歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

海通證券:基金整體倉位下降小型公司減倉迅猛

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

基金整體倉位下降。封閉式基金的平均倉位從上季度的74.01%縮減至本季度的73.17%,下降了0.84個百分點。考慮到股票市值下跌會導致基金股票倉位被動降低,我們推算出2季度封閉式基金被動減倉5.44%,而主動增倉幅度大約為4.60%。股票混合型開放式基金,其平均股票倉位由

相關公司股票走勢海通證券

上季度的82.36%大幅縮減至本季度的73.18%,下跌了9.18個百分點,同樣可以推算出股票混合型開放式老基金被動減倉4.21%,主動減倉幅度大約為4.97%。QDII基金由于海外市場2季度震蕩下跌,股票資產減少了75.33億,平均股票倉位從75.58%下降至72.61%,倉位縮水2.97%。本期股混開放式新基金平均倉位較低。

股票倉位向中低端偏移中等倉位基金占比最多。從本季度末公布季報的股票和混合型基金來看,股票倉位主要向中低端偏移。倉位在80%以上的基金數量顯著減少,低倉位(倉位小于60%)和中低倉位(倉位在60%~70%)基金占比激增。其中,高倉位(倉位在90%以上)基金占比相對于1季度減少了62.90%,中高倉位(倉位在80%-90%)的基金數量較上期減少了53.24%,幅度較大;中低倉位基金占比增加了96.49個百分點,低倉位基金占比相對于上季度增加了213.64%。可以看出股票混合型基金在2季度受到股票市值下跌以及基金主動減倉的影響,平均倉位有較大幅降低,股票倉位分布向中低端移動,近六成基金倉位維持在60%~80%之間。

八成半左右基金股票倉位下降六成以上屬于主動減倉。從基金股票倉位的真實數據分析,85.19%的基金倉位降低,30.65%的基金倉位變動在正負5%的幅度之內。具體來看,減倉的基金中,二成以上的基金倉位減幅小于5%,半數以上的基金倉位減幅在10%以上。增倉方面,增幅在5%以內的基金數量占增倉基金的68.42%,僅不足一成增倉基金倉位增幅超過20%。從本季度公布季報的老股票與混合型基金來看,根據我們推算,假設基金持股不動,依據滬深300指數漲跌幅推算其被動增減倉,再以此作為標準判斷主動增減倉幅度,得出市場上六成以上的股票混合型基金股票倉位主動降低。

股票配置分歧減小債券配置分歧增大。本季度,股票混合型基金的股票資產配置標準差顯著減小,債券資產配置標準差顯著增大。從變化比例來看,股票的資產配置標準差相比于1季度顯著減少26.88%,債券資產配置標準差增加20.33%,幅度較明顯,銀行存款標準差增幅為12.33%。

小型基金公司減倉迅猛。從基金管理公司來看,股票倉位(股混型基金,不含指數基金和QDII)最高的前五位基金管理公司分別為新華88.86%、泰信85.58%、東方85.38%、光大保德信85.12%和寶盈83.81%。大型基金管理公司行動一致,均不同程度主動減倉。減倉幅度最大的前三家基金管理公司依次是交銀施羅德、嘉實和華安基金管理公司。

1.基金整體倉位下降

本季度滬深股市震蕩下跌,上證綜指下跌23.80個百分點,滬深300指數下跌23.39%,上證國債指數小幅上漲1.08%,股市下跌帶動權益類資產配比較高的股票混合型基金凈資產有所減少,股票倉位普遍降低。本期封閉式基金的平均股票倉位為73.17%,基本與股票混合型開放式老基金的73.18%持平,而凈資產跌幅相對較大。新基金倉位整體偏低。

為了具有可比性,我們對比10年1季度和本季度都公布季報的封閉式基金的平均倉位,其平均股票倉位從上季度的74.01%縮減至本季度的73.17%,下降了0.84個百分點。考察封基倉位縮水原因,根據10年1季報以及2季度滬深300指數的漲跌幅,如果封閉式基金持股不動,那么在2季度末的股票倉位應該是68.57%,被動減倉5.44%,低于本季度末的實際股票倉位,由此可以推算出封閉式基金主動增倉幅度大約為4.60%。同時我們也可以看到,本季度,封閉式基金債券資產較10年1季度減少了38.18億元,但投資比例有所上升。從整體上看,封閉式基金存在小幅主動增倉,提高股票債券的資產配置,減少了22.02億元的銀行存款,以期待未來市場筑底反彈帶來的收益。

