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宏觀日報:加快培育市場基準利率體系

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

央行發布2012年四季度貨幣政策執行報告。央行認為總體上全球經濟有可能繼續緩慢復蘇,對全球主要經濟體的寬松貨幣政策表示高度關注,并強調防范通脹風險

發達經濟體的寬松貨幣政策已經對一些新興市場國家的跨境資本流動產生影響,未來還可能推升國際大宗商品價格,特別是糧食價格,這將給新興經濟體帶來輸入型通脹壓力。

從國際金融危機以來的情況看,極度寬松的貨幣可能導致全球增長與通脹的組合關系有所變化,較低的產出對應著相對高一些的物價上漲。實證檢驗顯示,國際金融危機后中國CPI對產出缺口變化的彈性也有較明顯提高。在經濟轉軌發展階段,金融宏觀調控需要始終強調防范通脹風險。按照我們的預測,2013年三季度開始CPI漲幅超過3%,通脹壓力將有所體現,屆時對貨幣政策形成制約。

對于貨幣的派生渠道,央行指出“除貸款外,銀行債券投資和同業渠道對貨幣供應的影響增大,外匯占款影響減小”。外匯占款的趨勢性減少,將推動存款準備金率進入下行通道。

對于2013年貨幣政策,央行重申繼續實施穩健的貨幣政策,綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具,保持合理的市場流動性,引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。

2013年市場最擔心的是監管層對影子銀行的清理,但是經濟的發展需要貨幣的支撐,不會出現一刀切的情況,社會融資規模將繼續保持增長,預計能增加至19萬億左右。

穩步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,加快培育市場基準利率體系,引導金融機構增強風險定價能力,用好利率浮動定價權合理定價,加強主動負債管理和成本約束,科學評估利率風險,完善定價機制,進一步提高中央銀行市場利率調控水平,強化價格型傳導和調控機制。進一步完善人民幣匯率形成機制,支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用,穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。QFII和RQFII的擴容等都是與此相關的措施。

2013年貨幣調控很重要的一項就是防范系統性金融風險,維護金融體系穩定,構建危機管理和風險處置框架,推進存款保險制度建設,采取綜合措施維護金融穩定,守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。

其他重點關注:

(1)首部循環經濟發展規劃出臺,資源循環利用產業蘊含萬億產值。

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