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海通證券吳先興:大盤封基和創新封基或有機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

由于降息預期和其他利好傳言未能兌現,A股以大幅下跌開始上周行情,而后周四在央行雙率下調消息的刺激下回暖,但僅僅一天的上漲之后,A股重又恢復跌勢。最終上證綜指下跌4.99%,深證成指下跌0.79%,呈現深強滬弱的格局。

從行業來看,上周僅有批零指數、食品指數、醫藥指數等三個行業指數上漲,建筑指數、電子指數、造紙指數、采掘指數、紡織指數等行業指數跌幅居前。受此影響,上周股混型基金也漲跌互現,特別是指數基金更是冰火兩重天。

指數型基金表現分化

上周指數型基金、股票型基金和混合型基金業績整體出現了不同程度下跌。由于跟蹤指數的不同,指數型基金出現了一定程度的分化,華夏中小板上漲4.27%,而華夏上證50ETF和易方達50指數基金等目標指數中金融股權重較大的基金則出現了大幅度下跌,跌幅超過了5%,股票型基金和混合型基金方面,多數下跌,股票型開放式基金凈值平均下跌2.2%,混合型開放式基金凈值平均下跌1.57%。受上周出現大幅降息利好的影響,債市在連續下跌以后出現了震蕩上揚,債券型基金凈值整體上漲0.17%,出現下跌的多為偏債型基金,主要是由于這類基金在不同程度上涉足權益類資產,受到上周股票市場下跌的負面沖擊。

大盤封基折價率上升

股票市場的波動,對封基二級市場的走勢形成一定影響,滬深基金指數在降息日當天順勢沖高后又快速回落,周五尾盤報收于2408.42點和2477.28點,周跌幅仍然達到4.59%和3.45%,但跌幅略小于同期上證指數的跌幅。上周交易的31只封閉式基金中僅有兩只為正收益,表現較好的建信優勢動力,上周微漲0.2%,排在第一;另一只上漲的基金為基金天華,是上周唯一一只逆勢上漲的老封基,周漲幅為0.15%。究其原因,可能是該基金將于2009年7月存續期滿,目前該基金的折價率仍在12%以上,套利空間的存在支撐了該基金的二級市場走勢。其余全部下跌,平均跌幅達到3.64%。各類封閉式基金中,大盤封閉式基金跌幅最大,平均下跌3.84%左右,其中基金同益和基金興和的跌幅均超過了5%,同時也位列所有封閉式基金的跌幅前列。折溢價率方面,上周大盤封閉式基金的折價率有所上升,平均為30.81%。小盤封閉式基金的折價率也有所上升,但幅度相對較小。

回暖過程中可投資封基

對于2009年封閉式基金的投資,我們認為由于到期年限的縮短,不能期望封閉式基金折價率像2005年那樣縮至45%-50%,35%的折價率就已經進入合理價值的投資區域,如果到達40%則非常安全。當然,折價率的趨近合理并不代表能產生賺錢效應,封閉式基金二級市場價格的上漲除了折價因素之外,還需要考慮凈值的變化,因此我們建議投資者可以在市場回暖的過程中再買入封閉式基金,一方面是因為封閉式基金折價率的變化通常比較慢,即使基金凈值走高,折價率也不會立即大幅縮小;另一方面因為如果市場進一步下跌,即使折價回歸,其收益也會被凈值的下跌所吞噬。

對于創新型封閉式基金來說,瑞福進取的高溢價率存在非理性成份,我們建議投資者對其保持謹慎態度。大成優選基金由于救生艇條款和主交易商制度折價率在20%處將有強支撐,整體應該沒有太大變化。建信優勢目前折價率高達22%,由于救生艇條款,2009年或有折價率回歸至15%的交易性機會,投資者可以適當關注。

(責任編輯:姜隆)

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