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金鷹基金投資總監陳曉:精選成長股的四大維度

2013-11-05 14:52:43
來源:網絡

投資應淡化主板、中小板、創業板的界限,專注于尋找成長股。當成長股盈利加速度提升時,需果斷加倉,當盈利加速度明顯下降時,則需減倉甚至清倉。

股市有優勝劣汰功能,在資金有限的情況下,不會平均分配到每只股票上。強者恒強,所以更需關注走勢最強勢的股票。

今年市場板塊走勢表現出明顯分化。截至5月21日,今年以來上證綜指僅微漲1.59%,但中小板指數上漲20.99%,創業板指數漲幅高達50.39%。中小板、創業板是否出現泡沫也引起市場關注。近日,金鷹基金投資總監陳曉表示,投資應該淡化主板、中小板、創業板的界限,專注于尋找成長股。而選擇成長股要從想象空間、成長確定性、管理層執行能力和安全邊際四大維度出發,當成長股不再成長時,不要去留戀曾經的高成長,而應果斷拋棄。

偏愛成長股

陳曉絲毫不吝嗇表達對成長股的偏愛。他認為,投資盈利高速增長的上市公司,才能為投資者帶來長期良好的回報。關鍵在于如何去偽存真。通過不斷地調研跟蹤,刷新數據,找到真成長的公司,避開偽成長的陷阱。

據了解,在加入金鷹基金前,陳曉已有十多年券商和基金公司的投資經歷,無論是券商資管還是公募基金都有不錯的投資業績。目前陳曉在金鷹基金管理的公募基金業績明顯領先,統計數據顯示,截至5月21日,旗下金鷹核心資源基金今年以來凈值增長率達20.69%,旗下金鷹策略配置今年以來凈值增長率也達到19.9%。排名均在同類基金中居前四分之一。

在12年證券市場起伏中,陳曉總結了判斷公司成長性的指標。他認為首先要看想象空間,也就是成長空間,上市公司必須有足夠的行業發展空間,所做的項目必須能夠有發展前途。

其次是公司成長有一定確定性,天馬行空的想象空間并不足以讓投資人信服。陳曉選擇成長股時非常注重數據支撐,上市公司想象空間必須有銷售業績,項目發展,最終反映到每股盈利上的支撐,一定要有利潤的保證才能把對上市公司的想象變成現實。

第三是管理層的執行能力。“絕大多數重倉的成長股公司,我都會通過各種途徑研究這個公司管理層的優劣,特別是他們真正的執行能力,管理層執行能力差異對公司影響非常大。”最后標準是安全邊際,也就是風險控制的問題。陳曉認為,成長股投資特別注重風險控制,包括購買時的風險評估,以及當跌穿一定價格后的堅決減倉,這些都是投資成長股中必須執行的風險控制。

“當成長股出現盈利加速度提升時,基金經理需要果斷加倉,分享上市公司成長超預期帶來的價格上漲空間;但當成長股盈利加速度明顯下降時,基金經理則需減倉甚至清倉處理,這類公司市場所給的估值水平將明顯下降。”陳曉說。

以銀行股為例,銀行股的盈利加速度下降非常明顯,盡管今年一季度仍有盈利增長,但大家預計未來盈利加速度很差,甚至可能下降,股市給的市盈率只有5倍~6倍,比2007年當時的20倍~30倍市盈率低很多。這代表短期內銀行股的投資價值不大。

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