成左右。靚麗的宏觀經濟推動了周期股的反彈,但私募對周期股普遍保持觀望態度,仍然堅定的看好經濟轉型受益的信息技術、醫療服務、醫療器械等成長股。

現階段私募基金投資建議:

7月各項宏觀數據向好,反映中國經濟似乎已經筑底企穩,但是國金宏觀認為,7月靚麗的宏觀數據恐為短期政策的脈沖結果,經濟增長依然疲弱。煤炭、有色等強周期大盤股的反彈不可持續,而小盤股過高的漲幅已經透支了上市公司未來的成長空間,同時IPO重啟似達摩克利斯之劍懸在頭上,積聚的風險終將釋放。

綜合以上分析,在私募基金組合的管理上,建議投資者延續此前的防御策略,以中低倉位來實現風險的平穩過渡。由于市場處于震蕩行情中,建議組合中配置一些擅于震蕩市場投資的私募品種,典型的有展博投資、源樂晟、鼎諾投資等。配置比例方面,從控制風險角度出發,平衡中小盤成長風格明顯的基金和大盤價值風格明顯的產品,中小盤成長風格的產品如新價值、尚雅、源樂晟旗下的產品,大盤價值風格的產品如星石投資旗下的產品和上海涌峰中國龍系列。與此同時,建議投資者選擇私募時以自下而上的選股能力為考察重點,規避風格對業績的影響,其中鼎鋒資產、淡水泉等管理人值得關注。此外,由于流動性緊張,建議投資者減輕對固定收益策略產品的配置比重。

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