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國泰基金:美股上演教科書般的牛市行情

2013-11-05 14:52:32
來源:網絡

文/國泰基金[微博]基金經理吳向軍

近期,周期性行業表現大幅超越非周期性行業。過去3周表現最好的行業為房地產(漲11%)和半導體(漲12%)。最差的行業為公用事業(跌2%)。如此明顯的行業輪動表明美股本輪上漲確實是教科書一般的牛市上漲。近期美股或迎來一次獲利回吐。

上周全球股市繼續普漲。除去日本以外,各大主要股市漲幅在1-2%之間。而在日元兌美元終于突破100大關之后,日經指數大幅上漲6.7%之多,今年升幅超40%!納斯達克[微博]100指數上周漲幅1.2%,與標普500一致。

我們知道,美國經濟好轉,在歐洲央行決定購買歐債的大背景下歐債危機偃旗息鼓,和全球流動性超級寬松(通脹仍然很低)這三大條件是近一年來全球股市大幅上漲的最根本動力。我認為這些動力也是以后1-2年美國股市仍將處于大牛市的最根本原因。資本主義經濟周期的力量非常強大,在經濟周期下行階段如此,上行階段更是如此。在這種市場環境下,執著地唱空或做空在大多數情況下效果都不大。

除去上面提到的這幾年全球股市(尤其是美國股市)的根本推動力,最近幾周全球股市上漲的直接推動力有:

1、美國上市公司1季度季報基本結束。結果雖然并沒有太多亮點,但也中規中矩。美國財政懸崖(政府大幅削減支出+增加稅收)并沒有給經濟明顯的負面影響,這給大家吃了一個定心丸。

2、美國失業率繼續下降,失業人數逐周下降,就業人數緩慢上升。這里,我就不列舉具體數字了。總體來說美國就業市場在逐漸回升。就業數據是美國經濟健康情況的最核心、最及時的表現,比GDP數字還要重要得多。

從美國總統、美聯儲主席到各大企業管理層、甚至房地產經紀人無不對每月乃至每周的就業數據非常敏感,就更甭說是投資人了。

3、歐洲、澳大利亞、韓國三國央行降息,全球流動性繼續泛濫。

4、在經過幾個星期的糾纏之后,美國標普500指數突破1600點大關(13年阻力線),從心理層面,從技術層面意義非常重大。這一點的分析請詳看前一周的全球市場評論“美股終突破13年阻力,前面或將一馬平川。”

除了上漲之外近期美國股市也呈現了一些特點,這些特點頗具大牛市的特性。

1、小步慢漲最熬人。過去16天,美股上漲13天,只有1天漲幅超過1%(就是標普500突破1600點哪天。這種沒有波動性的漲法實在是太無聊,也太可怕。因為它讓想逢低抄底的人無法抄底,只有痛苦地加入到做多中來。這個過程好像一個循環一樣不斷地把旁觀者拉入到市場中來。

2、即使宏觀消息不是太好,也沒有形成明顯獲利回吐。今年以來,無論消息多壞(意大利選舉不順、塞浦路斯救助、美國3月經濟減速、上市公司一季度季報開始較差等),都沒有形成一次真正超過3%的獲利回吐。做空勢力不是沒試過,但是屢戰屢敗,每次回調都成為多方趁低吸納的機會。這說明,大多數投資人還是對美國經濟和美股的后市非常有信心。這是大牛市的根本特點。

2、行業輪動終于轉向周期性行業。去年底以來,很多人看好美國經濟,但又對美國財政懸崖、歐債危機存有些許擔心,所以,年初幾個月美國非周期行業(公共事業、消費必需品、通信等)表現大大超出周期行業(高科技、工業、房地產、金融等)。過去2-3周,這個趨勢逆反明顯。

周期性行業表現大幅超越非周期性行業。過去3周表現最好的行業為房地產(大漲11%)和半導體(大漲12%)。過去3周表現最差的行業為公用事業(跌2%)和消費必需品(無漲跌)。而公用事業和消費必需品恰恰是美股4月中旬以前表現最好的行業。如此明顯的行業輪動表明美股本輪上漲確實是教科書一般的牛市上漲。

像現在這種滿園皆春的現狀讓人覺得確實有些不太舒服的。近期美日等國股市很有可能迎來一次獲利回吐。對于真正的投資人來說這樣的回調反而是正常的,也是大家再次進場的機會。

國泰旗下的納斯達克100指數基金上周漲幅與標的指數也基本保持了一致。本周三,納指ETF也將上市交易。國內投資美股的渠道又多了一條。

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