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券商集合理財新年大打結構分級牌

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

結構分級產品正在成為券商發現的新一片藍海。統計顯示,今年券商發行的100只集合理財產品中,分級產品達到25只,呈急速井噴之勢。而且,多只分級產品提前結束募集,銷售情況看好。

在已完成募集成立的券商集合分級產品中,首發規模超過10億元的不在少數。

其中華融證券1月初發行的華融分級固利4號小集合產品首發規模高達24.37億元,為今年首發規模最大的債券型分級集合產品,其中A份額凈認購額為21.15億元,B份額3.22億元。安信證券旗下安信瑞豐分級于2月4日成立,僅用一周時間便募資13.96億份,其中優先級達11.63億份,次級2.33億份。渤海金海系列共贏1號分級債券發行規模也超過10億元,其他首發規模較大的債券型分級產品還包括東興金選穩贏1號分級等。

權益類分級集合的亮點來自于券商和知名私募聯名產品,其中招商證券(,股吧)匯金之重陽(財苑)集合資產管理計劃,該產品首募1.5億元于2月7日成立,該產品共設A類、B類和C類三種份額,其中A類為普通管理型份額,B類為避險型份額,C類份額為重陽投資持有,為劣后份額,向B類份額提供有限償付義務。光大證券(,股吧)于春節前發行設立光大原君投資1號,首募2.3億元,該產品同樣分為A類、B類和C類份額,只是分級模式有所不同。

從優先級份額的約定收益看,一些產品規定了較高的預期收益率,如華融證券分級固利4號A份額的預期收益率為7.5%/年,分級固利4號B份額固定部分的預期收益率為5.5%/年,還可獲得集合計劃50%的超額收益。

但也有分級產品的預期收益較低,不足5%。即券商集合分級產品對于分級模式、收益分配安排存在較大的差異,而公募基金分級產品大多已經標準化。

通過分析不難看出,目前券商推出的結構分級產品更類似于信托分級。公募基金分級產品雖然也對優先級約定了收益率,但由于這些份額大多要上市交易,存在折溢價率風險,導致其穩健份額并沒有表現出太強的穩健特征,真實收益率和預期收益率存在較大的差異。

而券商分級產品不上市交易,通過定期開放申購贖回退出,優先級份額的真實收益較為穩定。也就是說,目前券商推出的分級產品,其優勢在于優先級份額收益的相對穩定,當然這是以犧牲其流動性為代價換來的。

(《證券時報》快訊中心)

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