歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

理成資產跑贏700私募高收益來自大消費

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

楊玉山的理成風景2號今年收益15.82%,投注“大消費”

截止到9月24日,滬指當月最低下跌6.5%。不過,楊玉山旗下的理成風景2號卻獲得了7.65%的收益。

理成風景2號是楊玉山主要管理的唯一一只產品,借助這只產品,他曾成為2010年的私募領軍人物。2010年11月,理成風景2號的凈值由當年4月的1.1上漲至1.71。收益率與世通、澤熙、混沌旗下的幾只產品一起名列前茅。

今年4月,理成風景2號再次逆市走牛。據好買基金網統計,該陽光私募基金截止到今年8月31日,1個月的收益率為7.65%、3個月的收益率為13.86%、6個月的收益率為14.18%,今年以來的收益率為15.82%。在4項數據上的表現優于其余700多只陽光私募產品。

高收益來自“大消費”

其實,楊玉山效力的上海理成資產(博)管理有限公司是由交銀施羅德基金的前研究總監程義全于2007年創辦,理成目前管理資產約10億人民幣。

楊玉山最早在中原證券擔任分析師。之后轉入買方,先后擔任華富基金的研究員和基金經理助理,負責過地產、商業旅游、石油化工等行業的研究。在楊玉山自己看來,自己在買方和賣方的經歷都是必不可少的,“每一步都是積累,過程十分重要。”

此番風景2號再度“崛起”,楊玉山的“槍膛”里到底裝著哪幾種子彈?

“食品飲料、醫藥、紡織服裝等大消費行業是主要關注的行業,另外還有節能環保和TMT。”楊玉山開門見山告訴理財周報記者。

“其實,這幾個重點關注的行業也是理成資產所關注的,風景2號的投資邏輯與理成資產的投資理念也一脈相承,”楊玉山說,“大體上看,就是嚴格遵循基本面選股,基本上不依賴技術分析。”楊玉山表示,“今年以來產品的凈值升高也是源于之前配置了諸如醫藥、節能環保、白酒等行業。”

理成資產的官網上,用3句話清晰地概括了公司的投資理念:對品牌消費、生命科學與醫藥、新型產業具有較強的行業偏好;嚴格研究基本面驅動,專于分析標的公司商業模式中蘊藏著的成長價值;不僅僅追求短期低估,而是以合理略低價格買入公司治理完善的中型公司。

“簡而言之,就是在所關注的行業里找看得清商業模式的,預計在長期有成長前景的公司”,楊玉山解釋道,“偏好大消費不代表我們不看周期性行業,相反我們看周期性行業,還相當注重行業的各項數據,因為這些數據對于宏觀環境的判斷很有幫助,我們采用的是自上而下和自下而上相結合的選股方式。

剔除白酒股

盡管今年風景2號的業績出色,但是,楊玉山依舊淡然。他對記者表示,“其實并不算好,最多只能算一般。”部分白酒、醫藥行業的公司今年上半年的股價確實表現搶眼,但隨著白酒增長模式持續性地被存疑、白酒板塊頻現“黑天鵝”以及國家推薦醫療改革等事件,白酒等板塊的未來也蒙上了很大不確定性。

對此,楊玉山非常坦率地向記者表示,“槍膛”里已經沒有白酒股。“之前配置過白酒股,但我現在對這個細分行業的觀點有所變化,雖然自己的觀點也不一定正確,但是暫時倉位里已沒有白酒股了。”

實際上,從股票池中剔除白酒股只是體現了楊玉山投資邏輯的一個側面,更關鍵的是,楊玉山認為,目前的消費轉型將影響和波及更多類似于白酒這樣的細分行業。

“經濟增長的模式面臨轉型,經濟可能會面臨一段時間的陣痛,股市又承擔了經濟轉型影響的責任”,楊玉山認為,“我對股市中短時間內的預期還是偏中性的,未來創業板、中小板將迎來大非解禁潮,這意味著股市在供給方面會擴大,但需求方面機構投資者的擴充速度相對較慢,整體股市的估值中樞可能會下移。”

密切關注公司實際控制人

上市公司的大非一般都包括公司的實際控制人、同行業或上下游的產業投資者、早期投資機構如VC、PE等,楊玉山認為密切關注這些公司的動向相當重要。

“未來股市中產業資本、公司大股東等將成為主要參與者。尤其是,關注產業資本的動向對于判斷個股、行業甚至是整個股市會有很好的預見性。”楊玉山解釋道,“比如說最近商業類股票產業資本增持現象比較多,像祝義材增持南京中商、茂業國際買入大商股份等等,雖然這并不能表明商業板塊在股價上就此能夠反轉,至少說明在部分股票上產業資本認為買入公司所獲得的物業或者渠道等的價值已經大于當前的股價,產業資本在這方面的嗅覺往往是最敏銳的。”

楊玉山對于產業資本的態度同時也代表了他對行業研究重要性的認可。“除了對單個公司調研和分析,我們還強調對行業整體數據的收集和把握,以及與海外相同行業的比較。”

推薦閱讀

36億保障房私募債近期發行拓...

今年,北京計劃建設、收購各類保障性住房16萬套,竣工保障性住房7萬套,需投資約1...

4只私募債掛牌權益產品走熱

私募債掛牌權益產品走熱□本報記者褚睿雅本周的四板市場交易略顯平淡,因為各種各樣的...

62家企業完成中小企業私募債...

私募債券試點工作啟動會上獲悉,自今年5月份我國正式啟動中小企業私募債券業務試點以...

CFO解讀中小企業私募債

私募債設想提出到呱呱墜地,只用了不足6個月的時間。在這短短的6個月中,國內資本市...

PE初涉債市私募債“好看不好...

私募債于日前正式推出,嗅覺靈敏的私募股權投資(PE)機構儼然發現了其中的投資機會...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
千炮彩金捕鱼下载免费版 91捕鱼平台 第五人格怎样能快速赚钱 福建31选7 eve做工业赚钱不 日本棒球比分 全民欢乐捕鱼礼包 上传赚钱 五体球缺点 dd彩票游戏 2016dnf赚钱吧 体球网网球比分 GT彩票苹果 只擅长赚钱 全民麻将免费下载 足彩北单比分直播