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“幫忙資金”退潮理財型基金裸泳89322

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“退潮之后方知誰在裸泳。”巴菲特的這句名言或許是理財基金一周年生日最寫實的注腳。一年前作為創新產品的短期理財型基金一推出即受到熱捧,如今卻由于流動性不足、收益率不高逐漸遇冷,近來更是遭到巨額贖回。業內人士判斷,用來沖規模的“幫忙資金”是理財基金“裸泳”的背后推手之一。

流動性與收益率成兩大硬傷

自去年5月9日華安基金與匯添富基金首批兩只理財基金成立至今,理財基金誕生已近一年。誕生伊始,作為基金創新產品,短期理財基金填補了短期銀行理財產品的空白。

“低費用、低門檻,并且一定程度上提高了透明度和流動性,是其優勢所在。”華寶證券基金分析師王晶認為,但是和目前的貨幣基金創新產品相比,這類產品缺乏實質性的創新,在收益率沒有優勢的情況下,市場難免“用腳投票”,理財基金遭到明顯沖擊。

事實上,就在今年1月,基金公司發行理財基金的熱情依然高漲。除了建信、中銀、工銀等銀行系基金公司,易方達、華夏、博時等大牌基金公司也在大力發行理財基金之列。據統計,僅1月份就有十家基金公司發行理財基金產品。然而春節過后,進入2、3月份卻分別只有兩家銀行系基金公司成立理財基金;到了4月,新成立的理財基金僅有一只民生加銀家盈理財月度債券。

“理財基金流動性不如貨幣基金,收益率不如債券基金。”華泰證券()基金研究中心研究員王樂樂說,現在也只有一些有傳統優勢的銀行系基金公司還在發行此類產品了。

反觀理財基金的競爭對手,貨幣基金展開T+0創新,即當天申購當天贖回,大大增加了流動性,且近期收益率表現優異。數據顯示,今年以來貨幣型基金總體收益率為1.18%。與之相比,納入統計的93只短期理財基金最近一個月以來的平均回報僅為0.29%。其中,國泰6個月短期理財債券最近一個月的總回報僅為0.02%,交銀理財60天債券則為0.04%,位列收益率倒數兩位。

“裸泳”最高縮水達94%

從剛剛公布的基金一季報中可以看到,多數理財基金遭巨額贖回,規模嚴重縮水。而只有退潮之后,才知道誰在裸泳,一季報披露的份額變化也讓“幫忙資金”浮出水面。

何為“幫忙資金”?好買基金分析師盧楊告訴記者,成立基金一般需要大量的首募資金來拉規模以起到羊群效應,基金公司會讓銀行、保險、券商等其他金融機構提供一些資金充量,約定在基金成立一段時期之后就退出去。盧楊表示,“幫忙資金”早就是業內公開的秘密。

如工銀60天理財債券一季報顯示,其A類份額從1月28日成立之初的103.9億份,減少到一季度末的23.4億份,縮水78.46%,贖回額度82億元。該基金的B類份額縮水更是高達90.03%,贖回資金超過25億元。僅一只理財基金就縮水超百億元。

一季報中排在份額縮水榜首位的理財基金是交銀施羅德基金去年11月5日成立的交銀理財21天債券,從成立初的到一季度末,縮水達94%。

華寶證券基金研究員李真認為,幫忙資金是這些基金規模“虛假繁榮”的幕后推手之一。主要面對中小散戶的理財型基金對規模要求相對高,需要的資金量也大。在規模效應下基金經理就容易操作,獲得相對高的收益率;而規模縮水對收益率肯定會有影響,甚至可能會損傷投資人利益。

“幫忙資金”的游戲規則

資深基金研究人王群航表示,在特定的市場環境中出現的一種流動性特別高、逐利性特別強的游資。“幫忙資金”不只是新發行時的基金中不乏身影,小微基金在特定時期也需要,季末、年末特定時點都有“幫忙資金”存在。

“說是幫忙,當然忙肯定不會是白幫的。”來自券商的一位投資策略總監表示,基金公司會找有合作關系的投資機構給予一定的好處。以券商為例,如提供一億元的“幫忙資金”,基金公司一般是以五到六倍交易量的形式返利給券商,即五億至六億元的交易額。券商對基金的傭金費率最高為萬分之八,那么這筆幫忙資金的成本大概在48萬元上下。

“基金公司和幫忙機構是一個愿打,一個愿挨。”李真認為,這是行業一直以來存在的現象。但是長期來看,幫忙畢竟不可持續,保險、券商等機構如今更關心的是基金的業績,而不是這些從投資體系之外掙得的“寄生”資金。

由于“幫忙資金”來去隱秘,王群航也建議投資者,在目前市場無法禁止的情況下,不必拘泥于一定要認購新基金。對于在特定時期需要幫忙資金維持規模的小微基金,也應該冷靜看待。

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