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新興市場大規模金融危機爆發可能性不大

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

資金大量撤離新興市場,歸根結底是由于美國的經濟穩步復蘇,吸引新興市場的熱錢重新回流美國。

證券時報記者徐歡

在美國即將退出量化寬松的預期下,資金大規模撤離新興市場,包括印度、印尼、菲律賓等新興市場國家的股市匯市齊瀉,市場憂慮類似1997年金融危機的新興市場金融風暴即將拉開帷幕。

對此,接受證券時報記者采訪的外資投行經濟學家認為,此次金融危機將僅限于局部地區,大規模范圍內爆發金融危機的可能性不大。

瑞銀財富管理亞太區首席投資總監浦永灝認為,此次資金大量撤離新興市場,歸根結底是由于美國的經濟穩步復蘇,這是吸引之前配置新興市場的熱錢持續回流美國的根本原因。此外,新興市場國家自身存在的經濟問題,也是導致熱錢撤離的原因。

美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺認為,美國的長期國債利率升高,市場預期將帶動各聯邦政府的長期債券利率升高,成為吸引熱錢回流主因。

浦永灝指出,此次金融危機僅將局限在部分國家,擴展到大范圍新興市場國家爆發金融危機的可能性非常小。

他指出,目前匯市大跌僅出現在印尼、印度以及菲律賓等國家,原因是這些國家的經常性賬戶為赤字,此前一直靠資本性賬戶資金予以彌補資金缺口,在熱錢涌入時候問題不大,但是,在熱錢流走時,加上外匯儲備低,因此導致貨幣貶值。但是,在新興市場國家中,經常性賬戶為負的國家并不多,大部分國家的經常性賬戶還是存在盈余,加上有充足的外匯儲備,足以抵擋熱錢流走帶來的負面影響,因此,在這些國家爆發金融危機的可能性不大。

陸挺也認為,此次危機僅限于少數國家,不會對新興市場的整體市場產生傳導性作用,情況將大大好于1997年亞洲金融危機時的情況。他認為,在目前資金持續流走的情況下,面臨風險較大的國家包括印尼、泰國、土耳其以及拉美國家的巴西,這些國家或將出現貨幣貶值以及金融系統風險。

浦永灝認為,資金是否流出新興市場還主要看不同國家自身的經濟基本面情況,目前,并非所有國家都出現資金流出,還有資金流入的國家如韓國。出現資金流出的國家主要存在兩大硬傷,分別為資產泡沫以及經濟放緩,看淡今年內新興市場國家股市表現。

陸挺認為,中國受到此次部分新興國家金融危機的影響很小,主要原因是中國有天然的防火墻――資本管制,此外,央行也可通過釋放資金對沖影響。從貿易角度看影響也不大,按中國國內生產總值8%的年增長速度看,出口只貢獻了其中的1%。

浦永灝認為,中國的資本管制固然在一定程度上保護中國不受熱錢沖擊,但是在內地經濟不景氣以及歐美復蘇態勢確立的情況下,不排除內地資本流入海外。未來資金流向還將視乎中國自身經濟而定,具體要看三中全會是否會出臺政策支持結構性改革。

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