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降息后私募看法出現分歧金融地產最受青睞

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周上證指數從2281.45點上漲至2306.85點,漲幅1.11%;深證成指從9707.18點上漲至9885.65點,漲幅1.84%。

私募認為,貸款基準利率偏高、企業信貸需求疲弱是央行降息的主要原因,同時降息也可以對房地產行業給予一定支撐。目前宏觀經濟仍處于下滑趨勢中,降息并不能取得立竿見影的效果,貨幣政策的寬松到實體經濟好轉需要一個較長的傳導過程。而從歷史情況來看,一旦政策進入降息周期,將會有比較長的持續時間,不排除今年再次降息的可能。在經濟明確回升之前,相對寬松的貨幣政策會一直延續。

而對于A股市場,私募認為目前處于經濟下滑與政策寬松的博弈之中。有私募認為,目前股市仍處于下滑趨勢中,歷史上每一次降息周期打開后,股票市場都要用3個月到半年的時間來尋底;有私募認為,股票市場往往會領先于經濟三到六個月的時間提前見底或見頂,如果經濟在二季度見底,那么上市公司業績在中報時見底的可能性也非常大,而股價往往會提前見底;還有私募認為,從M1與A股運行的規律來看,上證指數與M1基本上是同期見底,4月份的M1增速處于歷史低位的3.1%,和1月份相當,M1等于做了大雙底,未來將大幅反彈。

板塊方面,私募表示看好金融、地產等直接受益的板塊。此次降息對于銀行板塊的影響,私募認為,并非所有的銀行股都會由于利差縮小而受損。對于像民生銀行這類著力發展對中小企業的貸款的銀行來說,由于中小企業資金面相對較緊,相對于銀行中小企業在資金市場上依舊是乙方,這次降息中提及的下浮幅度的調整,對于民生銀行基本上是無效的。

湖北新海天(博吧)投資投資總監楊虎認為,從歷史數據來看,一旦進入到降息周期,將會有比較長時間的持續。而且從降息到實體經濟轉好,本身就需要一個比較長的傳導過程。在經濟形勢明確回到上升趨勢之前,相對寬松的貨幣政策會延續下去。對降息后的市場,楊虎表示一直看好金融、地產等直接受益的板塊,同時在刺激政策進一步明確的情況下,基建板塊、醫藥等消費板塊以及新興產業等一些得到國家扶持的產業也存在反復活躍的機會。因此對于這一類的品種,在政策預期沒有轉向之前,策略上仍然是以逢低介入,耐心持有為主。

遠策投資(博吧)研究總監李健認為,經濟的短期下滑不是降息就能立竿見影起到提振效果,并且股市處于下滑趨勢中,短期不會改變,每一次降息周期打開后,股票市場都要用3個月到半年的時間來尋底。目前仍然是兩種力量在對比,一個是經濟下滑的力量,一個是政策放松對經濟的刺激。5月份數據不樂觀比較正常,投資者目前對下半年經濟擔心,隨著經濟的不斷惡化,只會加快對經濟刺激的力度,今年不排除再次降息。

北京格雷投資(博吧)總經理張可興認為,這一次是非對稱降息,存款利率還有自主上浮的空間,很多人因此覺得銀行股會由于利差縮小而受損,尤其是民生銀行這些定期存款占比較高的銀行,但其實不能一概而論。就拿民生銀行來說,公司的特色就是大力發展對中小企業的貸款,在這一塊做的優勢比較明顯,利潤率一直很高。即便經過這一次降息,由于資金面相對較緊的緣故,中小企業在資金市場上依舊是乙方。這次降息中提及的下浮幅度的調整,對于民生銀行基本上是無效的,因為民生銀行的客戶,通常是被上浮利率而不是下浮利率的。下浮利率,通常是在和大型國企等不缺錢的企業做業務時才會發生。而且,上浮利率之后,存款有可能會因此增加,那么貸款規模也會相應擴大。而且整體上來說,這一次不對稱降息,也會降低銀行業的信貸風險,優化資產質量。

恒盈投資總監韓俊剛認為,我國經濟已經處于持續下行的通道。因為國家“穩增長”的措施、降息、原材料價格的下降等因素,對企業盈利的推動需要一點時間。在目前點位上,要堅定長期看好的決心,采取持續買入的策略,不能在目前點位賣出,如果現在放棄籌碼,可能會賣在底部區域。在板塊選擇上,主要關注行業改革和先導性行業的機會,如房地產、券商出現回調,會是比較好的買入時機。

重陽投資(博吧)認為,在中國經濟結構調整的背景下,GDP增速持續回落,企業盈利能力下滑。盡管今年以來央行兩次調降存款準備金率,銀行間市場流動性充裕,但貸款基準利率仍然偏高,企業信貸需求相對疲弱。4月以來,工業增加值等主要經濟指標下行壓力加大,歐債危機對全球經濟帶來的不確定性再次上升,是促使央行降息的直接原因。此外,5月以來原油等大宗商品價格大幅下跌,也為降息提供了空間。此次降息有利于降低企業融資成本,刺激信貸需求,符合中央“把穩增長放在更加重要的位置”的政策取向。央行采取存款利率和貸款利率相對對稱下調的方式(長期存款利率的下調幅度甚至高于長期貸款利率),意在保護銀行貸存利差,避免非對稱降息引起銀行貸款意愿下降。利率下行對信貸需求的刺激是一個漸進的過程。重陽投資預計,隨著通脹的回落,年內央行可能還將降息1-2次。在降息的同時,央行將存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍,將貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍,是進一步推進利率市場化的重要舉措。

京富融源投資總監李彥煒認為,降息肯定會形成新的資產配置扭曲,降息可能更多的是為了支撐房地產的措施。李彥煒同時表示,股票市場往往會領先于經濟三到六個月的時間提前見底或見頂,如果經濟在第二季度見底,那么上市公司業績在中報時見底的可能性也非常大,而股價往往會提前見底。我國的經濟活力尚在,只要有充足的血液,經濟運行就不會存在問題。

上海呈瑞投資(博吧)研究總監李世全認為,當前經濟的趨勢還處于下滑階段,所以決定股市短期(3個月)走勢的關鍵不在于經濟增速和企業盈利情況。上證指數都是先于盈利增速見底的,現在A股可能已經見到底部了,繼續創新低的概率很低。從M1與A股運行的規律來看,上證指數與M1基本上是同期見底。4月份的M1增速處于歷史低位的3.1%,和1月份相當;M2增速同比增長12.8%,是歷史次低(僅高于2012年1月份12.4%的歷史最低水平).M1等于做了大雙底,未來將大幅反彈,因此隨著政府短期集中上馬了一些大項目,貨幣投資肯定會回升。

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