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國際板為何讓市場噤若寒蟬

2013-11-05 14:52:35
來源:網絡

10月10日,一則消息引發了大盤跳水。據認證為“證券時報財富資訊微博”的微博稱,有關部門已經同意上海證券交易所在上海自由貿易區設立分支機構,設立相關交易場所,允許境外公司在此上市。這相當于此前討論多時的國際板借道推出。受此消息影響,香港恒生指數盤中急挫超過200點。A股也在上午收盤前瀑布般狂泄。針對市場上關于上交所將借道上海自貿區推出國際板的傳言,上交所很快在其官方微博中表示,既未考慮,也未研究利用上海自貿區推出國際板。目前,國際板的推出仍無時間表。盡管上交所對這一傳言及時辟了謠,但市場還是對國際板心存懼怕,就筆者看來,國際板能使中國資本市場進一步國際化。國外資本會到中國投資、國外企業在中國上市。這樣一來,也可能使得中國的市場上出現很多高質量的上市公司,也給中國投資者多一些投資渠道。國際板的開設總體設想是對的,同時對上海國際金融中心的形成也有現實意義。所以說,國際板推不推不是問題,什么時候推才是值得考量的。具體分析如下:

基金公司安信基金寶盈基金博時基金財通基金長安基金長城基金長盛基金長信基金大成基金德邦基金管理東方基金東吳基金方正富邦富安達基金富國基金工銀瑞信基金光大保德信基金廣發基金國海富蘭克林基金國金通用基金國聯安基金國泰基金國投瑞銀基金海富通基金華安基金華寶興業基金華宸未來基金華富基金華潤元大基金華商基金華泰柏瑞基金華夏基金匯豐晉信匯添富基金嘉實基金建信基金交銀施羅德金鷹基金金元惠理基金景順長城基金民生加銀基金摩根士丹利華鑫基金南方基金紐銀基金農銀匯理基金諾安基金諾德基金鵬華基金平安大華基金浦銀安盛基金融通基金上投摩根基金申萬菱信基金泰達宏利基金泰信基金天弘基金天治基金萬家基金新華基金信誠基金信達澳銀基金興業全球基金易方達基金益民基金銀河基金銀華基金英大基金管理招商基金浙商基金中海基金中加基金中歐基金中銀基金中郵基金選擇基金產品

首先,股市還沒擺脫熊市,所以不宜推出。推出國際板需要滿足幾個條件,一是國內的資本市場運行比較平穩,并且各方面的估值比較合理;二是從資本市場本身來說,環境比較良好,特別是供求關系能夠達到大體平衡;第三,市場投資氛圍比較濃厚,投資者信心指數比較充裕。除了宏觀層面、基礎層面的因素之外,還需要考慮市場層面的因素。市場層面的因素明明白白告訴我們:IPO重啟都要經改革后才能成行,且有600多家通過了核審在排隊苦等上市,倘若動轍幾百億融資規模的境外大企業到中國股市來融資,從誰的口袋里掏錢?還不是從中國投資者的口袋里掏?股市過往融資過度的抽血效應已使中國股市尚未擺脫熊市,若再推國際板,等于又來一只圈錢洋老虎。

其次,有可能轉嫁國際金融風險。眼下,國際金融生態惡劣,由于美國政府停擺,美國債務危機重重,存在違約風險,在如此背景下,歐美國家的大小企業都“很差錢”,也急于要求中國伸出援手,來中國資本市場撈上一票,以度過重重危機。此刻如若讓那些經營艱難或瀕臨倒閉的外國公司到中國國際板來上市,就很可能將美國債務危機風險轉嫁到中國投資者身上。不僅如此,中西方股權文化和監管要求也不同。當下,中國股市投機風盛行,還不具備投資生態環境,中小板、創業板市盈率還很高,如果此時貿然推出國際板,可能會使得中國股市以硬著陸的方式來迎接較低市盈率的國際板。這顯然會讓中國股民在一虧再虧的基礎上蒙受更大的虧損。股市為什么一談國際板就綠臉,就是對目前推出國際板尚未做好心理承受準備。因此國際板一有風吹草動,股市就以暴跌回應,可見市場心態之脆弱。

再次,遺留問題沒有解決前也不宜推出。關于國際板貨幣計價問題。有關部門已經確定國際板將以人民幣計價,上市公司募集的資金是留在境內,還是匯出境外?如果像紅籌股那樣資金基本留在境內那還好說,但是要匯出境外,就要涉及資金跨境流動的問題,這與我國現行外匯管理體制相悖。國際板如何同B股兼容。現在B股市場已成雞肋,在推出國際板前如不能解決B股市場的遺留問題,那還不亂了套?監管上的一系列技術問題沒有解決,世界上沒有統一的標準。由于A股制度上與國際還有一些差距,公司法、會計法、信息披露規則、公司治理方面都存在或多或少的差異,因此,推出國際板條件還不成熟。

總之,國際板的推出對當前不成熟的中國股市來說應慎之又慎,所以上交所才再次重申國際板的推出仍無時間表。只有待我國資本市場IPO發行改革后,股市擺脫了熊市,進入牛市以后,再考慮逐漸推出國際板,進而構建起多層次的資本市場體系,這樣才有利于國內資本市場的健康發展。

責任編輯:張言

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