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渠道優勢變弱債基贖回承壓銀行系基金內憂外患

2013-11-05 14:52:33
來源:網絡

2005年-2008年,工銀瑞信、民生加銀等8家銀行系基金公司相繼成立。憑借銀行的渠道收益,管理規模一路飆升,并逐步在固定收益類產品上奠定了一定優勢。

然而,今年以來,銀行系基金似乎開始面臨“內憂外患”的尷尬。

一方面,股東態度的轉變正在使得最具優勢的渠道“收窄”。

“別人覺得我們是依靠"拼爹"活得挺滋潤,但實際上銀行系基金不一定是受寵的"孩子"。”一位銀行系基金營銷部門負責人稱,傳統上,銀行系基金公司最大的優勢在于能更充分地利用銀行的渠道資源進行營銷,進而迅速實現規模上的擴張。“但現在,很多銀行大大減少了有關基金銷售的激勵。”

渠道優勢的下降直接表現在募資上,甚至連工銀瑞信雙債基日前也宣布延長募集期。

同時,銀行支付給渠道的費用也在攀升。據天相投顧統計,2012、2013年半年報,工銀瑞信的客戶維護費占基金管理費比例分別為22.06%、26.21%,呈上升之勢,且均大幅高于行業平均水平。

另一方面,今年6月以來,貨基、債基紛紛面臨大規模贖回、凈值下跌的尷尬,主打此類產品的銀行系基金受到沖擊。

尾隨傭金上漲

渠道是銀行系基金的最大優勢,如工商銀行(601398,股吧)將工銀瑞信的基金銷售與各分行、支行行長的KPI(關鍵績效指標法)掛鉤,規模飆升。

但今年,隱憂開始凸顯。一位工行內部人員證實,目前為該行所轄的基金公司代銷基金,并不會對自身業績以及網店中間收入產生直接影響,這也使得該行多數基層員工并無動力大力推銷該行下屬基金公司的產品。

“考核機制改了,賣自家基金的手續費也不會算到中間收入中去,相反賣保險(放心保)還能有一定的業績激勵。所以我們賣自家銀行的基金也只是完成基本任務,不會更多去推銷。”該人士稱。

同時,受今年以來銀行間資金市場流動性持續收緊的影響,以往對銀行系基金規模增長貢獻甚大的短期理財基金,也難以獲得控股銀行網點的營銷支持。

一位股份制商業銀行下屬基金的營銷人員指,“這個情況雖然在"錢荒"發生后最為明顯,但之前就已經有一定體現。基層網點自己存款考核的壓力也很大,像2012年那樣短期理財大幅增長的情況難以延續。”

渠道優勢下降的直接表現是,今年6月以來,銀行系基金出現了少有的延期情況。

基金募集延期常見,但是連續兩次延長卻很少見,而今年7月17日開始募集的工銀瑞信金融地產股基卻連續兩次延長募集期,8月26日宣告成立時首募規模僅2.2億元。

另一方面,銀行系基金公司支付給機構的客戶服務費俗稱“尾隨傭金”也在上漲。

據天相投顧統計,今年半年報中,工銀瑞信、招商基金、建信基金客戶維護費占基金管理費比例為26.21%、25.73%、20.11%,大幅高于行業平均水平17.28%。

而華安基金上半年管理費收入與工銀瑞信均為3.92億元,其支付的客戶維護費占管理費的比例僅為14.57%。這意味著,獲取相同管理費收入,工銀瑞信支付的尾隨傭金比華安基金多了近八成。

權益類投資欠火候

此外,銀行系基金主要以發行貨幣基金、債券基金、理財基金等固定收益類產品為主。根據中報,8家銀行系基金2013年上半年的新發行份額中,固定收益類占比超八成。

然而,6月末的“錢荒”使不少基金公司遭遇天量贖回壓力,貨基、債基等流動性要求高的產品“首當其沖”,不少基金縮水超過40%。

“那幾個交易日,不少債券基金單日凈值下跌4%-5%,這幾乎相當于正常年份債基一年的收益。而二季度債市連續下挫,也使得個別債基今年以來收益付諸東流,凈值跌入負收益。上海有家公司的貨幣基金在6月20日當天被贖回18億元。”某基金經理回憶稱。

隨著6月以來央行相對偏緊的貨幣政策以及金融去杠桿化,造成債市低迷,上海證券基金評價研究中心首席分析師就表示,今年下半年不太看好債券基金,沒有配置價值。

此外,“債市監管風暴”亦將是部分債權基金承壓,因為出于與母公司的關系,銀行系基金公司往往能夠比普通基金公司更容易在“一級半市場”獲得優質債券,其進行利益輸送的渠道也更隱蔽。

“銀行系基金的債基背靠銀行更容易找到交易對手,只是有交易優勢,但不一定有投資管理能力方面的優勢。”眾祿基金研究中心首席分析師崔曉軍指出。

雖然發展五年多,但是銀行系基金并沒有在股票型基金、混合型基金等權益類投資上奠定優勢。

晨星數據顯示,2012年,工銀瑞信十余只權益類產品業績并不佳,除工銀核心價值股票外,其余全部出現凈贖回,凈贖回總量約19億份。

“公司投研人員考核壓力并不大,薪酬也并不高,而且整個公司主打權益類投資產品,所以權益類產品做得一般。”上述基金經理表示。

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