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中小企業私募債銷售遇瓶頸第三方理財機構順勢介入

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙記者錢曉涵○編輯李劍鋒

銷售渠道不暢正成為困擾券商發行中小企業私募債的最大短板,而無孔不入的第三方理財機構則趁順勢介入,將“觸角”伸向了這個全新的投資品種。

本報記者獲悉,為加強自身銷售力量,部分券商已經開始與第三方理財機構洽談合作,共同承銷中小企業私募債。值得注意的是,券商承銷中小企業私募債的利潤非常薄,費率僅1%,為吸引第三方理財機構參與銷售,券商將這一個點利潤完全讓渡給第三方理財機構,以此顯示自己的“誠意”。

“從現有項目來看,分銷中小企業私募債其實賺不到什么錢。但對于我們而言,盡早進入這一領域,從長遠看是有幫助的。”上海某大型第三方理財機構負責人對記者表示,公司近期拿到了浙江某券商正在承銷的中小企業私募債項目,雙方正在尋求進一步的合作模式。

一直以來,第三方理財以代銷各類信托產品為主,而信托產品代銷的費率通常在成交金額的1.5%或者更高,相形之下,中小企業私募債的代銷性價比并不出眾。“現階段,券商希望我們扮演補充銷售的角色,舉例而言,某中小企業希望發行5000萬元的私募債,券商自己銷掉了4700萬元,剩下300萬元就有些雞肋。”上述負責人表示,對于機構投資者而言,300萬元是一個很小的數目,投資性價比不高,往往會出現無人問津的局面。但如果差這最后一口氣,就無法完成發行。遇到這樣的局面,第三方理財機構可以找到合適的小型機構或者個人投資者,很好地解決這個問題。

據了解,中小企業私募債在度過了發行之初的銷售“黃金期”后,目前的發行狀況并不理想,部分券商的中小民營企業私募債項目,陷入了滯銷的境地。投融資雙方在成本與投資回報存在的巨大分歧,是導致中小企業私募債銷售不暢的重要原因。

上海某大型券商投行部負責人告訴記者,不少中小企業對發行私募債融資一事非常熱衷,但在獲悉融資成本在9%左右之后,又打起了退堂鼓;另一方面,以公募基金為首的金融機構最初對投資私募債的熱情也非常高漲,不少基金打算以專戶形式,代理高凈值客戶投資私募債。然而在獲悉投資回報僅9%左右后,也產生了不少顧慮。

“一共9%,還要扣除銀行托管費和基金的管理費,投資者實際獲得的回報并沒有多達吸引力。”某基金公司銷售人員告訴記者,高凈值客戶要求更高的回報,但又不愿承擔風險,要求中小企業私募債有擔保,但高收益與低風險之間本身就是一對矛盾。

為降低中小企業的融資成本,券商通過各種方式,努力壓低私募債的收益率,但這同時也導致私募債投資回報吸引力下降,對私募債的銷售端產生了巨大壓力。業內人士表示,從豐富銷售渠道的角度來看,券商與第三方理財機構的合作是一種必然趨勢,但要徹底解決私募債銷售問題,還要從產品設計角度著手,例如更多地引入轉股條款、加大產品創新力度,以提高私募債對投資者的吸引力。

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