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私募加速逃離創業板醫藥蟬聯配置榜首

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□中信證券研究部

金融產品組

A股上市公司三季報披露完畢,中信證券研究部金融產品組對出現在上市公司三季報前十大流通股東中的私募信托產品進行了統計。三季報信息顯示,私募持股呈現四個特征:受益資金持續流入,醫藥蟬聯行業配置第一;創業板主要活躍度指標連續1年處于低位,當期市值下降較大,顯示私募加速逃離創業板;新增私募創新低,減持行為上升,增持動作下降,傳遞出私募悲觀的態度;持股市值連續3個周期上升,暗示部分私募對重點品種并不吝惜彈藥。

根據A股上市公司2012年三季度報告,在233家上市公司的前十大流通股東中,浮現77家私募基金投資顧問所管理的136只證券投資信托產品,共計出現312次,合計持股市值達到88.84億元。

除投資顧問數量有所上升外,其余三項活躍度指標均呈現負增長。從2012年半年報的統計看,歸屬于74家私募基金投資顧問所管理的142只證券投資信托產品,共計337次出現在237家上市公司前十大流通股東中。與此相比,本期雖然投資顧問出現次數增加4.05%,但出現私募基金的上市公司減少1.69%,出現次數減少7.42%,產品數量減少4.23%。

持股市值連續3個周期上升,暗示部分私募對重點品種并不吝惜彈藥。前十大流通股東中的信托計劃持有A股市值合計88.84億元,與2012年半年報的84.31億元相比較,增加4.53億元,增幅5.38%。2012年三季度末,信托計劃持股市值占A股流通市值比例為0.054%。持股市值和占A股流通市值比例為近一年來新高。連續3個周期持股市值的攀升,說明部分私募對于看好的重點品種依然敢于在“左側”交易并重倉買入。

減持行為增加,增持動作減少。本季私募發生47次減持行為和56次增持行為。而2012年半年報顯示,減持上市公司股份發生36次,增持上市公司股份發生67次。減持行為較上期增加30.56%,增持動作較上期減少16.42%。

私募新上榜的次數和占比創兩年內的歷史新低。從歷史統計數據上看,本期私募上榜次數中屬于三季度新進入的占比為46.8%,是具備歷史可統計數據以來的最低比例。絕對數值為146次,也創下從2010年三季度以來的歷史新低。

新上榜次數的減少表明私募對于之前沒有投資的品種不愿意冒險嘗試,減持行為增加和增持動作減少則反映了私募減持動機強于增持意愿弱。通過這兩點,我們基本可以判斷,多數私募基金管理人對市場后期走勢持較為悲觀的態度。

流出創業板的趨勢延續,持股市值變化顯示私募或在加速逃離創業板。今年三季報進入前十大流通股東的信托產品持有創業板上市公司數量減少2.63%,產品數量減少13.46%,出現次數減少1.56%,持股市值減少27.94%。創業板活躍度指標環比增速整體上連續三個季度以負增長為主,部分活躍度指標已經連續1年下滑。

大股東解禁壓力和財報數據的黯淡無光,是私募持續流出創業板的主要原因。雖然在三年前上市的28家創業板公司中,絕大部分公司控股股東都發布了延遲解禁承諾,但延遲解禁只是一時的行政干預,大股東承諾到期后拋售股票的動機猶存。且上市后業績變臉的前車之鑒、三季報創業板公司凈利潤同比下滑5.3%的嚴酷現實,讓創業板“高成長”的標簽破滅的同時,也影響了投資者的投資信心。

對比2012年半年報,從流入流出行業的分布看,商貿零售、食品飲料、機械、醫藥、輕工制造是流入資金最多的5個行業,分別流入3.92、3.49、2.09、1.85、1.27億元;建筑、家電、電子元器件、計算機、基礎化工是流出資金最多的5個行業,分別流出1.10、1.59、3.13、3.29、4.66億元。受益于資金的流入,商業零售和機械同時也是私募持股行業分布的前五名,醫藥行業連續兩個周期資金呈現凈流入態勢,蟬聯行業配置第一的位置。

從十大流通股東反映的私募基金行業配置分布看,醫藥、機械、房地產、電力設備、電子元器件是私募出現次數最多的前5大行業,在上述行業上市公司的三季報前十大流通股東中,私募基金出現的次數依次為48、28、24、22和22次。從市值分布來看,醫藥、房地產、機械、商貿零售、電子元器件為市值前5大行業,它們的市值依次為15.60、6.74、6.04、5.54和5.22億元。

從2012年三季報前5大行業近5個報表周期的市值情況來看,醫藥的防守特性繼續顯現,已經連續兩個周期被私募增持,且本期市值增加13.46%。電子元器件在連續兩個周期增持后,當期出現資金流出。而商業零售則是在連續3個周期出現減持后,當期出現資金流入。

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