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天天基金個基分析:景順長城內需增長

2013-11-05 14:52:31
來源:網絡

自上而下順勢而為,把握內需拉動行業

報告摘要:

景順長城內需增長業績出色,大幅跑贏股票型基金平均水平及滬深300指數。本基金自2004年6月成立以來,累計收益增長631%,同期滬深300指數上漲105%,股票型基金平均上漲259%。

本基金主要采取“自上而下”為主的投資方法,根據宏觀經濟運行情況進行倉位調整,倉位調整迅速,隨市而動。基金對市場預判能力也較為出色,勇于低位加倉。同股票型基金平均倉位相比,本基金倉位水平相對較高,今年一季度倉位為94.45%,繼續保持接近滿倉的水平,較好地把握了今年以來的結構性行情。

行業配置方面,本基金重點投資“內需拉動”型行業,通過行業輪動策略獲取超額收益。從2013年一季度的的行業配置和重倉個股看,基金重點配置了醫藥生物、環保、TMT等行業。

股票選擇方面,本基金持股周期較短,但對優質成長股選擇長期投資。從一季度持股變動來看,十大重倉股變動率為40%,新增長安汽車、桑德環境等重倉股,。從行業分布來看,重倉股集中在醫藥生物、環保、TMT等新興產業。從業績貢獻來看,基金經理選股能力出色,九只重倉股做出正貢獻,平均漲幅超過30%。

本基金采用“雙經理制”,由王鵬輝先生和楊鵬先生共同管理,兩位基金經理均有豐富的管理經驗,業績出色,任期回報好于同類平均。

風險因素:(1)A股大幅下跌的風險;(2)基金經理變更的風險;

一、基金產品介紹

景順長城內需增長開放式證券投資基金(260104)是一只股票型基金,成立于2004年06月25日,王鵬輝先生自2007年9月開始擔任基金經理,楊鵬先生自2010年8月開始擔任基金經理。基金持有人中機構投資者占比50.56%,個人投資者49.44%。最新基金資產規模9.93億份(截止至:2013-03-31)。本基金申購費率1.5%(天天基金網0.6%),贖回費0.5%(1年內).

本基金通過優先投資于內需拉動型行業,分享中國經濟和行業的快速增長帶來的最大收益,實現基金資產的長期、可持續的穩定增值。本基金業績比較基準為滬深綜合指數總市值加權指數×80%+中國債券總指數×20%。基金的投資組合比例為:在股票行業配置方面,本基金優先投資于和經濟增長最為密切的內需拉動型行業中的優勢企業。對這些行業的投資占股票投資的比重不低于80%。在資產配置方面,投資于股票的最大比例和最小比例分別是95%和70%,投資于債券的最大比例是30%。

本基金屬于中低風險的股票型基金,其風險收益特征介于單純的股票型組合與單純的債券型組合之間,同時其股票組合部分的風險收益特征也介于完全成長型股票組合與完全價值型股票組合之間。力爭使本基金的平均單位風險收益值高于業績比較基準的平均單位風險收益值。

二、基金分析

1、收益風險分析

景順長城內需增長業績出色,大幅跑贏股票型基金平均水平及滬深300指數。本基金自2004年6月成立以來,累計收益增長631%,同期滬深300指數上漲105%,股票型基金平均上漲259%。

從歷年收益來看,基金在2009-2011年度表現均十分出色,排名均在同類基金的前25%,在2008、2012年度表現一般。今年以來基金上漲44.50%,大幅超越同類平均(截止2013-07-04).

從基金份額看,2009年以來份額逐漸增加,截止一季度末,基金總份額為9.93億份,較上季度減少3.30%。

本基金主要采取“自上而下”為主的投資方法,根據宏觀經濟運行情況進行倉位調整,倉位調整迅速,隨市而動。從圖中可以看出,基金倉位基本順應市場走勢,但與同類基金相比,本基金在調整倉位時更為果斷,如在2007年四季度大幅減倉近15%,而在2008年四季度又大幅增倉11%,這兩次倉位調整幫助基金在2008年的熊市中減少了損失,同時把握住了2009年的牛市行情。

基金對市場預判能力也較為出色,勇于低位加倉。例如在去年四季度,基金倉位從三季度的82.82%提升至93.29%,今年一季度倉位為94.45%,繼續保持接近滿倉的水平,較好地把握了今年以來的結構性行情。

同股票型基金平均倉位相比,本基金倉位水平相對較高,成立以來平均倉位為83.64%,高出同類平均水平約4%。

行業配置方面,本基金重點投資“內需拉動”型行業,通過行業輪動策略獲取超額收益。基金規定對于內需拉動型行業的投資比重不低于80%,而與內需相關的行業覆蓋面較廣,有利于基金把握熱點行業的轉換和輪動。從2010-2012年的行業配置看,基金配置行業較為靈活,僅機械設備行業長期保持高配,但各季度的變動比例也較大。去年下半年開始本基金超配了電子、醫藥生物等新興產業,幫助基金在結構性行情中持續獲取超額收益。

從2013年一季度的的行業配置和重倉個股看,基金重點配置了醫藥生物、環保、TMT等行業。在后市展望中,本基金將繼續精選具有長期增長潛力的優秀企業。

表格1:2010-2012年景順長城內需增長各行業占投資股票市值比例%

行業名稱2012/12/312012/9/302012/6/302012/3/312011/12/312011/9/30采掘業0.430.6001.850傳播與文化產業4.283.553.924.8522.9917.67電力、煤氣及水的生產和供應業00005.420電子13.0212.5511.73.5404.78房地產業3.51003.9100紡織、服裝、皮毛1.032.021.90.2200機械、設備、儀表15.8515.431.3918.339.8913.05建筑業0.991.24000.830.99交通運輸、倉儲業1.72.21007.820金融、保險業00045.50.176.93金屬、非金屬0.3900002.56農、林、牧、漁業24.184.4200.556.53批發和零售貿易7.927.132.741.765.362.13其他制造業001.6000社會服務業8.338.283.042.295.631.56石油、化學、塑膠、塑料2.462.2403.220.761.15食品、飲料11.1917.8727.338.2724.2633.26信息技術業3.192.434.341.26.324.28醫藥、生物制品23.720.317.526.588.145.13造紙、印刷000000綜合類000.090.3200

