歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

私募一哥常士杉:把不確定性變為確定

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

文本刊記者李冬潔

如果不是2010年“私募一哥”常士杉出自南京,恐怕很多人都不知道,除了上海、北京、深圳和廣州這些金融重鎮,二線城市中還潛伏著如此厲害的陽光私募機構。

不過,即便是在南京,世通資產管理公司(以下簡稱世通)的風格也屬經濟適用型,完全沒有一般金融機構的奢華裝扮。三臺電腦、一面書架墻,一條轉角皮沙發,10平米左右的空間,這便是常士杉每天的“陣地”。

2010年,世通大出風頭。常士杉主管的世通1期以96.16%的年收益率不僅跑過了所有的陽光私募,而且如果不論規模僅看收益率,也蓋過了去年的公募“黑馬”華商盛世,后者的收益率為37.76%。

不管情不情愿,“私募一哥”的光環一下罩在了常士杉的頭上。“我們不是非要爭第一,這是一個拼實力的行業。”常士杉似乎對這一稱謂并不以為然,或者說,這個頭銜意味著的壓力是,再向上的空間幾乎被鎖死,向下走卻是無限可能的。

不過,世通到目前為止依然兇猛,最近又包攬了2011年1月的冠軍。在上調存款準備金率和中東局勢不穩的影響下,年初A股市場大幅震蕩。而據朝陽永續的最新統計數據顯示,截至2月11日,2011年以來非結構化產品的前三名是世通資產的世通1期、世通8期和北國投的銀馳一號,收益率分別為16.5%、15.17%和14.53%。

投資成功的一個關鍵因素是勤奮。”常士杉已經看了大約400本各色投資名家的著作。即便在現在,每天的工作和應酬幾乎讓他忙到找不到北,但仍保持著看書的習慣。

一個被稱為基金業“魔咒”的現象是,好的產品業績很難長時間保持,表現在排名上,通常是上一期優秀的產品到了下一期便淪落為中游或墊底,其主要原因便是風格轉換的不及時。但為什么世通能使多個產品長時間把持前列?

“我不太清楚這個‘魔咒’,如果真的存在,要打破它,關鍵要以市場為主導,把不確定變為確定。”常士杉說。

三低買入法,時空價值交易系統和滾動復利法,是常士杉從實踐中獨創的投資方法,正是這些“獨門絕技”才成就了2010年的輝煌。“現在又變了”,常士杉哈哈一笑:“在資本市場,變是永恒。”

在變化莫測的資本市場,如何跟著市場去變,的確是一門大學問,那常士杉所說的“變”的依據是什么呢?關注三低黑馬摘得第一私募桂冠之后,常士杉投資以外的生活驟然忙碌起來,各式各樣的邀約紛至沓來。在與《英才》記者的2個小時對話中,多次被找常士杉的電話打斷,大部分都是找常談合作,當然這些基本上都被婉然回絕了。

“我要有自己的時間做投資。”常說,眼下很多人爭著要買基金,世通的資產規模最近不斷膨脹,“但現在要停下來,修煉自我”。

一心一意是常士杉自詡的標簽。常稱自己出身實業,在2009年6月親自掌管世通之前,還經營著地產等實業公司。管理基金之后,他停掉了其他兩個公司,抑制了做VC和PE的誘惑,全力管理投資,當時世通1期的凈值低迷到只有4毛。

去年,世通做了一些可圈可點的投資。包鋼稀土(.SH)是常利用“三低買入法”投資的最典型的一個勝例。所謂“三低買入法”,即關注低價、低量、低關注度的股票,并從中找出黑馬。

在2009年,包鋼稀土每股虧損1.7元,但常士杉發現,只要稀土每噸漲價140元,公司就能扭虧,而當時市場上稀土漲價已是勢在必行,隨后商務部等部委也確認了對稀土行業的重視。常隨即果斷入市。

“投資最大的魅力就在于不確定性,最大的困惑也在不確定性,如果一塊蛋糕擺在面前,隨時會吃到,這有意義嗎?怎樣從不確定找到確定呢?就是從現有的市場找一個導線,比如昨天你判斷大盤會漲,但今天是跌的,當然要以市場說了算,趕緊調整自己的思路,不要自己去瞎猜。昨天說CPI是5.5%,今天出來說是4.9%,那不確定不就是確定的了嗎?給我的反應是,不是很高,沒超出我們的預料,所以它是安全的,可以理解的,那就變成確定了的――買股票。”

