證券時報記者張欣然

隨著2013年券商集合理財產品一季報的披露，券商資管倉位配置情況浮出水面。其中，債券成為券商資管集合理財產品第一大配置資產。

據Wind資訊統計，截至4月底有489只集合理財產品披露了今年首季報告，其中有274只產品配置了債券，占比達56%。與去年一季末相比，集合理財產品的債券倉位增長了16個百分點。其中有87只集合理財產品的債券倉位超七成。

值得注意的是，民族金港灣3號優先級、民族金港灣3號次級、恒泰創富1號等19只債券型集合理財產品倉位超過九成。

從各類資產配置比例環比變動情況看，股票和基金的配置比例均較前一季度有所下滑。據Wind資訊統計，今年一季度已公布季報的集合理財產品中，股票倉位占總值比20.39%，而上一季度則為25.21%;基金的比例為13.63%，較上一季度的20.25%下降6.62個百分點。

與去年同期相比，券商資管產品的持倉結構變化最明顯的是債券品種，去年一季度末配置比例僅為18.82%，而今年同期所占比例則翻了近二倍;股票資產配置比例則出現近10個百分點的下降，去年一季度的股票資產配置為30.71%。

券商集合理財產品配置結構出現明顯變化，主要受“債強股弱”的市場環境影響。對于這一變化，部分券商資管投資主辦也在一季報中表達了自己的觀點及對二季度債券市場趨勢的判斷。

“債券市場一季度的行情主要受貨幣市場寬松、CPI(消費者物價指數)預期和政策擾動因素推動。”東方證券新睿4號投資主辦吳鐵表示，今年二季度債市總體看平，利率債的投資價值相對有限，但由于信用債券的優勢已經壓縮，利率債券可能存在波段性機會。

“一季度流動性寬松格局以及需求端的配置壓力兩條主線推升了債市尤其是信用債小牛行情的演繹。”華泰紫金1號投資主辦劉娜稱，二季度經濟料將維持弱復蘇格局，通脹重要性稍有下降，流動性格局將由寬松轉為中性。地產調控細則、銀行理財非標債性資產監管以及疫情發展等事件性因素需持續關注。

而光大證券金陽光1號投資主辦李劍銘表示，二季度，在溫和通脹和弱復蘇的大環境下，受中性貨幣政策影響，債市弱勢震蕩的概率較大。分品種來看，高評級債利差好于低評級債，但絕對收益率均處在歷史均值以下;二季度信用債供給或將放量，尤其是低評級城投債。

李劍銘說，“收益率整體波動空間不大，債市可操作性不強，我們將著眼于票息收入，繼續采取適度防御的投資策略。”