數據來源:天天基金研究中心*紅色表示該行業投資比重在10%以上

表格2:2013年一季度景順長城內需增長配置情況

行業名稱行業資產配置比例制造業67.35%水利、環境和公共設施管理業10.57%信息傳輸、軟件和信息技術服務業8.62%房地產業4.83%文化、體育和娛樂業1.89%交通運輸、倉儲和郵政業1.47%

數據來源:天天基金研究中心

股票選擇方面,本基金持股周期較短,但對優質成長股選擇長期投資。從近2年的重倉股變動情況看,多數股票的持股周期在一年以內,基金經理擅長把握趨勢性機會,通過動態調整個股獲取收益,但基金對看好的優質成長股仍然選擇長期投資,例如匯川技術始終在基金的十大重倉股中。

表格3:2011年一季度至2013年一季度十大重倉股

2013/3/312012/12/312012/9/302012/6/302012/3/311歐菲光國藥一致大北農瀘州老窖瀘州老窖2碧水源碧水源國藥一致匯川技術匯川技術3康緣藥業歐菲光歐菲光貴州茅臺上汽集團4長安汽車兆馳股份兆馳股份上汽集團平安銀行5桑德環境華潤雙鶴碧水源兆馳股份浦發銀行6長春高新大北農華潤雙鶴歐菲光興業銀行7麗珠集團康緣藥業康緣藥業長城汽車華夏銀行8榮盛發展麗珠集團匯川技術大北農中國平安9長城汽車長城汽車長城汽車雛鷹農牧廣匯能源10匯川技術匯川技術雛鷹農牧伊利股份海通證券

數據來源:天天基金研究中心

從一季度持股變動來看,十大重倉股變動率為40%,新增長安汽車、桑德環境等重倉股,。從行業分布來看,重倉股集中在醫藥生物、環保、TMT等新興產業。從業績貢獻來看,基金經理選股能力出色,九只重倉股做出正貢獻,平均漲幅超過30%。

表格4:一季度十大重倉股變動

證券代碼證券簡稱占基金凈值比市值(萬元)持股數(萬股)較上期增減(萬股)2013年一季度漲跌幅002456歐菲光7.56%23691.3353.9515.679.56%300070碧水源5.57%17447331.19-25.7231.37%600557康緣藥業5.32%16662.9578.77-27.9738.41%000625長安汽車5.26%16500.71774.271774.2739.85%000826桑德環境5%15674.7549.8264.2424.01%000661長春高新4.97%15581.5181.2996.6740.67%000513麗珠集團4.87%15256.1339.0212.5829.31%002146榮盛發展4.83%15148.41110.59667.16-2.50%601633長城汽車4.50%14096.6434.27-28.0836.96%300124匯川技術4.48%14055.6539.15105.38.85%

數據來源:天天基金研究中心

本基金持股集中度適中,一季度十大重倉股的持股集中度為52.36%,在精選個股的同時注重分散風險。

2、基金經理分析

(1)基金經理簡介

王鵬輝先生

經濟學碩士。曾先后擔任深圳市農村商業銀行資金部債券交易員、長城證券研究部研究員、融通基金研究策劃部行業研究員。2007年3月加入景順長城基金管理有限公司,擔任研究員等職務;自2007年9月起擔任基金經理。具有11年證券、基金行業從業經驗。

楊鵬先生

經濟學碩士。曾任職于融通基金研究策劃部,擔任宏觀研究員、債券研究員和貨幣基金基金經理助理職務。2008年3月加入景順長城基金管理有限公司,擔任研究員等職務;自2010年8月起擔任基金經理。具有8年證券、基金行業從業經驗。

(2)管理能力分析

本基金采用“雙經理制”,由王鵬輝先生和楊鵬先生共同管理,兩位基金經理均有豐富的管理經驗,業績出色,任期回報好于同類平均。王鵬輝先生現擔任投資總監,堅持“自上而下”投資理念,順應市場趨勢,同時選股能力出色,對看好的優質成長股選擇長期投資。

表格5:王鵬輝先生過往管理情況

基金代碼基金名稱基金類型起始時間截止時間任職天數任職回報260115景順長城中小盤股票型2011-03-22至今2年又106天-0.50%260104景順長城內需增長股票型2007-09-15至今5年又295天12.62%260109景順長城內需增長二股票型2007-09-15至今5年又295天15.23%

數據來源:天天基金研究中心截止2013/07/04

表格6:楊鵬先生過往管理情況

基金代碼基金名稱基金類型起始時間截止時間任職天數任職回報260115景順長城中小盤股票型2011-03-22至今2年又106天-0.50%260104景順長城內需增長股票型2010-08-21至今2年又319天40.50%260109景順長城內需增長二股票型2010-08-21至今2年又319天36.84%

數據來源:天天基金研究中心截止2013/07/04

給予該基金評級:推薦

投資建議等級劃分

推薦投資價值高,建議買入謹慎推薦投資價值良好,建議謹慎參與,可適當買入中性投資價值一般,風險點明顯,建議觀望回避風險較高,建議回避

免責聲明:

本報告是天天基金網基于公開信息研究發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。市場有風險,投資需謹慎。

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