“我的策略經常會變,每天都在不斷看書學習。我有一句話,叫隨時隨市而動,以變應萬變是投資的永恒。就像航海,你朝南,市場要你朝北,但你堅持繞了一圈還是會到北的,那不是傻子嘛,關鍵等繞到彼岸,你已經105歲了。”講起投資理念,常士杉滔滔不絕。

常士杉說,世通不靠管理費取勝,而是利用市場的契機,利用人性的特點,在市場的博弈中找到自己的位置,持續盈利,穩定盈利,控制風險,“所以,規模不一定要太大”。

房價下降是最大利好

“我們不是在調研,就是在調研的路上。”這句看似戲謔的小調侃,卻是常士杉最為重要的工作。曾經世通調研一個上市公司,常士杉花了6天待在那兒,反反復復論證投資的可行性。

對于私募基金來說,調研當然也不算是什么秘密武器,甚至這是基金投資最基本的環節,但為什么常士杉調研過的公司中容易出現市場大“黑馬”,他的判斷邏輯是什么?

“我們先從產業里選擇符合我們要求的公司,比如財務狀況良好、透明,領導人實力比較強。我喜歡個性鮮明的企業領袖人。我是干實業出身,調研就是從實業的眼光去考察,你才能摸準它,有點像PE和VC,但他們看中時間拐點,而我們投資更注重基本面,到底業績什么時候爆發。”

除了上市公司的領導者外,常士杉一定要見的是企業的銷售總監。“我就想找到企業最本質的東西,知道業績是怎么獲得的。新產品也很重要,因為一定要推陳出新,后續業績才能保證。還有監事也要見。”

現在,常士衫出差有一個習慣,到哪里都打聽當地的房價。對他而言,房價下降是最大的利好。

“最近出房產調控國八條,比前幾次更嚴厲,目的只有一個就是房價下跌,但并不是指全國房價都要下跌,主要指的是一線城市,而且是高端住房。”常士衫認為房價跌下來有三個好處:一是控制了通脹,二是可能不會加息,三是CPI下跌。“房地產會牽涉12個行業,如果房價下跌,上述三個是聯動的,這樣央行就不會抽水了,說不定還會放水,那股票上漲就水到渠成了。”

實際上,世通的獨到見解和手法著實讓市場眼花繚亂。比一般運作高10倍的換手率、抓“黑馬”、滾動復利的投資方法,以及止損割肉等,這些常士杉積累了15年的實戰經驗被發揮得淋漓盡致,但也招來了一些非議。

對于高頻率的交易,常士杉的解釋是,“我不像巴菲特那么運氣,我還沒發現足夠偉大的企業,那我就必須果斷,賺差價,尋找確定性。”

常士杉相當肯定自己是價值投資的信奉者,他說去年自己挖到的“黑馬”都是價值投資的產物。在他看來,看一個公司,就一定要把投資周期拉長,才能體現真正的價值。一個企業到底值多少錢,那就要去調研,然后投資成功自然是水到渠成。

歡迎發表評論我要評論

>相關專題:

私募基金2009

推薦閱讀

36億保障房私募債近期發行拓...

今年,北京計劃建設、收購各類保障性住房16萬套,竣工保障性住房7萬套,需投資約1...

4只私募債掛牌權益產品走熱

私募債掛牌權益產品走熱□本報記者褚睿雅本周的四板市場交易略顯平淡,因為各種各樣的...

62家企業完成中小企業私募債...

私募債券試點工作啟動會上獲悉,自今年5月份我國正式啟動中小企業私募債券業務試點以...

CFO解讀中小企業私募債

私募債設想提出到呱呱墜地,只用了不足6個月的時間。在這短短的6個月中,國內資本市...

PE初涉債市私募債“好看不好...

私募債于日前正式推出,嗅覺靈敏的私募股權投資(PE)機構儼然發現了其中的投資機會...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
同乐彩安卓 即时指数即时比分 主播好赚钱呢 瓷砖美缝工作赚钱吗 今天nba比分 超级大乐透 私家车除了跑滴滴还能做什么赚钱 模拟人生巫师赚钱攻略 女子网球比分规则 上海时时彩 地下城勇士手机游戏 想开个粮油店能赚钱吗 北京麻将app 比分直比分直播 吉利彩票网址 5173平台如何赚钱