券商集合理財分級產品“井噴”

東海翔龍1號B收益率46.9%

今年以來，幾乎每一款新成立的券商集合理財產品都設計了分級條款。據數據統計，在今年以來(截至7月5日)新成立的產品中，至少有189只分級產品(合并計算).

從業績來看，目前東海翔龍1號B自成立以來收益率達到46.9%，在分級產品中業績居前。國聯匯金7號B、國都稱意對沖1號普通級自成立以來的收益也在10%以上。而海通證券的幾款分級產品的業績表現不佳，海通年年鑫風險級、海通年年升風險級等產品業績排名靠后。

分級產品占近四成

普通級和次級B業績居前

券商集合理財產品大規模采取分級機制也是從去年10月底監管層對券商資管業務松綁后開始的，目前多家證券公司都參與到分級產品的發行中。據數據統計，在今年以來新成立的產品中，至少有189只分級產品(合并計算)，已經占去今年新發產品數量的近四成。

統計數據顯示，目前有數據可比的分級產品中，東海翔龍1號B自成立以來收益率達到46.9%，在分級產品中業績居前。該產品為“限額特定集合資產管理計劃”，本集合計劃根據風險收益特征進行分級，分為優先級A份額和次級B份額。優先級A份額適合于追求資產穩健增值、對資產流動性需求不高、同時具有一定風險承受能力、且法律法規允許的個人投資者和機構投資者。次級B份額適合于能夠承受本金較大范圍損失、對資產流動性需求不高、熟悉金融市場、且法律法規允許的個人投資者和機構投資者。另外，國聯匯金7號B、國都稱意對沖1號普通級自成立以來的收益也在10%以上，分別為24%和12.6%。

國都稱意對沖2號普通級、安信瑞豐B、中信建投季享收益B、華泰紫金財富2號次級、中信建投雙季收益B、華泰紫金信泰風險級、民族金港灣3號次級、中金定增1號A、華融定增1號，這幾只產品自成立以來的收益率均超過5%。以安信瑞豐B為例，該集合計劃屬于中低風險品種，預期收益和風險高于貨幣型集合計劃，低于混合型集合計劃和股票型集合計劃。從兩類份額看，瑞豐A優先獲得預期收益率表現出風險較低、收益相對穩定的特點。瑞豐B獲得剩余收益，帶有適當的杠桿效應，表現出風險較高，收益較高的特點，其預期收益要高于普通純債型集合計劃。

一位資管業務部門人士告訴記者：“分級產品推出后，滿足了優先和劣后客戶不同的風險收益偏好，能夠有效提高客戶的黏性。在優先和劣后客戶購買分級產品之前，公司會對這些客戶進行適當性管理，提示客戶的風險承受能力是否適合購買產品的相應份額，客戶會自主做出是否購買的判斷。”

海通證券7款風險級產品

業績不佳

在分級產品業績墊底(以成立日開始計算)的幾款產品中，海通證券旗下的產品頻繁出現。海通月月鑫風險級、海通半年鑫風險級、海通季季鑫風險級、海通月月升風險級、海通季季升風險級、海通年年鑫風險級、海通年年升風險級。自成立以來的收益率分別為-8.45%、-12.66%、-12.67%、-12.69%、-13.27%、-17.06%、-20.3%。7只產品全部為“風險級”。

事實上，券商分級產品不上市交易，通過定期開放申購贖回退出，優先級份額的真實收益較為穩定。也就是說，目前券商推出的分級產品，其優勢在于優先級份額收益的相對穩定，當然這是以犧牲其流動性為代價換來的。

同時，分級產品優先級份額也有“中和風險”的作用。國金證券分析師表示，在短期券商集合理財產品的選擇上，可以關注具備一定選股能力的多頭策略品種，與此同時搭配債券型、貨幣型、或是分級產品優先級份額來中和風險，通過調整各類型產品的比例對組合總體倉位進行控制。