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值得關注的幾款新興市場開放式基金

2013-11-05 14:52:59
來源:網絡

與其他非美股票基金相比,多元新興市場基金數量增長最為迅猛,且僅超過1/3的基金在過去3年向投資者開放。同期也有若干主動管理基金產品暫停新投資者的購買,這些基金包括阿伯丁新興市場基金(ABEMX)、景順新興市場基金(GTDDX)、拉扎德新興市場股票(LZOEX)、奧本海默新興市場(ODMAX),以及維德斯信新興市場機會(HEMZX)股票基金。它們都將晨星定性評級銀牌收獲囊中。

這對于老持有人是個好消息,因為關閉基金可以確保基金經理無需調整投資策略來應對大量的資金流入。然而,這種趨勢可能對渴望投資新興市場股票基金或者打算調整基金組合的投資者設置了一道屏障。也許現在我們應該以逆向思維的方式來考慮這類基金,截至8月13日,該類別基金整體業績下滑幅度達到4%,處于股票型基金中表現落后的行列,而且有繼續下跌可能。

有幾只8月中仍向新投資者開放且主動管理的基金,它們的晨星定性評價為金、銀或銅牌。我們不妨看看它們展現的各種各樣的投資風格。

其中一只是獲得晨星金牌評價的美洲新世界(600628,股吧)基金(NEWFX)。這只基金的獨特在于它保留了40%的成熟市場股票和新興市場債券資產。基金經理偏好在合適的時機間接進入新興市場,例如基金擁有歐洲的跨國公司諾和諾德A/S(NOVOB)和保樂力加NV(RI)。此外,他們還將大約10%的資產投資于新興市場債券。兩種策略的結合有助于將基金的波動性降到同類最低。雖然該基金由7位基金經理實行分盤管理,但是他們的投資理念一致,在大盤股的投資上偏好價值投資與長期持有,并允許與MSCI新興市場指數有顯著的偏離體現主動管理風格。

獲得定性評價銀牌的哈丁洛伊新興市場顧問(HLEMX)也采取類似的投資方法,專注投資于資產負債表健康和競爭優勢明顯的大型上市公司。基金經理會適度偏離業界廣泛使用的MSCI指數中的行業權重,科技股是其近期的重倉行業(23%的行業持倉超過基準指數的15%)。與美洲新世界基金不同的是,其基金經理回避投資成熟市場股票或新興市場債券。然而,基金經理高度關注持倉的質量有助于降低組合風險

風險厭惡型的投資者可以考慮GMO新興市場III基金(GMOEX)。其采用獨特的自上而下、定量投資的模式。均值回歸是GMO的投資宗旨,他們的模式是尋找成長低于長期行業平均水平,但具備恢復潛力的國家和行業。獨立的動量和以估值為主的投資模型相輔相成,較好地保護基金的下行業績,尤其是在2007年底市場崩盤初期導致的更高的配置風險,這種情況也可能未來再次發生。盡管基金的投資組合已包括超過300家上市公司,相比標準普爾/國際金融公司的綜合指數基準,基金行業和區域的配置會繼續保持主動的投資模式。

同樣的情形也體現在普萊斯新興市場股票基金(PRMSX),因為基金經理無時無刻不在尋求發展前景優秀的公司。在過去的一年中,它的兩大投資亮點是巴西股和金融股,在這兩塊的配置比重較MSCI基準高出500個基點。這種投資偏好對基金業績有很大的影響。基金經理傾向投資快速增長的公司可能會帶來業績的暴漲暴跌。

最后,對尋求投資不同市值區域的投資者來說,ParametricEmergingMarketsInvestor(EAEMX)和ThornburgDevelopingWorld(THDAX)或是有趣的選擇。重點配置中盤股,但同時也包括一些接近10%的小盤股持倉,這一持倉風格使基金的平均持倉市值不足MSCI新興市場指數180億規模的一半。相對來說,EAEMX并不是這種風格的擁躉者,它認為MSCI新興市場指數僅重點投資幾個國家是存在瑕疵的。它以量化分析的方法基于市值和流動性把新興市場劃分為四類投資領域,模型同時也給每一領域分配資產。其結果是,基金重倉較小市值的股票,同時也投資于一些邊緣市場,如尼日利亞和哈薩克斯坦的股票。

ThornburgDevelopingWorld的基金經理采用集中投資的策略構建組合(40~50只持倉),通過持有價值低估兼顧快速成長的公司構建核心倉位。有趣的是,組合的前十大重倉通常是較小市值公司股票。截至6月30日,市值80億美金的巴西股票KrotonEducacional就是其中之一。盡管兩只基金都重點投資小盤股,但波動程度一直保持在同類基金的標準范圍內。

(作者系Morningstar高級基金分析師,編譯者單位:晨星(中國)研究中心)

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