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宏源證券卷入債市風波自營規模縮減逾一半

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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記者薛玉敏

盡管宏源證券債券銷售部兩位負責人被帶去調查已經過了一周,但是公司仍是處于沉默狀態,僅是在事件發生的當天發表了公式化的回答,“進一步消息還在核查,公司經營正常”。

此后《投資者報》記者聯系公司相關負責人,對方一直沒有給出相關解釋,但正是這樣的秘而不宣,反而讓外界對于公司的債券承銷以及風控充滿了疑慮。

為了減少風險,公司也對自營部門進行了調整,將業務規模110億元調整至60億元,縮減范圍超過50%。

兩位負責人被帶走調查

上半年債市風波令業界聞風喪膽,大批債市大佬紛紛落馬,公募基金、銀行,還有部分券商紛紛被卷入。

本來以為債市風波已經暫停,但沒有想到的是監管部門對于債市黑幕仍然緊盯不止。不同的是宏源證券涉案緣由因相關個人認購公司理財產品,獲取高額利潤,涉嫌利益輸送,而上半年主要因丙類戶、代持養券。

9月10日宏源證券的債券銷售部總經理陳智軍和副總經理葉凡被公安機關帶走調查,可能與一級半市場分銷債券中所涉及的利益輸送有關。當天還有四位債券銷售交易部被要求主動前往公安部證券犯罪偵查局配合調查。

所謂的一級半市場,是指在債券發行和上市過程中,形成的隱形交易市場。由于行政管制原因,中國目前的債券市場在一二級市場之間存在一定的價差,產生了套利空間。在實際的業務操作中,券商在拿到債券之后會以票面利率和二級市場價格中間的價格賣給相熟的機構。

宏源證券涉足債券業務的,共有兩個部門,一個是總經理吳志紅為首的固定收益部。一個是陳智軍為首的債券銷售交易部,這個部門也從事債券二級市場交易以及債券銷售。

兩個部門都涉及債券銷售,存在競爭關系,因此內部矛盾激烈。這次事件爆發緣由是公司內部員工實名舉報,因此有人懷疑是固定收益部門所做,不過,該部門的一位人士告訴記者不太可能,外界誤解了兩個部門,這兩個部門還是有專業的分工,前者多負責承銷業務,后者多負責銷售交易。

有關資料顯示,陳智軍是公司2009年從泰康資產管理公司高薪挖角進入宏源證券,副總經理葉凡是從原固定收益部門調任而來。

陳的團隊對公司的利潤貢獻非常大。根據年報,2012年宏源證券實現自營收益10.18億元,同比增長185%,其中股票投資占自營規模的12%,債券投資占到了53%。公司凈利潤的11億元中,8億元來自債券銷售交易部,成為僅次于中信證券的明星券商。

固定收益部也是公司的重要利潤來源。同花順iFinD統計顯示,固定收益部自2009年拿到鐵道部的債券承銷后,承銷業務開始狂飆。2010年,宏源證券憑借在鐵道債和城投債方面出色的銷售,業內排名擠進了前20,列第14。2011年時,宏源證券債券承銷總額已經達到了214.5億元,排名第12。2012年,債券承銷的金額再次上升至450億元,排名前十。

另類子公司涉嫌利益輸送

作為匯金旗下的國有控股券商限制了薪酬的發放,加之目前國家對金融機構有限薪的規定,“下金蛋”的部門或許沒有得到類似市場化的收入,所以只能另辟蹊徑。有消息說,陳智軍通過宏源匯智投資公司參與認購,變相為自己謀利,這或許得到公司的默許。

2012年4月,宏源公司成立了宏源匯智投資有限公司,從事金融產品投資,注冊資金為3億元。2012年12月,公司的注冊資本金增至12億元。

另類子公司認購的理財產品,屬于劣后級、風險端,收益率很高,低的30%,高的能達到60%甚至70%,因此對于購買者來說收益豐厚。債券交易部門會專門把一些收益率高的交易挪至這個公司的理財產品池中進行交易,甚至也有專門的工具來放大收益。

涉事的理財產品到底是公司的集合資管產品,還是通過信托發行的產品,并沒有得到證實。

不過,對于此事,市場上還有另一種說法,員工購買自家的理財產品也是很平常,劣后級產品收益高,風險自然也高。如何對于此事定性,公安部門目前也沒有進一步的說法。

自營規模縮減逾一半

值得注意的是,在風頭浪尖之際,宏源證券仍然把再融資提上了日程。

9月17日,宏源證券發布公告稱,公司將發行總規模不超過50億元的債券,可一期或者分期發行,募集資金全部用于補充公司的營運資金。

近兩年宏源證券的資金缺口巨大,三番兩次進行巨額融資。去年6月27日剛發布公告進行定向增發,發行5.25億募資近70億,當時的目的也是補充公司營運資金。短短一年,公司再次實施巨額融資,可見公司資本金消耗厲害。

記者注意到,公司對于下半年的金融資產投資業務進行了調整,擴大對融資類業務的支持,業務范圍由70億元調整至120億元;而創新類的自營投資業務則進行了縮減,業務規模由110億元調整至60億元,可承受的風險損失限額也由3億元調整至2億元。債券銷售部的出事,引起了公司對于風控的重視,也相應減少了創新風險業務的投入。■

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