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華夏系基金:老牌明星持續領先業績分化明顯

2013-11-05 14:52:28
來源:網絡

作為業內的老牌明星,華夏基金能夠在各類市場下保持其整體業績的穩步提升,且在各階段總能涌現出一批業績明星。華夏系基金投資特點為:選股為主,前瞻性策略統領全局,保持旗下基金業績穩定增長。華夏是業內少數能夠長期保持業績優勢的基金,體現出較強的投資能力。

3季度華夏基金整體繼續保持較佳業績,而旗下主動型偏股基金業績分化明顯。比較突出的有華夏優勢華夏復興,次之的有華夏精選、華夏策略,位于同類型前10%左右;中游的有華夏平穩、華夏紅利、華夏盛世;業績落后的有華夏收入、華夏行業等。其中選股和行業配置成基金業績分化的主要因素。

整體領先同系基金業績分化明顯

作為老牌明星,華夏旗下數量多、規模大、產品線齊全、整體業績也是最好的。明星基金經理王亞偉管理的兩只基金雖然絕對收益20%左右,但仍繼續領先同類型。華夏優勢和華夏復興成為本季度華夏基金“領軍”。

3季度華夏基金整體仍位居前列,但是旗下基金業績分化明顯。表現突出的偏股型主動基金,如華夏優勢、華夏復興,位居同類型前十內,華夏優勢增長季度收益高達30%以上(表1)。王亞偉管理的華夏精選、華夏策略,雖然絕對收益不如華夏優勢,但繼續保持同類型前列,優勢明顯。華夏平穩增長相對中游,QDII基金華夏全球繼續保持領先位置。而華夏盛世、華夏紅利、華夏藍籌等明顯落后同類型基金。另外,華夏旗下的債券基金、封閉式基金本季度業績有所下滑,落后于同類型表現。

華夏旗下基金的業績分化具有典型的大公司業績特點,即保持幾只優秀基金維護其品牌效應,其他基金不求風格多樣化,但求業績穩健,不拖累基金公司整體業績。對于華夏這樣的大公司,其公司策略決定了旗下基金的業績分化會長期存在,且其對明星基金的依賴會長期存在。因此,也較難祈求華夏旗下不斷呈現高成長的基金,除原明星基金經理的復制基金。

表1.華夏旗下基金3季度業績概覽

基金

代碼

基金名稱

基金類型

3季度凈值增長率

+/-同類型

今年以來凈值增長率

+/-同類型

000021

華夏優勢增長

股票型

32.39%

15.52%

7.61%

13.53%

159902

中小板ETF

指數基金

28.64%

11.95%

27.56%

000031

華夏復興

股票型

24.28%

7.42%

12.57%

18.48%

000011

華夏精選

偏股混合

21.32%

4.84%

9.65%

13.06%

002031

華夏策略

配置混合

20.53%

5.89%

12.67%

17.52%

519029

華夏平穩增長

配置混合

18.70%

4.06%

8.38%

13.24%

000061

華夏盛世

股票型

16.48%

-0.38%

-6.01%

-0.10%

002011

華夏紅利

偏股混合

16.39%

-0.09%

-2.62%

0.79%

160311

華夏藍籌

偏股混合

14.94%

-1.53%

-6.26%

-2.84%

000051

華夏滬深300

指數基金

14.72%

-16.43%

-0.83%

160314

華夏行業

股票型

14.00%

-2.86%

-2.50%

3.42%

000001

華夏成長

偏股混合

13.06%

-3.41%

-2.64%

0.77%

288001

華夏經典配置

偏股混合

12.35%

-4.12%

-1.24%

2.17%

002001

華夏回報

特殊策略基金

12.17%

-0.14%

-0.88%

002021

華夏回報2

特殊策略基金

12.07%

0.00%

-0.74%

000041

華夏全球

偏股型QDII

11.39%

0.11%

3.28%

1.80%

288002

華夏收入

股票型

11.14%

-5.73%

-11.32%

-5.41%

500008

基金興華

封閉式股票型

8.70%

3.01%

500018

基金興和

封閉式股票型

6.65%

-7.53%

510050

上證50ETF

指數基金

5.87%

-23.63%

-8.02%

288102

中信雙利

債券型

4.56%

0.88%

5.48%

-0.08%

001011

華夏希望A

債券型

3.14%

-0.54%

2.68%

-2.88%

001013

華夏希望C

債券型

3.07%

-0.61%

2.42%

-3.13%

001001

華夏債券A/B

債券型

2.50%

-1.18%

4.66%

-0.89%

001003

華夏債券C

債券型

2.35%

-1.33%

4.45%

-1.11%

數據來源:德圣基金研究中心(

個股優選+倉位選時+行業配置拉大基金業績差距

三季度股市擺脫二季度的低迷,7月以藍籌股的反彈為契機股市走出一輪強勁的單邊上漲行情;但在8月后大盤藍籌股陷于低迷,指數橫盤震蕩的同時結構性投資機會大行其道,中小盤股投資主導市場。華夏基金在7月反彈市場中獲益良多,而在8-9月的震蕩盤整中,華夏旗下基金倉位、規模、個股成為基金業績差距拉開的重要因素,高倉位、中小規模的基金表現出一定的靈活性,如王亞偉管理的基金、華夏復興等,反之大規模基金在盤整市場中難有優勢,業績增長緩慢,典型的如華夏藍籌等。以下分別從個股、選時以及行業配置上追根溯源。

