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廣發期貨看市

標簽 中國 庫存 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

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供需報告中性偏空豆類繼續弱勢震蕩

李盼

由于谷物供需報告呈中性偏空影響,全球特別是巴西大豆產量的調高使得季節性供應壓力加大,造成美豆大幅回落。此外,由于國內通脹壓力依舊,政策性拋售可能對期價仍有抑制作用。但中期看,美豆出口銷售總體強勁和種植意向對大豆略微利多,將對美豆形成一定支撐。因此,在種植意向報告出臺前,豆類可能以弱勢震蕩為主,但下跌空間將受限。

通脹壓力依舊

拋售成交明顯下滑

3月11日,中國統計局公布2月居民消費價格指數同比上漲4.9%,高于調查中值的4.7%,顯示國內通脹壓力仍舊較大,后期流動性繼續收縮成為大概率事件,對商品價格有一定抑制作用。同時,政策性拋售延續,2月18日黑龍江省產大豆儲備拍賣2.07萬噸,全部流拍。2月22日,國家計劃銷售移庫大豆22.9072萬噸,實際成交0.6106萬噸,成交率2.04%,成交均價為3960元/噸。在3月8日和3月11日的大豆拍賣中,全部流拍,這顯示大豆市場壓力較大,后期在成交量不能得到提升的前提下,豆類可能易跌難漲。

供需報告中性偏空

3月10日,美國農業部公布了最新的農產品供需報告。谷物市場上,本次報告將2010/11年小麥、粗糧的產量較上月預估調高,大米產量較上月預估調低,世界谷物產量較上月預估調高;2010/11年總消費繼續穩定增長,但較2月預估繼續下調,使得2010/11年谷物結轉庫存較上月調高至4.3555億噸。豆類市場上,從世界大豆供需看,美國農業部預測2010/11年大豆產量為2.584億噸,較上月預估上調230萬噸,其中主要包括巴西大豆產量從6850萬噸上調至7000萬噸,中國大豆產量從1440萬噸上調至1520萬噸,而阿根廷大豆產量維持預估的4950萬噸;2010/11年大豆總消費量為2.5661億噸,較上月預估上調132萬噸。但是,由于期初庫存下降較多,使得2010/11年期末庫存較上月預估僅上調12萬噸。美豆市場上,美豆供需維持預估不變,預計美國2010/11年度大豆結轉庫存為1.4億蒲式耳,低于市場平均預測的1.41億蒲式耳。因此,此次供需報告中谷物上調產量和調低消費,使得結轉庫存有所增加,對市場呈中性偏空影響。此外,由于全球特別是巴西大豆產量的增加使得季節性供給壓力增強,對豆類市場形成壓制。

關注外圍環境

目前中東和北非政局動蕩,加上日本地震和全球經濟增長的不確定性,引發市場對于谷物和大豆需求減弱的擔憂,這也是最近農產品走勢偏弱的根本原因。

國內市場上,隨著豆油和豆粕價格大幅下跌,油廠壓榨利潤持續下滑,導致大豆進口需求有所放緩,同時南美大豆上市使得美豆需求減弱。但中期看,美豆出口銷售仍舊保持強勁,支撐大豆價格底部。截止到2月末,美豆出口銷售為14.48億蒲式耳,而美國農業部2010/11年度出口預測量為15.9億蒲式耳,年比增幅為6%。因此,本年度剩余時間平均每周銷量達750萬蒲式耳就可以達到USDA預測目標,而過去五年同期平均銷量為770-1270萬蒲式耳。換言之,即使之后平均周銷量達過去五年最低水平,美豆出口預測目標依舊能夠達到。

此外,后期市場關注的焦點可能集中于3月31日出臺的種植意向報告,目前來看,由于棉花、玉米和小麥的種植面積可能增加較多,美豆需要維持一定期價水平才能從其它農產品處爭取到略微增加的土地,也對美豆形成了一定支撐。

(本文來源:中國證券報)

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