對比本季度和上季度均公布季報的股票混合型開放式基金,其平均股票倉位由上季度的82.36%大幅縮減至本季度的73.18%,下跌了9.18個百分點,倉位縮水的原因來自兩方面:一是股票市值降低,二是基金公司主動減倉。根據10年1季報以及2季度滬深300指數的漲跌幅,假設基金持股不動,并且股票混合型開放式基金的凈贖回影響較小,可以推算出2季度末股混型開基的股票資產占比應該是78.15%,被動減倉4.21%,高于2季度末的實際平均倉位73.18%,由此可以推算出基金主動減倉幅度大約為4.97%。因此我們認為股票混合型開放式老基金倉位下降也包含了基金的主動減倉。債券市場方面,受房地產新政推出以及主權債務危機升級影響,市場普遍下調經濟增速、通脹預期,使得一季度的牛市行情得以深化,股混型開基的債券資產較上期增加了25.49%,債券投資占比更是大幅提高47.05%。2季度,股市震蕩下跌,債市穩中有升,股混型開基主動降低股票倉位,提高債券資產配置比例,且季度末存款占比提高至15.10%,較1季度提高了3.85個百分點,提高三成以上。

QDII基金方面,由于主權債務危機升級,海外金融市場遭遇重挫,恒生指數本期下跌5.23%,道瓊斯工業指數下跌9.97%,QDII基金的股票資產減少了75.33億,平均股票倉位從75.58%下降至72.61%,倉位縮水2.97%;同時QDII基金債券資產較上期減少了36.51%,配置比重減少0.23個百分點。同時,QDII基金本期提高了銀行存款的配置,資產及占比增幅分別為7.44%和19.84%,一定程度上降低市場下跌帶來的風險。但由于QDII整體減持了不少原先持有的海外基金份額,因此其凈資產仍有10.38%的縮水。

本期,新基金平均倉位較低。從整體上看,封閉式新基金平均倉位59.39%遠低于老基金的73.17%,其中國聯中證100A\B指數分級基金,建倉較快,倉位高達93.65%,但興業和潤A\B分級和國泰估值優勢分級基金倉位較低,分別為47.69%和66.38%。股混開放式新基金的平均倉位同樣低于老基金,為56.52%。其中,半數以上新基金倉位不足60%,信誠中小盤基金股票倉位更只有4.97%。2只QDII新基金國泰納指100和招商全球資源持有股票資產占比分別僅25.31%和5.01%。

表1本季度各類股票與混合型基金股票資產及倉位的變化單位:億元

類型

項目

凈資產

股票

占比(%)

債券

占比(%)

存款

占比(%)

封閉式基金

上季度

1162.36

860.27

74.01

192.64

16.57

102.26

8.8

本季度

911.02

666.59

73.17

154.46

16.95

80.24

8.81

變動值

-251.34

-193.68

-0.84

-38.18

0.38

-22.02

0.01

變動比例(%)

-21.62

-22.51

-1.13

-19.82

2.29

-21.53

0.11

封閉式基金(新)

本季度

44.68

26.53

59.39

2.55

5.70

13.13

29.38

股票混合開放(老)

上季度

.65

.88

82.36

1085.48

6.61

1848.25

11.25

本季度

.79

.32

73.18

1352.41

9.72

2101.36

15.10

變動值

-2509.86

-3344.56

-9.18

266.93

3.11

253.11

3.85

變動比例(%)

-15.28

-24.72

-11.15

24.59

47.05

13.69

34.22

股票混合開放(新)

本季度

309.61

175.00

56.52

68.95

22.27

61.45

19.85

QDII基金

(老)

上季度

716.86

541.82

75.58

5.67

0.79

61.43

8.57

本季度

642.42

466.49

72.61

3.60

0.56

66.00

10.27

變動值

-74.44

-75.33

-2.97

-2.07

-0.23

4.57

1.7

變動比例(%)

-10.38

-13.90

-3.93

-36.51

-29.11

7.44

19.84

QDII基金

(新)

本季度

6.76

1.17

17.31

0

0

4.15

61.47

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

注:封閉式基金為公布了本季度季報和上季度季報的基金,新基金是指首次公布季報的基金。

股混開放型基金中剔除QDII基金。

2.股票倉位向中低端偏移中等倉位基金占比最多

從本季度末公布季報的股票和混合型基金來看,股票倉位主要向中低端偏移,倉位在80%以上的基金數量顯著減少,低倉位(倉位小于60%)和中低倉位(倉位在60%~70%)基金占比激增。由于2010年2季度新成立的股混型基金倉位普遍偏低,在一定程度上提高了中低倉位的股混型基金數目。

