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海通證券風險級債券理財計劃損失加重

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

■新快報記者強燕

時近年底,在銀行攬儲大戰之下,市場資金面更趨緊張,近兩周貨幣基金收益率明顯抬升,但不少債券型產品凈值卻大幅縮水,特別是一些券商資管產品中的分級債券理財計劃風險級(有些稱普通級、次級、進取型或B類)產品損失加重。海通證券旗下的多款風險級理財計劃凈值跌至0.6元附近,虧損幅度多在40%左右。不過,也有分析人士認為,這種狀況在未來一兩個月后有望得到改善。

海通一款債券型產品虧近六成

今年券商資管產品中有不少分級債券理財計劃發行,但風險級表現大相徑庭。截至上周五,近半年來表現較好的為信達創利1號次級,近半年來該產品的回報率達到12.70%,民族金港灣3號次級也達到8.43%,東興金選穩贏8號進取型、東方紅增利5號B等同類產品近半年來的回報率也超過7%。

不過,相比之下,風險級產品的虧損幅度更讓人印象深刻。來自WIND資訊的數據顯示,截至上周五,就近6個月的表現看,有十多只風險級產品的虧損幅度超過30%,其中海通年年升風險級的虧損幅度更是接近六成,海通月月贏風險級、海通半年升風險級、海通月月升風險級的虧損幅度均在40%以上。此外,華安理財合贏3號B、華西證券紅利來三號B的虧損幅度也接近五成。

據業內人士分析,這些產品虧損慘重與其建倉在債市高位不無關系。像海通證券的多只產品都成立于5月29日,華安理財合贏3號B、華西證券紅利來三號B分別成立于5月24日和5月27日,成立后不久即遭遇6月“錢荒”。不過,同樣成立于5月下旬的華西證券紅利來四號B、信達創利1號次級均取得不錯的正收益。因此,也有人認為,海通證券的券商資管部門可能采用了較高的杠桿。據了解,這些風險級產品多由公司自購,海通證券不久前公告稱,已經對上述風險級產品足額計提了預計負債近9000萬元。

目前持有半年發生虧損風險極小

不過,就像鵬華基金固定收益投資總監初冬日前接受有關采訪時所說的,“物極必反,悲觀絕望中也能看到希望”。目前也是逢低介入債市的一個時機。

初冬表示,十一月、十二月,財政存款投放可能多一些,資金壓力沒那么大,同時很多債券推遲或減少發行,也有助于減輕市場壓力,理論上會有喘息之機,預計收益率曲線可能會持平或略有下降。另外明年一季度債券發行沒有那么多,也能緩解一下資金之困。“目前階段,債券收益率基本達到歷史最高水平,風險有限,而且債券有票息保護,我們計算過,在目前收益率水平上,絕大多數品種,即使收益率再上升50BP,持有半年發生虧損的風險也極小。”

某業內人士也表示,雖然近期債市在年底資金面緊張、利率市場化、基準利率抬升等各種直接、間接因素的影響下出現了一定的調整,但是調整反而也創造出了投資機遇。“具體來看,利率市場化過程中所造成的基準利率抬升雖然對存量債券價格造成了一定的沖擊,但是這種沖擊的波及面主要在短期品種。目前3-5年的中長期券種仍然有8%甚至以上的收益,其中3-5年的3A信用債收益率已經接近7%,2A品種則達到了8%的水平,具有相當大的投資吸引力。”

該業內人士進一步指出,考慮到未來債市規范過程中非標投資將逐步收緊以及年后資金面緊張情況也將逐步緩解等有利因素的疊加,當前調整后具有較低價格以及較高收益率水平的中長期信用債,其實具備了很好的購買時機。因此,以未來一年的時間來看,目前債市的調整其實為各類主投信用債債基的投資收益奠定了較好的基礎。而由于前期風險級產品表現不佳,近期這類新品供應大減。目前在發的僅有富國恒利B,發行僅5天,到本周五即結束發行,且限額6億元。

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