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QDII逆襲:集體跑贏業績基準專戶募集額首超公募

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

QDII變得跟過去不太一樣了。

7月份,QDII基金交出超越“小伙伴”們的答卷,股票型QDII基金平均收益率為3.42%,高于同期股票型基金3.01%和混合型基金3.02%的水平。

更關鍵的是,今年以來,有越來越多的主動型QDII基金戰勝了比較基準,這在過去是很難完成的。

“主動型QDII基金就是失敗的產品。”今年年初,北京一家大型基金公司副總經理曾私下對記者說。2007年發行的4只QDII基金,截至最新數據算術平均跑輸業績比較基準超過50%,跑輸幅度最大的一只產品竟然跑輸基準72個百分點——事實上,如果嚴格按照基準投資,這只基金已經可以為投資者賺到了錢,但現實是該基金的凈值仍然在半山腰上。

而今年以來,高達八成的QDII基金戰勝了比較基準。

另據了解,在專戶端,QDII已經獲得了投資者的青睞。“2012年專戶QDII的募集額已經超過了公募QDII基金。”有基金公司QDII基金經理透露。

曾經的失敗者

“從2007年QDII基金出海算起,已經整整6年,但從起步就錯了。”深圳一家基金公司國際業務部總監直言。

錯在兩個方面:一開始,就發行主動型產品;一開始,就面向普通投資人。造成的結果是,QDII基金翻身困難。

今年以來,已經發行了230只A股基金,平均募資額12.2億元;同期QDII基金的發行數量只有區區6只,平均募資額僅僅3.64億元。

另有一些QFII已經到了難以“生存”的境地,交銀全球資源基金已經不足5000萬元,面臨清盤的風險

“某種程度上,這是對當年的錯誤還債。”前述深圳某國際業務部總監表示。

金融危機過后,海外市場獲得恢復。美股三大指數今年以來連創新高。但從絕對收益率來看,市場上85只QDII產品,仍有51只凈值虧損,占比60%。“如果一開始QDII選擇被動投資的話,情況會好很多。”某大型基金公司香港子公司總經理也稱。

觀察主動QDII基金的情況,2007年下半年,最先發行的QDII基金南方全球精選、華夏全球精選、嘉實海外中國股票和上投摩根亞太優勢均為主動型,4只基金的業績比較基準已經有了20%左右的收益率,但是這四只產品中兩只產品的累計凈值還在0.6元之下,另兩只也未突破0.8元。

2010年,7只主動型QDII基金中有5只跑輸基準;2011年,18只主動QDII基金17只跑輸基準。

“客觀來看,QDII基金跑輸基準有客觀因素。”前述某大型基金公司香港子公司總經理表示。

首先,海外的共同基金中,主動型產品就很難跑贏指數。“由于海外市場九成都是機構投資者,這讓機構之間的博弈變得更加困難,對于初涉海外市場的國內基金公司而言,難度更大。”該總經理表示。

其次,QDII基金一般都有6個月左右的建倉期,在此期間一般都會比較謹慎,這就使得主動型QDII基金一開始就存在跟蹤誤差;再次,匯率方面,國內資金凈值按照央行外匯牌價計算,與按倫敦市場牌價存在誤差,而QDII的T+3個交易日內資金到賬的模式存在交易時差,無法實時跟蹤外盤,也使得誤差加大。

另一方面,造成QDII基金如今窘境,也跟一開始基金公司就拿普通投資者做實驗有關。由于2007年QDII開閘時,專戶“一對多”尚未開閘,QDII推銷給了并不能理解QDII基金的普通投資者。

“QDII其實更適合高凈值客戶,可以作為分散資產配置的途徑,實現資產配置對沖,以降低風險。而普通投資更需要的不是分散風險,而是獲得絕對收益。”深圳一家中型基金公司市場部總監表示。

另據多家基金公司透露,基金公司專戶QDII獲得了高凈值客戶的青睞,其新增募資規模已經超過公募QDII。這也證明了QDII基金一開始就賣錯了對象。

由于普通投資者投資QDII一開始就遭遇損失,即便后期QDII業績有所好轉,也難重拾普通投資者的信心。

QDII逆襲?

從數據來看,QDII的投資能力已經有所改善,即便是主動型QDII基金。

根據數據,2007年以來,每年復權單位凈值增長率與業績比較基準增長率的差值來看,跑贏基準的QDII基金數目在上升,其中主動型QDII基金的“跑速”明顯增快。

數據顯示,自基金上市首日至上周五(7月26日),有業績比較基準數據的40只QDII基金中,有9只的區間凈值超越基準收益率為正值。其中,有主動型QDII基金7只。

而2013年年初以來,32只主動型QDII基金中,跑輸業績基準的只有6只。

主動基金跑贏業績基準的比例從2011年的5.56%已經上升至2012年的29.17%,2013年更是上升至81.25%。

究其原因,前述一家大型基金公司香港子公司的總經理稱,現在的QDII基金經理能力更強了。

主動型QDII的基金經理構成正在發生改變,逐漸由香港、臺灣本地投資經理向華爾街的基金經理轉變。首批4家QDII基金的基金經理有3位來自臺灣。

而觀察現在業績做得好的QDII基金經理,都有華爾街出色的業績。比如易方達標普消費品指數的基金經理費鵬,曾任道富環球資產管理公司(SSgA)研究員、投資經理、北美主動型量化股票基金研究部主管,任職標普消費品指數期間收益率21.60%,超越了比較基準。

此外,近年來主動型QDII基金的產品類型有所變化,由早年的盲目亂投轉變到現在集中專項進行投資。

早年發行的基金在當初設計各自的投資方案時,基金公司大多將主要精力放在股票之上,而對衍生品等投資產品關注不多;同時,QDII基金的發展初期,大多瞄準香港股市,并以中國概念股作為投資重點。

而2011年以來發行的基金,基本都有自己的產品類型專項,如黃金、房地產、資源等等。

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