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建多層次資本市場征求意見稿燃創投概念激情

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

建多層次資本市場"征求意見稿"燃創投概念激情

2008年3月25日6:39

來源:青年報選稿:王秉杰

東方網3月25日消息:上周五晚間,中國證監會公布了《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》以及起草說明。而早在3月13日,國務院就已批復了《天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案》,標志著全國性非上市公眾公司股權交易市場“落戶”天津濱海新區。作為主板市場的兩個重要補充,創業板和場外交易市場的逐步試點建設,將有助于推動我國多層次資本市場體系的建設和完善;也正是由于其意義深遠,

首先就在二級市場上再度掀起一股創業板概念風潮。

創投概念股將成為近期投資主題

據國內某大型券商的投行負責人透露,按照流程,21日向社會公開的征求意見稿將在接下來的兩周內廣泛聽取社會意見;兩周后,證監會將根據反饋意見修改《管理辦法》并最終頒布與宣布實行正式的《管理辦法》;而后,相關部門將陸續受理并審查各企業上報的材料,審查周期最長不會超過三個月的時間。即按照流程,最早今年6月底前將有首批公司登陸創業板,首批規模將為60至70家企業。

創業板漸行漸近,可以預期創投概念股(參股創業投資公司的上市公司)將成為近期市場的一個重要的投資主題。創業投資指通過向不同發展階段的創業企業提供長期穩定的資金支持與增值服務,使其迅速地做大做強,而創投資金則通過多種有效的退出模式,實現資本增值,給投資人帶來豐厚回報。

創業板推出將使創投投資資本退出渠道日益順暢,創投公司通過先期投資有巨大發展潛力的公司股權,做大做強后,一旦成功在創業板上市則將給參與的投資方帶來巨大的收益。目前我國創投公司投資能力參差不齊,業績懸殊,我們暫時只能從創投公司的過往投資業績來推斷其未來的孵化能力。已經孵化出多家中小板企業以及旗下還有多家公司等待上市的深圳市創新投資集團有限公司無疑是國內創投企業的龍頭;此外,浙江創業投資公司、浙江天堂硅谷創業集團有限公司、江蘇省高科技產業投資有限公司、深圳市達晨創業投資有限公司、珠海清華科技園創業投資公司、江蘇弘瑞科技創業投資有限公司等擁有區位優勢,并已成功拓展了許多項目,投資參股的企業都有在中小板成功上市的案例,是國內實力較強的創投公司。

為了能更好地給創投類個股的“含金量”進行量化,我們簡單地用“上市公司每股所含優質創投公司注冊資本”指標統一量化參股創投公司的投資價值,詳見附表1。從表中數據可知,上市公司每股所含優質創投公司注冊資本較大的依次有:力合股份、大眾公用、電廣傳媒、錢江水利、紫光股份。但由于“上市公司每股所含優質創投公司注冊資本”指標沒有衡量創投公司的投資能力,綜合考慮創投公司的投資能力后,我們建議投資者重點關注的參股創投上市公司有:大眾公用、力合股份、錢江水利、巨化股份、綜藝股份、電廣傳媒以及弘業股份。

大眾公用是創投受益龍頭股

我們認為,創業板有可能在今年上半年推出。創業板推出后,將通過投行業務、經紀業務和直投業務對券商業績產生影響。不過,從總體來看,短期內對券商業績的影響有限。

首先,投行業務收入將出現一定增加,不過幅度不會很大。我們以中小板為參照,預計創業板2008年有100家企業實現發行上市,則融資額在100―200億元;而2008年創業板將帶給券商承銷收入4.5―9億元,相當于2007年IPO總承銷費收入的5.5%―11%。其次,對經紀業務的影響存在不確定性,但影響的程度較小,總體來看,創業板的推出對主板的交易量影響有限。再次,增加了直投業務的退出渠道,促進了券商直投業務的開展。

綜合來看,創業板推出后,對于各家券商將產生不同的影響。其中,專注于中小投行項目且保薦人儲備較多的券商,將獲得更多的承銷機會,投行收入將增長更多,如國信證券、廣發證券、平安證券等;而獲得PE試點資格,且自有資本金較高的券商,將從直投業務中獲得更多的收益,如中信證券、海通證券

另外,投資專業創投公司以及參與創投的上市公司將會直接受益,分享這一新增市場蛋糕。通過對創投受益股的持續分析,我們認為,大眾公用是創投受益的龍頭,同時,力合股份、云內動力、錢江水利的投資價值也值得關注。

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