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銀河期貨:現貨供應緊張支撐豆粕價格

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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一、本月豆粕與美豆期貨行情走勢回顧

本月豆粕現貨供應緊張,流通貨源有限,價格繼續小幅攀升。因前期價格漲幅較大,價格高位運行,上漲空間有限,限制漲勢。現貨供應緊張局面也使得市場入市采購意愿增強,因本月有部分油廠停止銷售,現貨成交量較好,市場購銷活躍程度處于較高水平。上月美國政府停擺,美國農業部關門,十月月度供需報告并未如期公布,市場依賴多加分析機構預測數據均值,做出謹慎反應,行情沒有出現突變。

CBOT方面,因多家分析機構均認為美豆單產、總產增加,因此市場釋放豐產利空效能。十月中旬始,豆粕價格緩速、穩步下行。十月十七日,美國農業部開門辦公,市場謹慎觀望氣氛漸濃,價格也經歷了短暫的平臺期;隨后,usda做出了取消十月月度供需報告的決定,市場重拾前期緩步下跌走勢。

圖1:連粕1405合約11月份走勢趨向強勁圖2:美豆1月合約11月份走勢探底回升

資料來源:文華財經銀河期貨研究中心

二、本月豆粕現貨走勢情況

東北地區價格小幅走弱,國產豆壓榨地區豆粕價格前期漲幅不充分,在本月,其抗跌性顯現;進口豆壓榨地區豆粕價格大幅下跌。其中黑龍江地區豆粕主流成交價格在3900-4030元/噸之間,因黑龍江地區內供需基本平衡,在國儲豆拍賣時,雖然供應量有所增加,但華北地區在當地的采購活動使得供需基本持平,價格得以平穩運行。內蒙古地區價格有所下滑,十月底報價區間在3900-3980元/噸。吉林地區主要油廠報價在4090-4110元/噸之間,價格較上月末下調100元/噸,油廠目前正常開機,但近期或有停機安排。遼寧市場主流銷售價格集中在4030-4080元/噸左右,較上月末下滑100元/噸左右。

圖3:豆粕現貨價格走弱

資料來源:銀河期貨研究中心

本月,華東地區豆粕銷售價格較上月末大幅下跌。截至月末,華東地區豆粕現貨主流售價集中在4200-4460元/噸之間,各油廠銷售價格較上月末下調80-150元/噸不等。其中山東地區豆粕現貨價格在4200-4270元/噸之間,價格區間較上月末下跌150元/噸左右;江浙地區豆粕主流現貨出廠價在4290-4350元/噸之間,價格區間較上月末下滑130-140元/噸,油廠現貨成交受限,以銷售中遠期合同為主;福建地區豆粕銷售價格區間在4380-4460元/噸,較上月末下滑80元/噸左右。

本月兩廣地區豆粕銷售價格較上月末大幅下跌。截至月末,當地市場主流銷售價格集中在4300-4450元/噸之間,價格區間較上月末下調190-300元/噸。其中,廣東地區主流銷售價格在4300-4450元/噸之間,較上月末大幅下調240-300元/噸。廣西地區市場主流銷售報價在4520-4540元/噸左右,較上月末下滑190元/噸。兩廣地區供應緊張局面一定程度緩解,價格大幅下跌。油廠也以銷售中遠期合同為主,且市場接受度較高,中、遠期合同銷售進程較快。

本月銷區市場整體價格較上月末下跌40-570元/噸不等,下跌行情的開啟在時間上略滯后于產區市場。截至月底,其中東北地區跌幅較小,較上月末下跌30-50元/噸左右;華北地區跌幅在100元/噸左右;長江中下游市場代理商cp43豆粕公開銷售報價在4420-4650元/噸,較上月末下調80-350元/噸不等;川渝地區目前豆粕主流銷售價格在4600-4710元/噸之間,因現貨供應緊張,價格與上月末基本持平;云南昆明地區豆粕現貨價格在4480元/噸左右,較上月末下跌570元/噸。

三、本月養殖業情況

本月國內生豬價格總體呈現小幅上漲走勢,全國均價為14.88元/公斤;豬糧比6.50:1。由于南方氣溫開始下降,讓人期待已久的腌制臘肉工作也將逐漸啟動,受屠宰企業春節豬肉備貨和臘肉消費提振,生豬收購力度將逐漸加大,在成交量上漲的背景下,預計近期全國豬價有望進入上行軌道。

