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2013年3月債券基金投資策略

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

弱復蘇格局下,內外需求仍是主要觀測點。外需仍然低迷,內需的改善前景也不明朗,受“影子銀行”清理的影響,地方政府的投資收到一定約束,而未來投資的政策尚不明朗,因此華泰宏觀部認為,需求可能受到一定影響。同時,華泰策略部也指出,購進價格的變動配合了需求的啟動,是景氣進一步回暖的信號之一,建議關注需求敏感型行業。

通脹預期顯露穩定性因素:一是政府工作報告提出全年3.5%的物價漲幅目標及13%的M2增速目標,有利降低通脹預期;二是美元升值減弱輸入型通脹壓力;三是國內清理影子銀行及政府融資平臺預期抬升,有利于減弱投資拉動對通脹的推升預期。

貨幣市場利率回歸:春節之后的貨幣市場因為央行轉為正回購而充滿變數。回顧2012年12月份以來的公開市場操作可以看出,年前極度寬松的貨幣狀況正在改變。2012年12月至2013年2月資金到期規模僅為2680億元,同期資金投放達到億元,其中2013年前2個月即達到億元。但是2012年12月的資金投放規模遠小于到期規模,2013年前兩個月的逆回購投放量則均在3月之前對沖,說明貨幣市場的寬松格局其實是階段性的,仍然與雙節因素相關。

債券市場受各類配置需求支撐:對于債券市場而言,市場波動催生財富管理行業的發展,配置需求的含義也在拓寬。銀行基于風險對沖的配置需求、投資產品基于博取絕對收益的配置需求、以及滿足大類資產配置的需求均呈現遞增態勢。基本面壓力低于預期,資金面則受到央行公開市場操作和市場供需雙重影響,控制通脹仍為央行首要目標的前提下,債券市場曲線平坦化概率上升。

建議重點關注一級債基:今年以來債券基金在兩個月內取得了超過3%的收益回報,但是如果以春節為界觀察業績變化,可以看出節后已有1/3的債券基金出現凈值回報下降的情況。在宏觀經濟、流動性、通脹預期均出現波動的背景下,債券基金的投資更側重穩定性,因此建議繼續關注一級債基。

持續跟蹤風格凸顯的基金公司:截止2月末債券基金的市場發行數量已突破400只,體現出基金公司為滿足客戶低風險投資需求不斷加大產品供給。伴隨產品的日益豐富,不同基金之間的風格差異也更加復雜。年初以來,在固定收益類基金運作方面凸顯出一些風格較為鮮明的基金公司,如博時、招商、信誠等,對于看好今年經濟增長或對未來信用債市場預期樂觀的投資者而言,這些公司旗下所管理的債券基金可予以更多關注,例如:博時信用債、博時宏觀回報、博時信用債純債、博時添頤;招商產業債、招商安本增利、招商信用增強、招商雙債添利;信誠雙盈分級、信誠添利分級等。

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