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Shibor持續下行理財基金首遇收益率大考

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

首度登場便“吸金”400多億元的短期理財基金,正遭遇著Shibor利率(上海銀行間同業拆放利率)下行的困擾。盡管首批理財基金此前已經通過較高的銀行協議存款利率鎖定了收益,但在Shibor利率持續下行的背景下,卻令后來者的前途蒙上了一層陰影。不過,正在“慢牛”的債市或將成為理財基金拓展收益的另一途徑。

定存也有“機會成本”

理財基金之所以對Shibor利率十分敏感,是因為從穩健投資角度考慮,首批理財基金的主要投資對象為銀行協議存款,而銀行協議存款的利率,則往往隨著Shibor利率波動。很顯然,銀行定期存款相較于其他投資品風險度最低,這是首批理財基金熱衷銀行協議存款的根源。如某理財基金的首期投資組合中,銀行定存的比例竟高達99.93%。

然而,隨著Shibor利率的不斷下行,投資銀行定存的“機會成本”也在不斷加大,形成了理財基金投資的另類風險。中國貨幣網的數據顯示,5月4日,1個月Shibor利率為3.9321%,但到了6月4日,1個月Shibor利率則下降至2.8292%,降幅達到28%。Shibor利率的快速下行拉低了銀行協議存款的利率,這也令新發理財基金的收益率遭遇嚴峻考驗。

事實上,根據可投資范圍的劃分,理財基金的風險程度應當高于貨幣基金,但即便首批理財基金鎖定了相對較高的銀行協議存款利率,其年化收益率也不過在3.7%附近上下波動,明顯低于多數貨幣基金4%以上的年化收益率。過度扎堆銀行協議存款的理財基金,其“機會成本”不言而喻。

債市或助力“突圍”

Shibor利率的下行,讓理財基金僅憑銀行協議存款難以獲得令投資者滿意的收益率。此時,基金經理們將目光更多地投向了債券市場,更多創新產品隨之而來。

以正在發行的匯添富理財60天債券型基金為例,這只理財基金將封閉運作期限擴展到了2個月,更有利于規模穩定、降低流動性管理壓力。此外,該理財基金組合剩余期限增至180天,從而有望通過更高比例的期限錯配來獲得更高收益,從而能夠更好的滿足一部分對流動性要求相對較低、但預期收益率更高的投資者的需求。

匯添富理財60天產品擬任基金經理曾剛表示,債券牛市行情的持續將為匯添富理財60天產品提供了建倉良機。“我們在投資上一方面會關注貨幣市場的變化,另一方面還會關注一年左右的短期債券市場的變化。目前,資金面較為寬松,企業融資條件改善,短期的信用風險不大,短期信用債相對于同業存款的比較優勢會逐步體現匯添富理財60天的組合剩余期限可達到180天,也有助于更好地抓住此次債市的投資機遇。”曾剛說。

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