目前豬糧比進一步提升,養殖戶的盈利水平相對較佳。

圖4:生豬價格走勢圖(元/噸)

資料來源:銀河期貨研究中心

本月國內多數地區雞蛋價格呈現小幅下跌走勢,全國平均價格7.31元/公斤。由于終端消費需求疲弱但市場供應相對充足,因此現階段雞蛋價格延續下滑走勢,后期受東北地區大雪影響,當地蛋雞產蛋性能和雞蛋運輸將受到一定影響,雞蛋供應或將出現缺口,后期蛋價有望受步入上行軌道。

本月國內毛雞價格繼續呈現下跌走勢,主產區平均價格為8.74元/公斤。由于養殖戶出欄積極性較佳,市場供應相對充足,但消費者采購熱情一般,市場成交量有所下降,屠宰企業備貨也較為消極,且多存在壓價現象,因此毛雞價格弱勢下行。預計短期內毛雞價格延續震蕩偏弱走勢。目前苗雞價格漲跌互現,主產區平均價格在1.73元/羽。由于目前補欄苗雞為元旦出欄,養殖戶擔心后期價格走勢不好,因此補欄行為明顯降低,對苗雞價格起到了一定的壓制作用。目前價格已經止漲趨穩,預計后期價格或將弱勢下行。

圖5:活雞價格走勢圖(元/噸)

資料來源:銀河期貨研究中心

四、其他影響因素

美政府停擺,美農業部(usda)及其網站關閉。重要參考數據缺失,市場謹慎心理凸顯,偏空消息利空效能的釋放受到限制。美豆產區農業天氣適宜,市場普遍預期美豆產量高于美國農業部九月報告預期值,以lanworth為例,其美豆產量預期值由31.12億蒲調升至31.6億蒲;油籽分析機構《油世界》周二稱,南美大豆種植面積料攀升至紀錄高位,報告中稱,南美前五大大豆產國在2013/14年度料種植5420萬公頃(1.339億英畝)大豆,較上一年度增加200萬公頃,巴西大豆播種面積料為2900萬公頃,高于上一年度的2770萬公頃,阿根廷大豆播種面積料為1970萬公頃,增加3%。消息打壓價格,但因美國農業部網站關閉,十月月度供需報告取消,因此市場對于消息利空效能的釋放較為謹慎。反觀國內,國內豆粕供應緊張局面,更是進一步削弱了本就受限的利空效能的釋放。

宏觀上,美政府關門,美元下滑,也對國內大宗農產品價格形成了一定的底部支撐力量;美國大豆出口強勁,為價格增添了反彈的風險;還有鄭商所菜粕合約強勢拉高,也一定程度利好替代產品――豆粕的價格走勢;另外還有禽流感病例的出現,但疫情得到了有效控制,沒有大面積擴散,因此對于價格的影響也被終結在萌芽階段。這些消息因力度有限,沒有對十月價格走勢起到引導性作用。

雖然有美豆豐產預期增加、南美種植面積增加等利空消息出現,也有美元走弱、菜粕走強等利好因素提振,但國內價格總體走勢仍由供需基本面決定:黑龍江地區受拍儲影響,供需基本平衡,價格總體持穩;中旬,產區供應緊張局面略有緩解,價格出現回落;下旬,部分銷區供應緊張局面略有緩解,價格大幅下調。這符合前期預期――十月下旬價格大范圍內初步回落,但十月價格仍在相對高位運行,后市價格仍有下沉空間。

五、后期走勢展望

預計豆粕價格將延續本月下旬的跌勢,產區穩步下調,銷區大幅回落,全國豆粕均價將進一步靠近4200一線,雖然美國農業部在十一月上旬公布的月度供需報告偏強利空,但市場已經部分釋放利空預期;由于油廠積極銷售豆粕合同,至十一月中旬,豆粕價格集中下調,因美豆初步到港,到港數量較有限,且有可能傳出船期延遲的消息,若有炒作行為發生,則在整個十二月中旬間,價格累計跌幅或仍有限;十二月下旬,美豆到港進程逐漸加速,市場大豆、豆粕供應壓力繼續累加,價格或將出現大幅下跌。

銀河期貨

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