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次新股再現破發創業板走勢分化

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

預期中的緊縮政策以及近期國家對房地產業的“重拳”調控,使上證指數本周跌破2700點,創下近8個月來的新低。在金融地產等大盤藍籌持續走弱的同時,創業板個股走勢也出現分化,季報業績出色的個股和醫藥、節能環保等板塊繼續走強,部分次新股再現破發。業內人士認為,在市場中期調整帷幕剛剛拉開的背景下,創業板整體估值仍有下移要求。

個股走勢出現分化

本周大盤處于深度調整中,從5月4日到5月7日,上證綜指從2821點下跌到2665點,跌幅達5.4%,創業板個股則出現不同程度的分化。根據WIND數據顯示,大禹節水本周漲幅達12.29%,樂普醫療上漲了11.5%,上海凱寶的漲幅也達到11.08%。另外還有13只個股的漲幅超過5%。

而跌幅較大的股票除了碧水源、華平股份和寧波CQY等三只次新股外,還包括神州泰岳、中瑞思創、數字政通等,12只個股未能跑贏大盤。

從板塊上看,在本輪下跌過程中,強勢個股大多集中在較為抗跌的農業、醫藥、電子元器件、高新材料、節能減排等行業,節能減排概念股受益于政府加大節能減排力度的政策支持,短線存在較大機會。

從基本面看,漲幅較大的個股多數擁有較強的基本面支撐。以醫藥行業的樂普醫藥為例,其一季報顯示,報告期內公司營業收入同比增長35.4%,環比增長24.6%。大同證券分析師張宏斌表示,目前樂普醫療估值水平較主板市場的醫療器械品種并沒有明顯的高估,未來5年內將保持35%-40%的增長速度。從這個角度說,目前樂普醫療的估值仍處在一個比較合理的水平。

由于創業板中大部分個股與戰略新興產業相關,其背后也顯示出機構的介入。本周大盤雖遭重創,但作為新興產業集中地的創業板股票卻呈現資金凈流入態勢。國民技術、當升科技、海普瑞皆出現機構買盤。壹私募網研究中心調研顯示,一季度不少業績過人的陽光私募都重點布局了中小板和創業板。統計顯示,9家知名陽光私募旗下產品一季度共進駐中小板和創業板公司合計達23家。

國都證券首席策略分析師張翔表示,整體而言,創業板公司的基本面較為優良,且其涉足的電子、網絡、醫藥等各類行業均屬于受政策積極支持的領域,對于機構已經介入的股票,如果基本面狀況依然符合預期,相信機構仍將積極堅守。

次新股再現破發潮

在部分個股表現搶眼的同時,創業板新股破發潮近期也頻頻出現。梅泰諾、朗科科技、寧波GQY和數碼視訊等四只新股剛上市便跌破發行價,引發了繼今年2月初星輝車模、臺基股份和天源迪科三家創業板公司破發后的又一輪破發潮。寧波GQY上市第二個交易日便大跌8.37%,收于62.55元,跌破65元的發行價。5月6日數碼視訊、寧波GQY當日的跌幅分別達到2.02%。

分析人士認為,數碼視訊等次新股上市后很快破發,原因是發行價定位偏高,透支其未來成長性,加上大盤持續下跌重挫市場信心,投資者炒新熱情不高。

“個股高市盈率發行、發行過于密集、供大于求,是破發的重要原因,發行制度引發的高市盈率與過快的發行節奏、較弱的市場環境形成共振,將使創業板個股破發成為常態。”清科集團分析師李芳如是說。

創業板目前一級市場高燒不退,平均發行市盈率從首批的56.06倍上升至第五批的80.72倍,高市盈率透支了企業未來的成長業績,一、二級市場的價差逐步降低。與首批28家企業上市平均漲幅高達106.9%不同,后幾批的平均漲幅逐次收窄。數據顯示,3月19日以來,有20只創業板新股首發上市,僅有3只股票累計漲幅為正,分別為東方財富、三聚環保和國民技術。當前股價低于首日收盤價的股票多達17只,其中,三川股份上市首日上漲76.53%,隨后卻一路下挫,跌幅達33.76%,逼近發行價。

李芳認為,次新股破發意在還原一級市場的投資風險、進行價值回歸的過程。新股定價其實是一、二級市場之間的博弈。創業板個股的破發可能對投資者打新或炒新有極大遏制作用。對躋身創業板的VC/PE投資機構而言,其所持股份有一年至三年的鎖定期,經過市場調整,那些基本面穩定、成長性良好的企業將得到長遠的發展,更利于投資機構高收益退出。

估值仍有下移要求

目前,大盤中期調整大幕剛剛拉開,創業板何去何從?部分業內人士認為,目前并不是投資創業板品種的最佳時點,估值仍有進一步下移的要求。

統計數據顯示,創業板目前的市盈率水平在78倍左右,而滬深300的市盈率則為20倍,中小板也不過48倍。大同證券分析師張宏斌認為,盡管近期創業板出現較大幅度的回調,創業板中的大多數品種仍有較為嚴重的泡沫,存在較大的市場風險。

從一季報看,2010年一季度,創業板78家公司實現凈利潤9.36億元,同比增長36.07%,相比去年四季度,今年一季度創業板盈利能力有所下滑,可比公司今年一季度實現利潤環比下降27.19%。而在創業板已公布的77份一季報中,每股收益不足0.1元的有30家,每股收益在5分以下的也有17家。在創業板一季報差強人意的前提下,市場對創業板成長性的信心大打折扣。

此外,在以銀行、地產為代表的大盤藍籌不斷下挫的情況下,整個市場估值體系將有可能重新建立。上海證券分析師錢偉海認為,目前的市場與2008年上半年頗為相似,市場同樣受到緊縮政策的壓力,而同樣是處于市場估值低端的金融地產板塊領跌市場,導致指數重心不斷下移。

天相投顧分析師仇彥英認為,在權重股估值水平快速回落的情況下,中小市值股票經過持續上漲后所積累的風險日漸凸顯,特別是概念股、主題類板塊,股價回調的壓力更加顯著,這進一步誘發新一輪拋售,使市場估值重心下移,建議短期內回避概念股、主題類板塊,關注具有強勢增長能力、對高估值化解能力較強的個股。

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