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私募二季度策略:暴跌后或有反彈調倉偏防御

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

這波調整之初許多私募雖有預期,并進行過減倉行為,但調整幅度之深多少還是超出了私募的預期,經過3月份的大跌,私募基金判斷4月份反彈的可能性很高。

中期變數增加,4月或有反彈

“這波行情反彈的基礎本身就不牢靠,政策大幅放松預期落空下,經濟遲遲沒有見底跡象,反彈注定走不遠”。北京神農投資(博吧)總經理陳宇在之前2400點上方就減掉了一半的持倉,轉向投資一些長期增長趨勢的弱周期藍籌股進行防御。

經過3月份的大跌,陳宇判斷跌破前期2132點大底的可能性不大。他認為當前A股的技術走勢可以參考美國道瓊斯指數1942年見底之后的形態。“無論是否會進行二次探底,在目前市場內進行投機,特別是針對具有長期增長趨勢的弱周期藍籌股,后市跌幅不大。市場經過調整后,仍然有動能繼續延續向上趨勢。”

翼虎投資(博)總經理余定恒也預期會出現調整,“雖有預期,但如此巨跌還是意料之外的。雖然市場流動性已有所改善,但擴容壓力不減,尤其近期管理層密集調研場外市場建設,進一步加劇了投資者對市場擴容的擔憂”。余定恒認為這次調整時間可能會持續一個月左右,估計到4月末政府有望出臺適度寬松的貨幣政策,屆時A股有望繼續向上。

對于擴容壓力帶來市場下跌的看法,更多的私募傾向于對經濟前景的擔憂,關注3月份匯豐PMI初值低于預期,且1~2月份國企利潤同比下滑所帶來的負面影響,期待二季度政策出現更大的放松。

2011年私募排行榜冠軍呈瑞投資(博吧)的研究總監李世全認為,“從M1的位置來看,M1到今年一季度創下了很多年以來的新低,隨著今年貨幣在這方面有放松的趨勢,相信M1的見底就在眼前,而M1跟上證指數的波動緊密性是非常高的,基本上是同期見底”。

調倉品種傾向防御

持續的下跌讓大家開始冷靜的思索,機構最近的調倉換股也加劇了市場的波動,調倉換股的主基調是減持前期漲幅較大的周期股和題材股,逐漸選擇加倉權重藍籌股和消費、醫藥股。“主流的、一線的消費、醫藥股中,絕大部分個股市盈率在20~25倍,有些低于20倍,已顯現出不錯的性價比。”有私募經理指出。其中,酒類個股雖然受到國家政策的打壓,但依然最受青睞。另外,冷門潛力股也受到一些實力機構的追捧。李世全認為現在只是說公款不準買高檔酒,如果有一些細則出來,相信多少會有一些影響,但目前只是心理影響大于實際效應。

余定恒認為藍籌股已經見底,已經和國際接軌,有些價格比香港還低。預計隨著監管層的引導,市場資金將會逐步流向這類公司,從而推升市場。長期看好非周期性的品種,主要集中在食品、飲料、醫藥、旅游等板塊。

這次調整最早是因“地產調控不動搖,房價遠未到合理價位”的消息而開始的,地產股是對宏觀經濟政策最為敏感的行業,李世全表示,房地產是周期性行業,從目前觀察來看,上升周期基本上走完了,國家宏觀政策的調控相信會持續比較長的一段時間,“但這是否就意味著行業不發展了?我認為這個行業還會繼續發展,具體到投資標的來講,毛利率可能會有下滑,具體到房價走勢來看,我不認為會出現比較明顯的快速下跌”。

李世全還比較看好優勢資源行業,包括廈門鎢業()。“現在配置已經不多了,在高點的時候減掉了一點,但是鎢這個行業我們確實比較堅定的看好,這個行業是我們國家的重點資源,今年3月份巴菲特在鎢礦做了投資,應該說從側面印證了我們的判斷,還有磷、銻以及鍺,但不建議在比較高點的時候買,判斷到了低位的時候買比較合適。”另外,他還建議大家關注一些安全邊際比較高的投資機會,“比方說有一部分可轉債,條款里面都有這樣的限定,比方說持有人可以在滿足一定條件的時候把轉債以一定的價格回售給上市公司,這就是一個比較好的安全邊際條款,這是轉債的角度。”

另外,冷門股繼續成為私募制勝的法寶,這些個股多是有事件驅動或一季度業績超預期的公司。比如川投能源()增發1.63億股,吸引了私募大佬澤熙投資(博吧)徐翔在今年一季度的進入。另外,據了解,武當資產(博)從去年四季度以來持續加倉大北農(),大北農2012年一季度業績預告顯示,公司業績同比增長40%~60%。

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