對比2010年1、2季度均公布倉位數據的基金,可以看到,本期高倉位基金的占比相對于1季度減少了62.90%,中高倉位(倉位在80%-90%)的基金數量較上期減少了53.24%,僅65只。相對于中高倉位基金數量銳減,中低倉位以及低倉位基金數量顯著增加。其中,中低倉位基金占比增加了96.49個百分點,低倉位基金占比相對于上季度增加了213.64%。從具體數據來看,本季度股票與混合型基金股票倉位在90%以上的比例為5.97%;股票倉位在80%-90%的基金比例為16.88%;股票倉位在70%-80%的基金比例為30.13%;股票倉位在60%-70%的基金比例為29.09%;股票倉位在60%以下的基金比例為17.92%。可以看出股票混合型基金在2季度受到股票市值下跌以及基金主動減倉的影響,平均倉位有較大幅降低,股票倉位分布向中低端移動,近六成基金倉位維持在60%~80%之間。

圖1本季度與上季度股票倉位分布情況

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

3.八成半左右基金股票倉位下降六成以上屬于主動減倉

從本季度公布季報的股票與混合型老基金來看,根據我們推算,假設基金持股不動,依據滬深300指數漲跌幅推算其被動增減倉,再以此作為標準判斷主動增減倉幅度,得出市場上六成以上的股票混合型基金股票倉位發生主動減倉。推算出的主動增減倉幅度分布情況見下圖:

圖2本季度主動增倉幅度的推算分布情況

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

從基金股票倉位的真實數據分析,85.19%的基金倉位降低,30.65%的基金倉位變動在正負5%的幅度之內。具體來看,減倉的基金中,二成以上的基金倉位減幅小于5%,半數以上的基金倉位減幅在10%以上。增倉方面,增幅在5%以內的基金數量占增倉基金的68.42%,僅不足一成增倉基金倉位增幅超過20%。本期,共有15只基金是上季度首次公布季報的,而這些基金在本季度末的平均倉位為68.36%,較上季度下降了1.85個百分點。

圖3本季度與上季度股票倉位變化分布情況

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

注:季度末的股票倉位以本季度公布報告的基金為統計對象,股票倉位的變化以上季度公布報告的基金為統計對象。倉位變化=本季度股票倉位-上季度股票倉位

從各個基金的具體變化看,基金裕陽、上投行業輪動、南方隆元產業、基金開元和易基亞洲精選分別以30.72%、27.93%、27.23%、22.28%和20.98%的增倉幅度位居增倉基金前列。減倉方面,金鷹紅利價值(-44.97%)、泰達風險預算(-42.89%)、大摩資源優選(-33.72%)、申巴盛利配置(-32.12%)和嘉實主題精選(-30.87%)減倉幅度較大,均超過30%。在10年1季度末倉位水平維持在80%以上的基金九成以上本期都進行了調整,倉位有所減小,其中華富競爭力優選(-29.53%)、華安中小盤成長(-28.04%)、華泰價值增長(-27.97%)、鵬華中國50(-26.27%)和景順公司治理(-25.09%)減幅較大,均超過25%。

4.股票配置分歧減小債券配置分歧增大

本季度,股票混合型基金的股票資產配置標準差顯著減小,債券資產配置標準差顯著增大。從變化比例來看,股票的資產配置標準差相比于1季度顯著減少26.88%,債券資產配置標準差增加20.33%,幅度較明顯,銀行存款標準差增幅為12.33%。

表2本季度各類股票與混合型基金持倉分歧

名稱

標準差

本季度

上季度

變動

變比(%)

股票

32.18

44.01

-11.83

-26.88

債券

7.25

6.02

1.22

20.33

銀行存款

7.33

6.53

0.81

12.33

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

5.小型基金公司減倉迅猛

從基金管理公司來看,股票倉位(股混型基金,不含指數基金和QDII)最高的前五位基金管理公司分別為新華88.86%、泰信85.58%、東方85.38%、光大保德信85.12%和寶盈83.81%,與10年1季度相比,新華、東方和光大保德信三家基金管理公司兩個季度均位于股票倉位排名前五位。股票倉位最低的前五位基金管理公司分別為摩根士丹利華鑫54.12%、金元比聯54.81%、萬家56.67%、中銀58.39%和嘉實58.96%,五家基金管理公司都是新進入輕倉前五位的。

