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中國基金賦予“獨立管理權”光速創投“扎根”中國市場

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

1月29日,光速安振(LightspeedChinaPartners)宣布在去年年底完成光速安振中國一號基金(有限合伙人)資金募集,募集金額達1.68億美元,超過了其融資目標1.5億美元。該筆基金將專門用于投資中國市場,專注互聯網、移動、服務業以及企業技術解決方案行業的早期投資;光速安振創業投資董事總經理曹大容及宓群將負責管理該基金。

值得注意的是,隨著光速安振中國一號基金的面世,光速創投在全球市場的投資界線被重新劃分,即中國市場所有項目投資將由光速安振中國基金運作,光速創投全球基金則關注美國、以色列與印度等國家的投資機會。

光速安振創業投資董事總經理曹大容

“由光速創投中方團隊獨立管理光速安振中國一號基金,是光速創投加強在中國市場投入的新舉措。”曹大容解釋說,去年光速創投原先打算募集一只光速創投全球基金9期,但考慮到中國投資機會日益增加,最終光速創投決定募集一只投向美國、以色列與印度的光速創投全球基金9期,與專注中國投資市場的光速安振中國一號基金,分別完成募資6.75億美元與1.68億美元。

考慮到中國投資機會日益增加,光速安振中國一號基金計劃投資15-20個中國項目,數量已超過光速創投過去7年在中國市場的投資總和――14個。

曹大容表示,在光速安振中國一號基金單獨面世背后,是光速創投全球基金9期對項目資產配置的調整,這與LP加大中國市場投資的意愿密切相關。目前光速創投LP有意加大中國市場投資,投資總額可能超過光速創投全球基金以往所約定區域投資額度的上限。

在過去,涉足中國區的項目投資,主要是光速創投2006年募集的4.8億美元7期基金與2008年募集的8億美元8期基金。兩只基金的共同特點,是70%投資資金被規定投向美國市場,剩余30%資金(約4.5億美元)則由中國、印度與以色列與等新興市場分配,真正能落實到中國市場的基金投資額不超過1.5億美元。

過去7年,光速創投在中國的項目投資數量約是14個,單筆項目平均投資額接近1000萬美元。

“由中國團隊獨立管理一只中國區早期基金,本身也是光速創投進入中國市場的規劃之一。”曹大容強調說,2005年光速創投決定進入中國市場時,圍繞光速創投在中國市場的發展模式曾做過深入研究,當時外資創投機構進入中國市場可以借鑒的模式無外乎有三種,一是外資機構不直接進入中國,而是以LP方式投資一個已成立的中國基金,通過戰略性地合作最后獲得收益;二是找到合適中國管理團隊以外資創投機構品牌,去海外募資并獨立負責中國市場的投資管理;三是由外資創投全球基金分出一部分資金投向中國市場,建立中國團隊負責投資,管理和決策由包括中國團隊的全球合伙人團隊一起決定。

“當時全球合伙人團隊覺得第一種模式面臨的合作風險較高,第二種模式則過于激進,最后選擇先以全球基金名義進入中國市場。”曹大容回憶說。該模式優勢,在于能夠讓各區域的管理團隊在投資決策中能更客觀的做分析判斷,在全球基金對各區域項目投資決策的總體架構下,所有投資項目(包括中國、美國、印度與以色列)必須通過全球基金投資決策委員會的審批,而全球基金合伙人會借鑒項目所屬行業在歐美地區發展經驗,提出相關的問題,這些問題也可能是各區域管理團隊在評估項目之初對投資前景和風險評估中并未預見到的問題。

光速創投對中國市場擬投資項目的早期決策流程,是由中國區兩位合伙人最先為項目做出判斷,再和全球基金參與中國區投資的3位合伙人(常駐美國)做交流,在充分討論后,才由全球基金投資委員會包括中國合伙人的10多位合伙人共同表決是否投資。為了加深全球基金合伙人對中國項目的“了解”,中國合伙人都會安排擬投資企業的高管與其他全球合伙人(常駐美國)進行深入溝通,彼此了解項目發展前景與業務拓展執行力,最后接受全球基金10多位合伙人的共同投票。

在曹大容看來,正是光速創投中外管理團隊過去7年對中國投資機會進行充分細致的溝通協商,積累出一系列對中國互聯網、移動、服務業與企業技術解決方案等細分行業發展前景與投資風險的廣泛共識,才是光速安振中國一號基金得以面世的基石。

“我們一共篩選了上百個中國項目做了投資分析,除了14個項目做了投資外,很多項目還在跟蹤關注,中外管理團隊因此分享很多互聯網、移動、服務業以及企業技術解決方案行業股權投資的經驗與共識。”曹大容表示,這是光速創投中方管理團隊非常寶貴的“財富”,當去年光速創投全球基金9期募資時,全球10多位合伙人一致同意建立一只專門面向中國投資、由中方團隊獨立管理的早期創投基金。

這項建議,也得到光速創投LP的支持。光速安振中國一號基金與光速基金全球基金9期在光速創投平臺募資,近半數光速安振創投的LP都對兩只基金進行了投資,而光速創投基于對中國市場的重視,通過全球基金對中國基金也出資幾千萬美元。

曹大容表示,隨著光速安振中國一號基金的面世,光速創投中方管理團隊的投資決策效率也會明顯提高。目前,光速創投中國管理團隊將主導這只基金的運營,對所有中國市場項目投資進行獨立地決策管理,無須再經過全球基金投資委員會決策;而中方管理團隊也不再參與光速創投全球基金9期在美國、印度與以色列等地區的項目投資決策管理。

在曹大容看來,這算是外資創投機構在中國深入發展的全新業務模式,一是光速創投中方管理團隊與光速創投全球基金管理團隊在緊密合作的前提下,達成全新的戰略合作紐帶,除了對雙方投資項目實現業務互補與開拓市場的相互幫助,光速安振中國一號基金管理團隊還將協助光速創投管理已投資的10多個中國投資項目;為了保持光速安振中國基金通過光速平臺募資的延續性,光速安振中國基金還將光速創投分享基金管理費與超額利潤分紅。

曹大容透露,所謂的戰略合作,已經展開。如光速創投全球基金9期將以跟投方式,和光速安振中國基金投資中國項目。目前,雙方已共同追加投資國內家具線上零售商美樂樂。

筆者了解到,此前光速創投全球基金已在A輪參與投資美樂樂,此次美樂樂得到光速安振中國1號基金與一家新加坡創投機構B輪投資時,美國光速創投跟投參與。

目前,美國光速創投在中國投資的項目還包括大眾點評網、樂拍電視購物、優眾網、聚勝萬合、PCH國際、聯絡,天利半導體等。曹大容表示,中國團隊會繼續負責這些項目的后續融資與投后管理。

“我們首先會做好光速創投此前的中國投資項目的管理工作,未來兩年將是這些項目實現退出的高峰期。”曹大容表示。而光速安振中國1號基金一經面世,本土化項目投資決策效率已立竿見影,目前這只基金已投資兩個A輪項目:國內金融服務產品在線搜索比較服務商“融360”,和度假公寓在線預定服務平臺“途家網”。

“中國市場一直是光速創投關注的重點區域,未來光速創投也會以多種方式加強中國市場的投入。”曹大容指出。

光速創投|曹大容|宓群

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