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海通證券:基金倉位進一步提升大型公司六增四減

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

根據2012年7月6日至2012年7月19日期間的數據,我們剔除未公告2012年2季報的基金,估算本期主動管理股票與混合型開放式基金的雙周平均股票倉位,對比2012年6月29日至2012年7月12日期間測算的股混型基金的雙周平均倉位,我們發現,股混型基金股票倉位的簡單平均由上期的80.87%提升至本期的82.48%,增加了1.61個百分點,處于06年以來的較高水平內。

股混開基倉位進一步提升。從基金類型上看,本期股混開基倉位較上期進一步提升。具體來看,股票型開放式基金平均倉位由85.52%升至86.62%,增加了1.10個百分點;而混合型開放式基金平均倉位則由72.83%增至75.43%,增加了2.60個百分點。基金倉位提升可能有三方面因素:一是持倉股票市值上漲,二是基金申購贖回,三是基金主動增倉。考察市場指數情況,本期中證800指數平均點位較上期平均點位下跌0.99%,考慮到股票市值的下跌會造成股票倉位的被動縮減,假設在估算期間基金持股不動,忽略申購贖回的影響,依據中證800指數跌幅,可以推算本期股票型基金倉位應為85.39%,而目前股票型基金倉位是86.62%,說明股票型基金主動增倉1.23個百分點。相應的,在考慮到市值變化帶來的影響之后,混合型基金的倉位應為72.63%,而目前混合型基金的倉位估算為75.43%,即混合型基金整體主動增倉2.80個百分點。

基金倉位整體向中高端偏移。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均計算出倉位數據的285只股票型和165只混合型開放式基金。可以發現,本期股混開基倉位整體向中高端偏移。具體來看,本期股票型基金中,高倉位基金數量最多,共141只,占比約49.47%,較上期增加8只,增幅為6.02%,中高倉位基金數量較上期增加16只,增幅達22.54%,幅度最大,而中等倉位及中低倉位基金數量均較上期有所減少,幅度分別為-17.31%和-51.72%。混合型基金方面,本期以中等倉位基金數量最多,為69只,占全部混合型開放式基金的41.82%;具體變動上,除中等及以上各檔倉位基金數量不同程度增加,其中以中等倉位基金數量增幅最大,為27.28%,中低及低倉位基金數量較上期減少,幅度分別為-19.44%和-50%。

十大公司六增四減。分析股混開基規模排名前十大的基金公司倉位數據,本期大型基金公司平均倉位為82.01%,與上期相比增加了1.11個百分點。具體來看,本期十大基金公司中,6家增倉4家減倉,以易方達基金倉位提升6.74個百分點,幅度較大,而匯添富基金倉位縮減3.38個百分點,領銜減倉基金公司。主動增減倉情況類似,以易方達和匯添富分別領銜基金公司主動增減倉。本期六成以上基金公司倉位在80%~90%之間。

整體上看,近期市場震蕩小幅下跌,測算數據顯示,市場上股混開基倉位進一步提升,處于06年以來較高水平內,大型公司以增倉為主。分析原因,近期市場悲觀情緒有所緩和,正面因素增加。一是,本周及下周大量逆回購到期,銀行間市場流動性略顯緊張,市場對降準預期強烈。二是,根據央行二季度信貸數據,固定資產貸款同比、基建投資中交運、倉儲與郵政業務中長期貸款增速均較一季度回升,信貸寬松開始對實體經濟發揮積極作用。另外,6月固定資產投資累計同比增速20.4%,超市場預期,顯示穩增長政策發揮作用。在此背景下,本期基金整體進一步提升倉位水平。

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