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短期理財基金:勝在填補市場空白未必高收益

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

集中投資于銀行同業存款,可以充分發揮基金資金量龐大、議價能力強的特點,從而獲取比中小客戶投資銀行存款更高的收益

繼30天理財基金熱銷之后,基金公司再度搶灘60天理財和90天理財市場。除了華安基金和匯添富基金外,光大保德信也加入了這一陣營。

不過,一些分析人士指出,短期理財基金的創新之處在于填補了市場空白,吸引了銀行理財客戶,但未必產品的收益率就會更高,尤其是30天理財產品未必能跑贏部分貨幣基金。

靠短期理財提升規模

依靠短期理財產品撐腰,華安和匯添富的資產規模都上了一個新臺階。

匯添富30天理財是匯添富今年成立的第一只基金,短短六天時間首募規模高達244.2億份。與匯添富今年一季度末493.53億元的總資產規模相比,30天理財一只基金抵得上“半壁江山”。更為重要的是,一季度末匯添富資產規模排名第14位,但如果算上30天理財產品的話,其資產規模激增至737.94億元,躋身前十大基金公司之列,超過銀華和大成,排名第八位。

華安基金的月月鑫和季季鑫,首募規模分別達到182.35億元和55.27億元。兩只短期理財產品的熱銷讓華安基金的總資產規模突破了1000億元。根據華泰聯合證券的統計,截至2012年5月27日,資產總規模上千億元的基金管理公司有7家,依次為華夏、易方達、嘉實、南方、博時、廣發和華安。

目前,華安基金的雙月鑫理財產品正在發行,出現了一個月內三只短期理財產品連發的情況。匯添富的第二只短期理財產品60天理財也正在發行中。此外,光大保德信的首只短期理財產品添天利季度開放也終于獲批,開始發行。

不過從前三只短期理財產品的銷售情況來看,期限為30天的理財產品銷售最為火爆。華安雙月鑫理財首募規模僅為55.27億元,不及月月鑫的三分之一。

從這個角度來說,短期理財市場的“第一桶金”已經被華安和匯添富搶走,光大保德信錯過了最佳時間。不過除了在售的添天利季度開放產品外,光大保德信還上報了添天盈季度理財和添天益雙月理財產品,并已獲得證監會的受理。

不過,短期理財產品雖然能夠幫助基金公司短期內提升資產管理規模,但所帶來的利潤卻非常有限。目前短期理財無申購、贖回費,管理費僅0.3%。據業內人士透露,這0.3%的管理費中有一半將支付給銀行作為客戶維護費,也就是說一個100億的產品,基金公司能夠獲得的利潤僅1500萬元。此外,這些產品在到期后會不會面臨大規模贖回、是否能夠持續熱銷仍是未知數。

主打協議存款?

此外,華安月月鑫在公布其投資組合后,卻讓很多人大感意外。截至5月15日,華安月月鑫總資產為182.35億元,其中,銀行定期存款資產的金額為182.22億元,占總資產的99.93%,其他各項資產金額為1336萬元,占基金總資產的0.07%。

光大保德信正在發行的添天利短期理財基金也表示將主要投資于協議存款,收益基本與Shibor利率聯動。創新的理財基金為何熱衷于投資協議存款呢?

華安基金方面表示,在當前市場環境下,華安月月鑫首期將主要資金配置在銀行大額協議存款上,以期獲得穩定確切的收益。

記者了解到,華安基金首期全部投資協議存款也和其建倉期較短有關。按照相關開戶流程,基金委托托管行在中債公司開設債券賬戶,至少需要1~2周時間。而華安基金的建倉期僅有7天,在此種情況下,投資協議存款更為便利。

另一方面,首批短期理財基金成立于5月9日,而5月12日央行宣布下調存款準備金率,債券市場和貨幣市場均受到一些影響。

“短期理財基金成立不久央行便宣布下調存款準備金率。”一名接近短期理財基金的內部人士對記者表示,如果從鎖定收益角度來說,趕在降準之前配置債券、短融等肯定來不及。“所以預計前期短期理財基金都會將大部分資金投資于協議存款。”

“華安月月鑫將資金集中投資于協議存款的效果可能比配置一部分債券更好。”研究員陸慧天指出,該基金投資組合比例恒定,其間不能發生變動,參考各種投資組合當時的收益率情況來看,協議存款當時利率較高,那么全倉投資協議存款也比較正常。

光大保德信基金也表示,集中投資于銀行同業存款,可以充分發揮基金資金量龐大、議價能力強的特點,從而獲取比中小客戶投資銀行存款更高的收益。

事實上,從基金一季報數據來看,目前規模在100億元以上的貨幣基金投資協議存款的比例都在70%以上,有的甚至達到90%。

未必高收益?

不過,從目前來看,首批短期理財基金的收益率未必會太高。“銀行目前在協議存款方面基本給公募基金一口價,規模較大的話可能會有一些溢價。”上海一家基金公司固定收益總監告訴記者,通常溢價不會超過5~10個BP.

華安月月鑫的建倉期間為5月9日~5月14日,其間1月Shibor利率處于3.76%~3.5%之間,預計華安月月鑫拿到的利率可能略高于這個水平。但目前1月Shibor利率已經降低至2.96%左右,所以光大添天利成立后拿到的協議存款利率水平會較低。

“短期理財基金主要是填補了市場空白,抓住了銀行理財客戶。”陸慧天指出,其收益率未必能跑贏一般的貨幣基金。“尤其對于期限為一個月的短期理財基金而言,收益率未必太高。”

根據數據,目前已經成立的兩只短期理財基金的收益率低于大多數貨幣基金。從5月9日至5月30日的收益率來看,在98只貨幣基金中,匯添富30天理財A、B和華安月月鑫A()、B收益率均處于后三分之一,落后于絕大多數貨幣基金。

“這和基金的成立時點也有一定關系。”上述接近短期理財基金內部人士指出,今年以來,Shibor利率基本處于下行狀態,老貨幣基金投資協議存款的利率都較高,成立較晚的短期理財基金自然無法與老貨幣基金相比。

傾向于主動管理的匯添富理財30天基金經理曾剛也對記者表示,前期基金的操作可能較為保守,后期才會逐漸采取積極措施,比如用增加債券投資比例、放大杠桿等來提高基金收益。

可見,目前短期理財基金剛剛推出,實際運作效果有待時間檢驗。不過,能否取得較高收益率應該是未來短期理財能否持續熱銷的關鍵。

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