本期除匯豐晉信基金公司小幅增倉0.21%外,其余基金公司股票倉位均不同程度縮水。增倉前五位基金管理公司分別是匯豐晉信0.21%、新華-1.37%、國泰-1.39%、長信-1.41%和上投摩根-1.76%;減倉前五位的基金公司依次是民生加銀-25.46%、金元比聯-24.7%、摩根士丹利華鑫-23.35%、華富-21.66%和信誠-17.22%。

表3本季度各基金管理公司股票倉位的變化

股票倉位絕對水平

股票倉位變動水平

重倉前五位

輕倉前五位

增倉前五位

減倉前五位

公司名稱

倉位

公司名稱

倉位

公司名稱

倉位變化

公司名稱

倉位變化

新華

88.86

摩根士丹利華鑫

54.12

匯豐晉信

0.21

民生加銀

-25.46

泰信

85.58

金元比聯

54.81

新華

-1.37

金元比聯

-24.7

東方

85.38

萬家

56.67

國泰

-1.39

摩根士丹利華鑫

-23.35

光大保德信

85.12

中銀

58.39

長信

-1.41

華富

-21.66

寶盈

83.81

嘉實

58.96

上投摩根

-1.76

信誠

-17.22

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

注:倉位變化=本季度末倉位-上季度末倉位

股票倉位絕對水平以本季度公布報告的基金為統計對象,股票倉位的變化以本季度和上季度均公布報告的基金為統計對象

統計樣本為股票和混合型基金(剔除指數基金和QDII基金)

大型基金管理公司行動一致,均不同程度主動減倉。從規模排名前十大的基金公司看(表4),本季度交銀施羅德、嘉實和華安基金管理公司的倉位縮水嚴重,倉位降幅分別為-19.83%、-16.71%和-16.24%,且主動減倉幅度也位列大型基金公司前列,依次是-17.62%、-11.11%和-11.51%。.

表4規模前十大基金公司季度倉位變化情況

名稱

排名

上期倉位(%)

本期倉位(%)

倉位增減(%)

主動增減倉(%)

華夏

1

79.49

71.77

-7.72

-3.04

易方達

2

86.72

78.16

-8.56

-5.18

嘉實

3

72.65

55.94

-16.71

-11.11

博時

4

76.7

70.44

-6.26

-1.17

廣發

5

84.28

78.04

-6.24

-2.38

南方

6

78.53

73.33

-5.2

-0.37

大成

7

85.34

79.13

-6.21

-2.55

華安

8

79.2

62.96

-16.24

-11.51

銀華

9

86.04

81.84

-4.2

-0.68

交銀施羅德

10

91.93

72.1

-19.83

-17.62

資料來源:海通證券研究所基金評價系統(

注:統計樣本為股票和混合型基金(剔除指數基金和QDII基金)

免責條款

本報告由海通證券基金研究中心(以下簡稱本中心)負責計算并公開發布,任何機構或個人引用、轉載以及向第三方傳播本報告內容須事先征得本中心同意。本報告所有信息均來源于公開資料,本中心力求準確可靠,但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證。基金評價結果并不是對基金未來表現的預測,也不應視作投資基金的建議。本報告不構成個人投資建議,也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本中心所屬的海通證券股份有限公司控股海富通基金管理公司,參股富國基金管理公司,本中心秉承客觀、公正的原則對待所有被評價對象,并對可能存在的利益沖突制定了相關的措施。本聲明及其他未盡事宜的詳細解釋,敬請瀏覽海通證券股份有限公司網站(

(責任編輯:姜隆)

推薦閱讀

IBMPureData助力海...

【2013年10月21日】近日,IBM公司(NYSE:IBM)宣布與海通國際證券...

Lex專欄:海通證券再度試水...

海通證券(HaitongSecuri...

www.htsec.com,...

大行最新投資建議一覽證券行名稱/股份/投資評級變動/目標價調整(元)/盈利預測。...

[公司期中考試]海通證券前5...

中廣網北京7月1日消息據經濟之聲《天下公司》報道,時光轉瞬即逝,從今天開始我們正...

[海通證券]調整有待延續

海通證券]調整有待延續周五一根中陰線再度跌穿半年線,明確了為期一個多月的牛皮整理...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
彩35苹果 最火最赚钱的微商是什 奇迹mu魔法师哪里赚钱 足球怎么可以赚钱 568彩票首页 快手红包手机赚钱怎么样 北京麻将机 梦幻西游打装备赚钱rmb 雀魂 官方网站安卓 卖点什么东西能赚钱 太子彩票游戏 在听书网站如何赚钱 盛世皇朝安卓 美人鱼 张雨绮 赚钱 爱拼彩票苹果 雕刻墓碑赚钱吗