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海富通基金:季末攬儲壓力消除流動性壓力日趨緩解

2013-11-05 14:52:35
來源:網絡

隨著6月末銀行結算時點已過、季末攬儲壓力消除,“錢荒”沖擊日趨緩解。在錢荒沖擊下的黑色6月,股市債市紛紛下挫;相形之下,以貨幣基金、國債逆回購為代表的貨幣市場理財工具的短期收益率都有所提升。與此同時,空前緊張的流動性也對所有貨幣基金展開了一場壓力測試,貨幣基金面臨爆倉風險、遭遇大幅贖回的傳聞頻頻見諸報端。

錢荒過后,一度受限于流動性壓力被資金“暫棄”的貨幣基金是否會反轉逆襲呢?業內人士普遍對此充滿信心,認為短期內貨幣基金收益率仍將存在一定上升空間。事實上,經過了6月下旬的大規模贖回,貨幣基金在7月剛開始即迎來了凈申購。

一方面,專家分析:貨幣基金在前期資金利率高漲的過程中所新配置的短期貨幣資產,收益率普遍較高,將在下階段逐漸體現在每天收益中。另一方面,7月份資金利率的中樞水平仍將比1至5月份高;尤其是7月中旬之前,銀行間一周到一個月的協議存款收益率依然有望達到6%以上。觀察近期貨幣市場工具的關鍵指標可以發現,7天期債券回購利率在經歷了錢荒之后雖然回歸到正常區間,但目前仍接近4%,屬正常浮動區間的上端水平。

從基金投資收益來看,本月以來貨幣基金七日年化收益率仍整體處于高位,以海富通貨幣A為例,其7月5日的七日年化收益率高達4.119%。且從收益波動情況,相比錢荒期間的起伏,目前全市場貨幣基金每日的收益率曲線都較為平穩。收益率平穩的背后,說明貨幣基金的流動性管理也回歸到穩定期。6月下旬空前飆升市場利率背后是異常緊張的資金流動性,加之上升的贖回壓力,貨幣基金在錢荒中的流動性管理難度提升;收益率波動也隨之加大。

但一般貨幣基金管理人都會在上半年末或下半年時安排大量的資產到期對沖集中贖回行為,絕大多數基金公司都已安排好充分頭寸空間,因此并未出現系統性風險。錢荒過后,貨幣基金規模普遍呈現穩定上升趨勢,不再需要被動兌現應對贖回壓力而影響收益率,貨幣基金有望更有效地分享高位市場資金利率帶來的投資回報,對于投資者而言不失為理想時機。

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