歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

創投退出多元化拓寬中小企業融資通路

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

風險投資和私募股權投資(VC/PE)從一開始投資就要考慮未來的退出,這是基本的運作方式。最理想的退出方式當然是直接上市,但無論是在國外還是在國內資本市場,能夠直接上市的企業數量畢竟有限,所以我們希望能有多種退出渠道。”深圳東方富海投資管理有限公司總裁程厚博的這番話說出了創投人士的心聲。

事實上,在創業板打通了創投這一重要的退出渠道后,有關場外市場的建設以及完善并購重組市場化制度安排已提上日程。與此同時,產權交易市場作為VC/PE一個有效的退出渠道,效果逐漸開始顯現。

中國科技發展戰略研究院科技投資研究所副所長郭戎表示,隨著上述各項工作的進一步推進,我國將逐漸形成多元化、多層次、靈活的創投退出渠道。

產權市場VC/PE退出活躍

產權交易市場原本是為解決國有企業產權制度改革和國有資產轉讓而設立的市場,但是在這一市場中,目前中小企業產權交易的活躍度正在加強,并日益成為創投一個重要的退出渠道。

據了解,為使產權交易在解決中小企業融資中發揮更大作用,2009年10月21日工業和信息化部下發《關于開展區域性中小企業產權交易市場試點工作的通知》,要求發展較好的產權交易市場積極探索中小企業產權流通新模式,開展未上市高成長性中小企業股權流通試點工作,并批準上海聯合產權交易所、北京產權交易所、重慶聯合產權交易所、河南省技術產權交易所和廣東南方聯合產權交易中心5家產權交易機構作為區域性中小企業產權交易市場試點。現在,這些試點的效果已經顯現。

相關統計顯示,2009年VC/PE等各類投資機構通過上海產權市場實現收購和退出項目共539項,金額達310.15億元;2009年上海產權交易市場非國有產權交易比例繼續占據半壁江山,受讓及出讓成交量比例分別為64.53%和53.5%。據上海聯交所副總裁吳紅兵介紹,其中大量都是中小企業特別是科技型中小企業。

廣東南方聯合產權交易中心在其網站上以“中小企業在金融海嘯中的破繭之機”為專題,推出了輻射珠三角中小企業群體的股權融資模式。

上海聯交所總裁蔡敏勇表示,作為中小企業產權交易試點,上海聯交所的目標是解決中小企業特別是科技型中小企業融資難的問題。上海聯交所2010年將大力吸引VC/PE進場,特別是要探索非上市公司股權轉讓市場的架構,解決創投的退出問題。“產權交易所不僅要幫中小企業融到資金,更重要的是要建立起有效的創投退出機制。”蔡敏勇說。

專家指出,相比主板和創業板,雖然通過產權交易市場退出的方式可能使創投的獲利空間較小,但會大大縮短風險資本的循環投資周期,有利于提高其投資成功率。可以預見,今后產權交易市場將成為創投一個有效的退出渠道。

場外市場建設前景可期

場外市場建設被業內人士稱為我國多層次資本市場的“塔基”。而在創業板穩步發展、融資融券與股指期貨推出后,場外市場的建設開始牽動各方的神經。

日前召開的全國證券期貨監管工作會議對2010年資本市場的工作進行部署,其中明確提出將制定非上市公司代辦股份轉讓系統擴大試點具體方案,加快場外市場建設等作為2010年的重點工作之一。

“場外市場好比人的軀干,主板、中小企業板、創業板好比人的五臟六腑,前者是主體,后者是核心。”中央財經大學證券期貨研究所所長賀強表示,“要解決中小企業融資難問題,必須變革中小企業的融資模式,實現多個渠道的融資,場外市場將在其中發揮重要功能。”

賀強同時表示,場外市場除了能發揮為中小企業融資的功能外,也將推進國內PE/VC的發展,進而打通場內市場和場外市場的退出通道。

2009年12月27日,重慶股份轉讓中心正式揭牌。按照重慶市政府“兩步走”的規劃,首先將按中關村模式加入全國非上市公司代辦股份轉讓系統,組建重慶非上市公司股權交易中心;第二步,根據中國證監會建立全國場外交易市場體系的工作進程,建立起全國場外交易市場體系。

業內人士普遍認為,將中關村非上市公司代辦股份轉讓系統試點擴展至全國高新區是場外市場大發展的路徑,場外市場的雛形已經顯現。

有關專家指出,中關村非上市公司代辦股份轉讓系統試點實際上為創投機構提供了一個早期的退出渠道,其可以通過股份報價轉讓實現兌現。如果能通過擴大這一試點加速場外市場建設,則可彌補創投退出體系中缺失的基礎環節,有利于完善創投的退出機制,進而可以促進創投進入企業的早期階段。而各層次資本市場間的轉板制度如果有所突破,顯然場外市場將成為創投活躍的一個重地。

并購市場或迎來熱潮

值得注意的是,全國證券期貨管理工作會議提出的完善并購重組市場化制度安排,支持并購融資方式創新的工作安排,為國內并購市場帶來了巨大的想象空間。

“從目前國內的狀況看,并購市場還非常不發達。”程厚博認為,這有多方面的原因,如并購大多數是發生在上市公司與非上市公司之間的活動,而目前上市公司的數量少,規模有限;在政策層面上也有一些限制,比如換股問題至今沒有解決。

程厚博說,并購是創投重要的退出渠道之一,雖然其帶來的收益不如直接上市大,但是創投機構也是非常歡迎并購的。

一個樂觀的看法是,郭戎認為,產權交易市場和場外市場的發展將為并購交易提供空間。隨著此輪國內產業結構的調整,并購需求也將被大量釋放。如果此次并購重組的市場化制度建設有合理的安排和突破,國內并購市場將迎來熱潮。

西南證券投行并購部總經理李陽與郭戎的觀點相似。他認為,2010年國內的并購市場將比2009年更加紅火,市場效率也會提高。

李陽說,業界對于完善并購重組的市場化制度安排有較高的期待,特別是期待制定中的上市公司吸收合并與分立的有關辦法盡快出臺。

此外,李陽認為,目前并購重組的審核環節基本適應市場需求,但由于并購項目較少雷同,因此建議監管部門出臺審核備忘錄,列舉各類并購案例,以進一步方便中介機構循規執業。

推薦閱讀

日益創投如何規避風險

日益創投如何規避風險?日益創投執行嚴格的貸款審核政策來幫助投資者規避風險,保障收...

日益創投怎么樣

日益創投怎么樣?日益創投是最安全、最透明的網絡借貸平臺。日益創投為有資金需求和理...

06年外資創投走向:泛IT引...

06年外資創投走向:泛IT引領投資市場主流2006年01月19日11:23中國電...

07年一季度創業投資基金募資...

創業投資與私募股權研究、顧問及投資機構清科集團近日公布,2007年第一季度,中國...

128家創投公司“潛伏”持股...

分享到:MSN開心網人人網豆瓣新浪微博搜狐微博騰訊微博更多');本文導...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
炒股门户网 股票推荐·天牛宝资深 钱牛花配资 股城模拟炒股平台 期货配资ˉ杨方配资平台 启天配资 股权基金配资 华阳集团是国企吗 个人买卖白银合法吗 青岛啤酒股票分析论文股票分析论文 金福配资 股票期权 股票涨跌幅百分比怎么算 火牛网配资 力创配资 股票涨跌幅度