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管清友:正處第三波金融危機醞釀中

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

民生證券明星分析師管清友認為,金融危機第三波已經拉開序幕,第三波危機很可能從外圍國家(新興市場)的對外部門爆發,而中國現在很可能正處于危機的醞釀階段。

管清友是民生證券高級經濟學家,民生證券宏觀經濟研究中心總經理,他是在近期一份公開報告中發表上述觀點的。

近期,全球金融市場動蕩,資本流出沖擊東南亞匯率債券股票市場。美聯儲明確退出QE時間表,新興市場預期不明,恐慌出逃并引發踩踏。歷史來看,全球金融危機大體經歷了兩波集中爆發期。第一波是銀行業危機,發軔于中心國家(美國)的私人部門,第二波是主權債務危機,發軔于次中心國家(歐豬五國)的公共部門。

管清友就此分析認為,第三波危機很可能從外圍國家(新興市場)的對外部門爆發,而中國現在很可能正處于危機的醞釀階段,不過并未開始,原因有二:一是至少從目前數據來看,美聯儲還沒有足夠的理由過早退出QE;二是日本央行的激進寬松更加堅定。“綜合來看,全球寬松貨幣環境短期內不會改變,新興市場暫時不會穿過所謂的危機醞釀階段,但這并不意味著可以放松警惕,因為在危機醞釀時間停留的時間越長,最后危機引爆時反應就越慘烈。”

管清友認為,中國現在仍有三道相對堅實的防火墻,陷入悲觀場景可能性不大:一是中國經常項目持續保持巨額順差,并因此積累大規模外匯儲備,可以有效保障對外支付能力,避免匯率失控;二是中國資本賬戶仍未完全開放,短期內資本外逃壓力有限;三是中國金融體系相對較為牢固。

但在人口老齡化、不斷加劇的金融風險、過度投資導致的產能過剩以及高企的房價等負擔影響下,中國也難獨善其身。“第三道防火墻是中國躲過亞洲金融危機的主因,如果應對得當,中國仍有可能避免下一波急性的貨幣危機。”■

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