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華寶興業醫藥基金:持續看好醫藥板塊機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年下半年,我們對醫藥板塊仍然相對看好。最近大盤陷入調整,醫藥指數調整幅度相對比較深,所以醫藥板塊的安全性也相對提高了,下半年依然能夠獲得絕對收益。從目前各行業市值排名來看,在所有板塊中,醫藥板塊市值排名第五,比醫藥行業市值大的都是銀行、地產、有色等傳統行業,但是傳統行業的增速肯定受到抑制,高增長時代已經過去,未來3-5年都不可能有高速增長,所以也不可能會有高估值。

但是,成長性行業以及相關公司還是可以享受一定的估值溢價。如果按照PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)來看,目前A股市場醫藥板塊和美國上世紀后20年(1980-2000年)非常相似,整體PEG維持在1-1.2之間,絕對估值和歷史水平相比并不是很高。所以,從這幾個角度綜合來看,下半年醫藥板塊仍然是一個比較好的投資板塊。

我覺得如果發生市場風格切換,也只是短期的切換,不會是長期的。可能成長股漲得比較多了,會有資金獲利了結,然后把一部分資金配置到安全系數比較高、估值比較低的板塊中。

所以說短期市場風格切換是可能的,但如果要長期切換,除非大類產業基本面發生根本變化。

我們一直都是秉持長期投資的理念和邏輯來尋找投資機會,所以一直比較注重公司基本面的情況,尋找優質的醫藥企業:一種是具有創新優勢的企業,可以通過創新帶動公司成長;另一種是資源價值再發現的企業,比如現在很多中藥企業,品牌價值很強,也有一定的品牌溢價。

所以,我們重點配置的都是成長股和績優股。從細分行業來看,我們還是比較關注中成藥企業的投資機會,化學制藥中同質性企業比較多,在藥品降價的大環境下,這一類企業所面臨的壓力還是很大的,股價走勢也不會樂觀。

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