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2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

廣發信德投資管理有限公司董事長秦力:

并購有望成為直投退出重要渠道

券商直投業務剛起步,業務網絡和投資經驗方面有所欠缺,團隊缺乏單獨開發項目的動力和能力,因此在直投業務開展初期,可以借助于投行的網絡優勢尋找合適的項目,或者投資于投行的儲備項目,然后通過IPO退出,這種模式無可厚非。

但是,隨著直投基金的發展未來直投基金規模將遠遠超過目前券商直投自有資金規模,且基金一般設有投資期限,而目前證監會在審IPO項目多達800個,并且審核進度停滯不前,要在投資期限內將大量資金投資完畢并順利退出,除了加強直投人員研究挖掘項目的能力,更重要的是退出渠道多元化更為重要。在美國,PE的發展壯大是伴隨著并購案例的價值增長的,并購作為PE退出的主要渠道之一。因此,國內也應借助兼并重組方面優勢,并購有望成為券商直投退出的重要渠道。

乾能投資管理有限責任公司總經理鄭震龍:

建議放寬募集對象到自然人

目前直投基金的產品設計總體上比較單一,基本上假定參與人的風險偏好是完全一致的。事實上,不同的投資人有不同的風險承擔偏好,而且大量的保守型投資人有較低收益保障的需求。為了有效協調不同風險承擔能力投資者的需求,擴大募集基礎,可以考慮借鑒陽光私募、信托結構化產品設計的做法,設計結構化基金,實現內部增信。

此外,建議管理層放寬到自然人合格投資者,比如具備一定的實業投資經驗以及二級市場投資經驗、金融資產超過1000萬元、且銀行存款市值不低于500萬元的自然人,應該可以成為募集對象。

安信乾宏投資有限公司董事長李軍:

放開保薦和直投的嚴格限制

在證券公司內控完善、信息隔離的前提下,逐步放開保薦和直投的嚴格限制,完善證券公司的業務鏈,為客戶提供一站式金融服務。

社保劃轉的問題與券商直投的切身利益關系大,為營造一個公平的環境,建議協會與財政部、社保基金、發改委等加強溝通交流,能否豁免或者減輕券商直投義務,如將直投劃轉的比例減輕為其所持國有股權的10%。與發改委溝通,豁免備案條件放松,將券商直投公司均納入豁免國有創業投資機構和國有創業投資引導基金國有股轉持義務的范圍。

建議在券商直投能實質控制直投管理公司的情況下,放開51%的限制。如通過直投投資管理團隊持股的方式,將直投公司的控股權降到51%以下,而實際上公司能具有控制權。解決募集資金中由基金管理公司擔任普通合伙人的問題。

國泰君安創新投資有限公司總經理聶小剛:

建議可參與上市公司定向增發

希望券商直投基金可以從戰略性并長期持有的角度參與投資上市公司,建議允許券商直投建立的各類基金可以參與上市公司定向增發,協助上市公司發展經營和進行行業整合。同時,要逐步介入到場外交易、債券、信用產品、衍生品等多層次資本市場,為股權投資基金提供豐富的運作空間。

建議授予券商直投上市公司并購財務顧問的業務許可,券商直投公司若能獲得并購財務顧問牌照,將不僅可以開展并購投資,還能夠利用券商積累多年的并購業務經驗,為目標企業提供并購的財務顧問服務,進而在PE行業確立并購投資業務的優勢地位。

信達證券總經理助理武贈祥:

鼓勵開展跨境投資業務

在歐美等國主權債務危機深重、大批企業面臨困境的時期,應鼓勵母公司設有海外機構的券商直投積極探索開展跨境投資業務,通過跨境收購兼并,將歐美從事先進技術研發和生產的企業嫁接到國內企業的產業中,提高國內企業的核心競爭力。

應引導券商直投業務回歸PE投資本源,即深入參與實體經濟,挖掘企業的長期成長價值。

龍華啟富投資有限責任公司總經理齊剛:

建議在國有股轉持方面進行修改

“保薦+直投”模式的禁止在很大程度上削弱了證券公司直接投資業務的特殊優勢,這勢必要求盡快轉變心態,不能再像以前一樣依賴自己的保薦機構。建議直投子公司之間加強合作、互通有無,在法律和政策的允許下,充分利用行業優勢。

大多數證券公司有國有背景,其直投子公司勢必負有國有股轉持社保基金的義務。若投資擬上市公司,在上市時有可能出現其所持股份絕大部分或全部轉持社保基金的現象。為避免上述不利結果,實踐中很大程度限制了投資范圍,影響了開展股權投資業務的積極性,不利于證券公司直投業務的發展。因此,證券業協會能否在國有股轉持方面與有關部門溝通,修改相關條款。(捷寧)

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