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國泰基金裴曉輝:用多維度的創新思維打造固定收益團隊

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

如果歷數國內固定收益投資經驗最長的基金管理公司,成立于1998年的國泰基金必定屬于其中之一,15年的固定收益管理經驗使得公司能較后來者站在更高的視角來看待未來該投資領域在財富管理轉型中的重要位置。早在去年年中,國泰基金就開始意識到未來幾年固定收益產品的發展機會,并逐漸將之打造為帶動公司成為大型資產管理平臺的另一只“側翼”,而圍繞以“絕對收益”為目標的投資理念、業績考核,以及一系列新產品布局也隨之在近幾年悄然展開。

固定收益引領戰略轉型

與國內大多數基金公司一樣,此前國泰基金的產品結構呈現“子彈型”權益類投資品種規模在公司整體管理規模中占據大半。但這樣的格局在今年已經改變。今年國泰基金成立的新基金中,不僅超過半數是固定收益類品種,同時還有具有里程碑創新意義的國債ETF上報。一年的時間中,國泰基金的固定收益類產品數量翻了一倍,債基規模激增50%。“這主要是公司投資決策委員會從大的宏觀經濟視角,結合行業和公司發展做出的決策。”已加盟公司一年半的國泰固定收益部總監裴曉輝在接受記者采訪時表示道,在他之后一批來自于保險、銀行及信托領域的固定收益投研人員也陸續充實進來。

此前國泰基金在固定收益領域亦摸索多年,而發展的思路隨著行業漸進逐漸清晰。“我們對固定收益的定位有個短期和長期的計劃。短期應該先將債券的絕對收益投資思路向機構介紹闡明,這部分投資者相對成熟,也能理性驗證我們的投資理念和業績。長期目標是向個人投資者宣傳,每年都做出穩定的正收益,讓投資者看到長期業績后作出投資決策,而非盲從去選擇短期業績亮眼的產品。”裴曉輝表示。

經過一年多,國泰基金的“短期目標”已經逐步實現。銀河證券數據顯示,截至10月19日,國泰旗下債基今年以來凈值增長率均超過6%(新成立的信用債和6個月理財除外),國泰金龍債券、國泰雙利債券過去一年的凈值增長率在同類中分別排名2/28和8/32,遠遠優于同類型產品的行業水平。機構投資者開始從觀望轉為行動,國泰金龍債券的投資者結構出現逆轉,半年報顯示,原來以個人投資者為主的結構在今年年中已變為機構投資者占比近九成。

具有保險公司背景的裴曉輝很清楚保險機構的需求。“機構不需要一個年度排名靠前,而需要持續每年都獲得正收益,波動率小、覆蓋成本、戰勝投資目標。”裴曉輝表示,這需要轉變公募基金“以我為主”的思路。

而對于個人投資者的推進則是一個長期的過程。國泰基金的計劃是延續絕對收益的特色,“將所有的債基3-5年打造正收益,戰勝存款利率的同時,努力降低波動值。”

以絕對收益為考核重點

為了實現絕對收益這一目標,國泰基金做了一個巨大的嘗試把業績考核中相對排名的要求降低,而更注重對絕對收益的考核。

裴曉輝認為,如果考核還是以相對排名為主,基金經理不可能放棄原來以相對排名的投資思路。一個優秀的債券基金經理需要有對宏觀經濟敏銳的把控能力,能夠主動“擇時”,這在投資中難度是相當大的,這也是為什么要啟用以絕對收益的考核方法,可以防止債券基金經理“偷懶”隨大流,而不敢于逆勢而行。

“債券基金經理必須走出去,多和投資者交流。扮演的角色不是總結之前投資業績多么好,而是把未來的投資機會提前告訴投資者。”裴曉輝表示,這也是為何在投資業績之外設置其他市場考核指標的原因。

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