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基金圍繞轉型和制度紅利主線尋機會

2013-11-05 14:52:35
來源:網絡

10月14日,國家統計局公布的數據顯示,9月份CPI同比增速均值為3.1%,創出7個月的新高,升速超過之前多數機構的預期,PPI同比下降1.3%,此前公布的9月份出口數據意外大幅回落。不過,A股市場似乎不為不利數據所動,滬指收盤報2237.77點,放量漲0.43%,深成指已經拉出7連陽,創業板指數也在向1400點整數關口發起沖擊。兩市成交量繼續保持較活躍的水平,成交金額雙雙超過1500億元。

四季度以來滬深股市持續走強,宏觀經濟數據將陸續公布,上市公司三季報已拉開帷幕,十八屆三中全會即將召開,美國量化寬松政策或將退出,這些宏觀因素的變化,將對A股市場產生什么影響?作為最大的機構投資者,四季度將是基金公司的沖刺階段,策略的準確度影響著其全年的戰局和業績,基金公司接下來在投資思路上會有哪些新變化?其投資策略又將如何演變?

CPI走高對A股市場影響不大

面對意外攀升的CPI數據,南方基金認為,在需求難以持續旺盛的背景下,CPI和PPI不會持續回升,四季度CPI仍會維持在3%左右,貨幣政策將維持中性狀態。不過,由于本輪經濟復蘇主要受補庫存需求的拉動以及穩增長政策的推動,復蘇的力度和持續性不強,預計四季度經濟增速還有一定反復。對于市場,南方基金認為,近期板塊輪動特征明顯,在自貿區概念“熄火”之后,上海國資融合、土地流轉、商業O2O等概念相繼崛起,保證了主板行情的活躍,也說明資金對大盤并不擔心。基于改革預期,在十八屆三中全會召開之前,政策的良好預期將繼續深化,市場將保持較好的活躍度。

“由于去年四季度經濟數據基數較高,數據上同比出現大幅增長的概率較小,再加上目前中微層面觀察來看,經濟很有可能會呈現旺季不旺的局面,因此我們對四季度經濟環境持中性偏負面的預期。”海富通基金表示,美國QE退出也不排除發生在四季度。在上述預期下,海富通基金認為,四季度市場趨勢性大幅上漲的概率較小,仍將保持振蕩。

當下多空因素交集,投資者風險偏好成為市場強弱的決定性因素。在近期數據令經濟復蘇持續性遭疑,9月CPI數據引發對四季度通脹水平擔憂的背景下,即將在18日公布的GDP、工業、投資、消費等數據有可能會給市場情緒帶來波動。“短期內,市場將維系一個"微妙平衡"狀態,打破這種平衡,需要遠超預期數據的出現或者重大事件的沖擊。”益民基金策略分析師黃祥斌說。在可預見的范圍內,將于11月舉行的中共十八屆三中全會釋放制度紅利,被認為是最有可能打破這種“微妙平衡”的重大事件。

制度改革預期催生新的投資熱點

隨著十八屆三中全會的臨近,市場對改革的預期不斷升溫。

長城基金(博客,微博)首席策略分析師向威達認為,改革的重點將主要集中在如何轉變經濟增長模式,調整經濟結構,處理好政府和市場的關系,讓市場發揮更多的力量。預計財稅制度、金融體制、要素價格、城鎮化等都將是本次會議關注的焦點。

“近期主題投資的熱潮再次印證了一個觀點——資本市場從來不缺乏資金,缺乏的是催化劑和財富效應。只要有催化劑(政策或經濟表現)和財富效應,社會各個角落的資金就會源源不斷地涌向股市。”天治基金表示,從催化劑看,十八屆三中全會召開之前,各種政策預期還會繼續發酵,一些改革方案例如上海國資國企改革試點方案、沿邊地區開放開發規劃等將陸續發布,這些都會被市場所關注;從市場環境看,目前的宏觀經濟、流動性、政策預期等都非常適合主題炒作。

“預計場內部分行業形成的賺錢效應短期內難以消退。”黃祥斌認為,一方面,十八屆三中全會前政策以穩為主基本形成共識,這有效地提升了投資者的風險偏好;另一方面,諸如并購、國企改革、二胎、養老、自貿區等主題投資帶來的賺錢效應,極大地激發了投資者的熱情,在流動性環境保持充裕的背景下,預計該氛圍短期內難以逆轉。

基金四季度青睞銀行、消費

從目前的情況來看,一些大型基金公司對四季度的經濟形勢相對謹慎,在行業配置方面,基金青睞于基本面保持向上態勢的弱周期股票,如銀行、汽車、家電、醫藥等。

具體到行業配置方面,南方基金發布的報告顯示,今年以來,周期股與成長股呈現出了“冰火兩重天”的分化格局。近期以來,許多創業板“大小非”高位減持,瘋狂套現,創業板見頂的風險也變得越來越大。在補庫存、外需恢復的推動下,我國經濟數據逐漸回暖,預計有望延續到10月份,之后經濟增速還會有所反復。因此,板塊上繼續看好和宏觀經濟關聯度小的弱周期行業,比如中小銀行、地產、券商、汽車、家電、醫藥等,繼續規避盈利狀況不太好的強周期行業,例如鋼鐵、化工、有色、煤炭、航運等。

銀華中證800等權重指數增強分級基金擬任基金經理張凱則建議,投資者可以沿兩條主線,挖掘A股可能存在的投資機會。一是與傳統產業結構調整相關的概念,如落后產能淘汰、兼并重組、民生投資(000416,股吧)、金融改革以及自貿區等;二是與經濟結構轉型密切相關的概念,尋找文化傳媒、節能環保等符合轉型方向的板塊中的龍頭或者未來有可能成為龍頭的投資標的。

匯添富基金則認為,中國經濟面臨的結構問題制約了本次反彈的高度,未來價值股表現難以持續,繼續看好受益于經濟轉型和結構調整的行業,包括醫藥、消費、環保、傳媒等。

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