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證券業協會發“禁禮令”劍指IPO路演潛規則

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

這是一個不成文的規定,這也是機構研究員之間的小秘密。

對于即將登陸A股市場的準上市公司來說,面對足以決定公司發行價和融資額的機構,其倚重程度可想而知。這種重視,除了在現場路演表現出足夠熱情之外,一些精心準備的小禮品也不可或缺。但當初只是略表心意的小禮品,變成了公司誠意和實力的象征,甚至成為整個路演的“主角”時,一切都變了味。

可喜的是,這種IPO路演的潛規則即將成為歷史。《每日經濟新聞》記者獲悉,中國證券業協會近期已向券商下發IPO行為準則指導意見,其中明確規定,今后IPO路演不允許再向前來參加詢價的機構人士贈送禮品。

禮品價值不菲

這兩天小張(化名)有一些不安。經常混跡于上海各個IPO路演現場的他,剛剛從朋友那里得到一個壞消息,以后路演會議上可能再也不會派發禮品了。如果消息屬實,那就意味著低價收購這些禮物再轉手賣出獲取差價的好事情,可能再也沒有了。而小張的擔憂恐怕立刻將成為現實。

一位業內人士告訴《每日經濟新聞》記者,近期中國證券業協會在向各券商下發的IPO行為準則指導意見中明確規定,今后IPO路演不允許再向前來參加詢價的機構人士贈送禮品,并且從本月開始執行。

記者了解到,擬上市公司在上市前均要舉行針對機構的網下路演推介會,通常會在北京、上海、深圳三地錯時舉行。對于這些IPO路演,買賣雙方研究員都會出席。證券公司的賣方研究員前往,是為了寫新股報告,便于日后跟蹤公司;像基金公司這樣的買方則是沖著申購新股而來。不管是買方、還是賣方研究員,路演會議上都會收到主辦方精心準備的小禮物。而這些小禮物,在整個路演會議上似乎逐漸占據了越來越重要的位置。

不少券商研究員都表示,自己曾在路演現場收到這樣的小禮品。從價格上來看,這些市場價格動輒數百元的禮品其實并不“小”。

一位券商行業研究員向記者透露,她收到的禮品以IT產品為主,有mp3、充電器什么的。“據說原來也是移動硬盤、手機啥的,不過估計都不是那么貴的。”但偶爾有意外的驚喜,上述資管研究員表示。其曾在早些時候收到過一次重禮,市場價上千元,不過也僅此一次。此前甚至有消息稱,有的公司慷慨送出iPad,引起業內一片驚嘆。而那些禮物過于簡單的準上市公司,會被冠以“小氣”甚至是“沒實力”的帽子。對于距離上市僅一步之遙的上市公司,戴上這樣一個帽子顯然是不能容忍地。

值得一提的是,當路演禮品成為一個慣例時,普通的禮物也越來越難以讓頻繁參會的機構人士動心,所以一些路演的主辦方也在送禮上頗費心思。就在上月,《每日經濟新聞》記者參加的某公司IPO路演結束后,主辦方送給每位與會機構人士一枚熊貓紀念銀幣,另一家主營物流的公司則送了一套做工精致的汽車模型。

豐厚禮品催生畸形商機

對于收入頗豐的機構人士來說,由于路演現場獲得的禮物較為普通,和自己已有產品功能重復,其實用性并不大;但正是由于這一特點,一些畸形的商機被催生出來。

幾乎在每一場路演結束后,會場外都會有一些極為熱情的守候者,他們主動和剛剛步出會場的人攀談,其目標鎖定在那些“新鮮出爐”的小禮物上。一位常常組織路演的公關公司人士就表示,其實拿到禮物就轉手賣出的是少數,原因之一就是這些黃牛殺價太狠。

比如《每日經濟新聞》記者在參加一場路演后就發現,主辦方贈送的熊貓紀念銀幣引起黃牛的興趣。散會后,幾個黃牛爭相與參會者搭訕。但面對黃牛的積極征詢,多數人表示惜售,記者從一位研究員了解到,當時黃牛只肯出價100元,遠遠低于市場價格。

上述公關公司人士還透露,這些黃牛其實感興趣的禮品還是以IT類為主,“他們有人就是在徐家匯(上海IT產品的重要市場之一)開店的,有一些似乎在網上銷售。”而與徘徊在場外的回收者相比,另一些神通廣大者更可以直接混進會場,通過禮品券免費收到禮品。

雖然各主辦方對參加路演的機構人員都會有身份驗證(主要是證券從業資格),但每次仍會有不少漏網之魚潛入會場。“他們能進去,是因為查不出來他們是假的,所以很多時候他們能拿到兌換禮品的券。”一位熟悉情況的機構人士向記者透露,現在證券從業人員資格很容易考,過兩門的考試費用只要140。有一些人沒有從業資格,但借用私募投資管理公司的名義,有時候也能蒙混過關。

令人啼笑皆非的是,由于IPO公司數量眾多,很少有人能參與所有的路演,于是一些有心人就總結出了一套實用“選擇攻略”。在談起禮品價格的波動區間,一些資管研究員有一番自己的見解,“一般來說,越大公司的IPO,主辦方就越摳門,比如當年某銀行IPO路演時,只發了一只U盤。與之相比,一些中小規模的民營公司就慷慨很多,為了努力提高發行價,會習慣性地送價值較高的禮品。另外,有些盈利能力低的創業板公司由于財力不夠(年凈利潤不到4000萬),送出豪禮的可能性也比較低。”

另類擔憂:沒禮物影響人氣

毫無疑問,IPO路演現場送出的小禮物已經逐漸“變味”。從略表心意的小禮品,變成一小部分人心中衡量公司誠意和實力的標準。如今,證券行業協會已經意識到其中的各種弊端,果斷發文禁止路演現場派發禮品。對于可以不再為送禮費心的擬上市公司來說,這無疑是個好消息。

當《每日經濟新聞》記者將這一消息告訴一位擬上市公司人士之后,其直呼“這是好事情!”這位人士表示,如果其他公司都送禮的話,就算自己公司不想送也沒有辦法。他直言,在各地舉行路演其實已是一筆不小的開銷,如果還要精心準備禮物,按照目前的“行情”,對于公司來說又是一個不小的負擔。不過在高興之余,他也提出了自己的擔憂,如果不送禮物,會不會影響現場路演的人氣?

對于今后將無法在路演現場收到禮品,會否影響跑路演的積極性,大多數受訪券商研究員都表示“無所謂”,有吸引力的公司還是會跑。一名醫藥行業研究員坦言,“路演肯定還是要參加的。對我們來說參加路演不是為了禮品,是了解公司并接觸高管,這個管理條例凈化了整個會議環境,挺好的。”

不過也有人表示會有一點影響,稱以后會“挑著跑”。比如以前有些缺乏亮點的公司,如果知道禮品比較好的話,也會考慮去,但以后這類公司就不會考慮去現場了。而一位銀行行業研究員則打趣道,“這對我們銀行研究員相對利好啊,本來就沒什么IPO。以前看著別人拿,難免眼紅,現在心理終于可以平衡。”

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