近段時間，一些銀行發行浮動收益、風險自擔的理財產品，一改過去銀行理財“風險低”“類存款”的特征，向“基金化”方向轉變，引發市場關注。業內人士指出，高風險對應高收益，客戶選擇產品更加謹慎，才是銀行理財應有的發展方向。

銀行理財產品嘗試摒棄“類存款”

日前，上海農商銀行發行了一款名為“鑫意理財福通人民幣理財產品”，其獨特的收益結構引發了市場關注。

記者從該產品的《風險揭示書》上看到，該產品期限1年，預期年化收益率4.50%至5.40%。此外，在產品到期后，對高于年化收益率5.40%的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益，銀行按20%的比例收取業績報酬。這在以往的銀行理財產品中十分少見。

此外，還有一些銀行的理財產品，收益更不確定。比如，招商銀行近期發行“招銀進寶之日益月鑫”系列產品，并沒有公布預期收益率，而是約定扣除相關托管費、投資管理費等相關費用后，“投資者可獲得按照招商銀行公布的理財計劃到期年化收益率計算所得的理財收益”。“這事實上由最終的投資結果確定理財產品的收益，更能凸顯資產管理的味道”，普益財富研究員范杰說，過去，銀行通常只為理財產品支付一個固定的收益，超額收益由銀行獨享，相應的風險多數也由銀行承擔。而最近這些產品摒棄了“類存款”的運作模式，為銀行理財市場帶來一些新意。

銀行理財“剛性兌付”發生改變

在投資理財市場有一條準則，就是“高收益意味著高風險”。但近年來在銀行理財“類存款”的作用下，不僅是銀行在銷售中回避風險，不少投資者也盲目追求理財產品的高收益，而對資金的投向既不了解，也不關心。

一方面，很多理財經理會對客戶表示，“雖然協議上寫的是有風險，但是這么多年從來沒有低于預期收益率”，并以銀行信譽做口頭擔保，幾乎沒有相關的風險提示。另一方面，銀行出于維護自身信譽的需要，即便理財產品到期出現虧損或是未達預期收益，也大多會對客戶進行補償。

在業內人士看來，近期推出的“鑫意理財福通”“日益月鑫”等理財產品，實質上是銀行通過“浮動收益+浮動管理費”的機制，與投資者共享超額收益，共擔投資風險，甚至是投資者完全享有投資收益，完全承擔投資風險。銀行理財“剛性兌付”的狀況發生了改變。

范杰等專家分析，在銀行理財產品的模式發生改變后，投資者將面對更多的不確定性，不僅可能享受更高的收益，也可能出現更大的虧損。因此，這些產品出現的最大意義并不在于表面上的銀行讓利，而是在于理財產品設計思路的改變―從“類存款”的思路轉向真正的“代客理財”。

“風險共擔”將成理財產品發展方向

數據顯示，截至2012年年底，我國銀行理財產品余額已達7.6萬億元，較2011年年末的4.59萬億元大幅增長。業內人士分析，面對銀行理財起步晚、發展快的現狀，如何探索其未來的發展方向，無疑是關系百姓理財和銀行經營的大問題。

中央財經大學金融學院副教授孫建華等學者認為，過去銀行理財“剛性兌付”，看似“雙贏”，實際上是增加了金融系統風險，并非理財市場應有的發展方向。比如，居民購買理財產品，是建立在對銀行高度信任基礎之上，未達最高收益，馬上會找銀行“索賠”；銀行理財比拼高收益，增加了銀行自身經營的成本，甚至可能侵蝕銀行的正常利潤等等。

中央財經大學民生經濟研究中心主任李永壯認為，高收益對應高風險，銀行與客戶共享收益、共擔風險，是提高理財市場成熟度的必然選擇。同時，這也能鼓勵銀行努力提升投資管理能力，督促投資者提升風險辨別能力，盡量選擇適合自身風險承受力的產品。

李永壯建議，銀行通過報表、官網等途徑，使理財產品信息公開化、透明化，幫助投資者了解產品的真實狀況。范杰提醒，理財產品的風險既來自于投資標的價格波動的風險，也有銀行內部控制不當引起的風險，建議投資者通過銀行過往業績、資產管理規模等指標，衡量理財產品的風險程度。

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