歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

2013年債券市場年度策略之二:2013年利率策略,平坦≠平淡-121226

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一波五折--2012年行情回顧

2012年經歷了經濟下滑及復蘇預期、央行政策寬松及回歸穩健、商業銀行理財產品突飛猛進、利率市場化、外部流動性大幅下降等沖擊,相應的債券市場走勢也因此呈現曲折復雜的特征。

低點越高,高點越低--一個中長期的解釋

拉長周期來看,債券市場走勢呈現明顯的“低點越高,高點越低”的特征。中長期利率上邊界不斷的下移,反映的是經濟效率越來越低:微觀上企業的效益在下降,無法承擔更高的資金成本;宏觀上支持經濟增長需要的融資量/投資越來越大,更無法承擔更高的資本成本。

而外部流動性和央行貨幣政策導致了資金成本中樞上移,抬高了中長期利率的下邊界,某種程度上是對當前經濟結構(反映經濟效率偏低)一種負反饋,倒逼經濟結構往更有效率的方向發展。

曲線平坦化--但平坦≠平淡

2011年以來,伴隨著債券牛市的是曲線平坦化,而且本輪平坦化的幅度和持續時間要大幅超過歷史上的平坦化過程,國債10-1利差創出了近10年以來的新低。2012年以來,無論利率的絕對水平如何變動,10-1利差始終維持在60bp附近,落在歷史平均1/4分位數位置。

收益率曲線上邊界和下邊界的“角力”,使得收益率曲線更加容易平坦化。但是對于中國來說,很可能存在一致性預期形成的陡峭化過程。未來長短期利差仍然有30~40bp回升空間(也許會比較緩慢),曲線變陡會帶來長期國債價格下跌的風險

被遺忘的角落--利率產品仍有投資價值

現有利率產品在某種程度上被市場投資者遺忘,利率產品的避險、流動性和宏觀前瞻性被投資者忽略。提供超額收益的信用債中的信用風險回報不足,市場投資者一致性資產配置策略隱藏著未知的風險。

2013年利率產品投資建議

一季度可以增加中長期金融債(不考慮稅收機構)/國債(考慮稅收機構)倉位,以及高等級信用債(超AAA和AAA);二季度到三季度可以降低倉位,縮短久期;四季度進一步縮短久期,并考慮增加浮息債配置。

相關附件

推薦閱讀

借款利率在人們的生活當中是如...

利率。其實很多的企業對資金的需求量也是巨大的,國家有時也是會允許金融機構進行借款...

10萬車貸款基準利率怎么算?

利率怎么算?日期:2013-09-18編輯:快易貸據快易貸了解,銀行此前的5年期...

1990年后歷年銀行利率調整...

利率調整表概覽:調整日期活期定期(整存整取)3月6月1年2年3年5年2011.0...

1999年至今住房公積金利率...

利率調整表查詢調整日期5年以下(含)5年以上1999年9月21日4.144.59...

1、什么叫毛利率法和售價金額...

利率法是指根據本期銷售總金額乘以上期實際(或本期計劃)毛利率匡算本期銷售毛利,并...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
网上第一赚钱 江西多乐彩 梦幻西游鉴定军火赚钱 北京干物妹多点赚钱吗 足球比分下载逛球街好 贷来宝是如何赚钱的 雷速体育app 名人娱乐网址 卖羊肉赚钱还是羊毛赚钱 街机美女麻将游戏大全 福建十一选五 支付宝赚钱的视频 网上卖画能赚钱吗 襄阳卡五星2元微信群 手机简单赚钱平台 蛮荒搜神记升级 赚钱