規模成掣肘中小基金靈活優勢明顯

華夏基金一直具有較佳的策略前瞻性和一致性,3季度也不例外,不同的只是在震蕩市場行情中,基金靈活操作水平的程度。表現突出的如華夏策略、華夏精選以及華夏復興,其中華夏策略和華夏精選表現出明顯的策略一致性,而與華夏復興則有較大區別,這也造成兩者在季度超額收益上的差異(圖1)。典型在8月初期的逢高減倉中,華夏精選早于華夏復興,因而錯失8月中旬的上升一波。而在8月中下旬的下跌加倉中,華夏精選也晚于華夏復興,且倉位水平也明顯保守,因而在時機選擇上略有失誤。

與之形成鮮明對比的是華夏藍籌,8月初大幅加倉以及月末的大幅減倉(圖1),時機選擇誤差較大。雖然華夏藍籌操作積極,但是較大的規模以及選時的失誤極大的影響了基金業績。

圖1.華夏旗下基金3季度倉位變化

數據來源:德圣基金研究中心測算

個股優選優于行業配置

華夏基金具有較強的資產配置能力,自下而上的選股與自上而下的配置上都有豐富的經驗。而從2季度末的行業配置和重倉股來看,個股優選成為應對震蕩市場的主要策略。

2季度末華夏系基金在行業配置上對金融、設備等低估值行業重配,而對大消費行業配置相對分散(圖2),但是重倉股與行業配置并不同步,這也正是華夏選股的獨特之處。典型的如華夏優勢,其十大重倉股的包鋼稀土、東阿阿膠等個股對基金業績貢獻突出,機械金融行業比例達30%以上,醫藥行業占10%左右。

圖2:2季度末華夏旗下偏股方向主動型基金的前五大行業配置(占股票市值比例)

注:匯總統計華夏旗下偏股方向主動型基金

數據來源:華夏基金二季度投資組合公告,德圣基金研究中心統計

結論:適合藍籌行情4季度有望全面開花

華夏基金作為老牌明星,其整體投研能力得到市場的證實和投資者的認可。雖然旗下基金目前也是好壞參半,但是其長期業績仍居于同類型基金的中等偏上水平。3季度這種業績分化的趨勢將會長期存在于以后的市場行情中,但是華夏基金仍能保證其優質基金業績的長期穩健,仍體現出老牌明星的魅力,因此值得信任。

3季度華夏旗下部分基金業績的不佳有行業配置上的原因、選時上的誤差,但是規模才是這類基金最大掣肘,大規模基金如何應對多變的震蕩市場是行業內多數大公司面臨的難題。對于華夏而言,注重基礎資產配置和選股為其打下了扎實的基礎,因此投資者完全可以從中長期來看華夏基金旗下產品業績表現。面對4季度市場,對于華夏基金機會要大的多,從10月以來市場風格的逐步轉變來看,低估值修復行情有望推動旗下紅利主題以及配置型基金業績的提升。

華夏旗下重點基金3季度操作點評

華夏優勢:牛股助推業績持續性有待觀察

華夏優勢增長是由華夏投資總監管理的一只基金,投資風格積極,注重對二線藍籌的挖掘,持股風格傾向于穩定持有,而非頻繁換股。在06-07年牛市中曾有突出的表現,在更換基金經理后,基金業績持續下滑,一直在100多名附近徘徊,而在2010年3季度,該基金突飛猛進,位居同類型前3。

華夏優勢在3季度的爆發很大程度上源于重倉股的高漲,尤其是包鋼稀土,作為該股的第三大流通股東,為該基金3季度業績爆發貢獻最大。而從行業配置上對低估值行業的,主要是機械類的重持能否在4季度有所建樹,還需看后市市場風格能否順利切換。隨著牛股價格的逐步回調,該基金也面臨著一定的業績回落風險。

華夏精選:穩健領先看好低估值行業后發優勢

華夏精選是華夏系的招牌基金,由華夏優秀基金經理人王亞偉管理。該基金在成立多年運行中一直保持領先的業績和良好的口碑。其投資風格靈活多變,對市場有較強的適應能力,選股獨具慧眼。

3季度該基金雖然超額收益略遜于華夏優勢和復興,但是其后發優勢更為突出。該基金從年初就對低估值藍籌股重點關注,并一直保持較高的行業配置。而由于其風格靈活,對中小盤成長股也保持較高的投資關注度,因而能大大彌補其藍籌股超額收益的不足。從10月以來市場風格的大幅轉向來看,低估值藍籌后發優勢已經開始顯現,該基金有望迎來業績的快速增長。而從4季度可能的風格輪動看,該基金有望繼續保持領先優勢。

(責任編輯:姜隆)

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