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海通證券:看好債券市場投資優選純債基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

債券市場趨勢向好

債券市場趨勢向好,長端收益率或有所回調。基本面和政策面雙重支撐債券市場的趨勢向好。在全球經濟減速、主要發達國家維持利率不變等措施有利于抑制全球通脹上升風險;近期國際大宗商品價格回落顯示通脹壓力正在減小。

從貨幣資金面來看,資金整體將繼續維持寬松狀況。這對于長期以來受到升息困擾的債券市場無疑是一個重大的利多。但是我們認為9月份債券市場大幅上漲已經部分透支了未來的利好預期,長期國債利率向上修正的可能性較大。盡管基本面已經找不到向上調整的理由,但如果貨幣政策遲遲不進一步松動,對長期國債利率的走勢將產生一定的壓力。1年期央票利率有望繼續下行到3.8%水平。綜合以上因素,我們對央票和國債投資持謹慎偏樂觀態度,債市行情總體上仍會向好,但不排除修正回調的可能。建議交易類機構投資者注意風險,保守型投資者可以增持1-3年期央票。

優選純債基金

我國債券型基金主要包括偏債基金、純債型基金(不包含短債基金),前者除了債券之外還可以投資不超過20%的股票,而后者投資股票主要來自于新股的收益。我們認為,四季度股票市場的不確定性仍然比較大,而債券市場趨勢向好。因此,四季度,對偏債型基金收益影響較大的權益類資產可能會拖累其表現,而純債基金相對安全,可以獲取正收益。

我們建議,穩健的投資者可參與純債基金的投資。當然,我們也看到最近債券市場的火爆已經反映出投資者對后續降息100個基點的預期,一些國債和央行票據的收益率已經低于同期銀行存款,債券市場短期的震蕩回調可能在所難免。因此在對債券基金投資樂觀的同時還應該保持一份謹慎。此外,對于投資債券基金的投資者來說,必須意識到債券基金是一個中長線的投資品種,即使債券市場處于牛市,但其收益與波動將遠遠低于股票市場,而且債券基金有一定的申購贖回費和管理費,交易成本較高,債券基金必須靠時間才能累計收益,因此,對流動性要求比較高的投資者不適合投資債券基金。

(責任編輯:姜隆)

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