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機構激辯貴州茅臺業績

2013-11-05 14:53:03
來源:網絡

證券時報記者孫曉輝

昨日貴州茅臺(600519,股吧)(600519)發布的三季報似乎給低迷的白酒行業帶來了一絲曙光。貴州茅臺(600519,股吧)三季報顯示,三季度收入單季增速回升,市場調整見成效。不過,券商行業研究員在對白酒行業依然謹慎的情況下,對于茅臺業績是否見底則有明顯分歧。

10月15日晚間,貴州茅臺發布三季報,前三季度實現收入219.36億元,同比增長10.06%,凈利潤110.7億,每股收益10.66元,同比增長6.24%,實現每股收益10.66元。第三季度收入出現明顯改善。第三季度實現收入78.6億,同比增18%;預收賬款19.4億元,環比增11億元。此外,貴州茅臺還同時發布關聯交易公告,為進一步拓寬產品銷售渠道,控股子公司貴州茅臺酒銷售公司之全資子公司國酒茅臺(貴州仁懷)營銷公司,將向控股股東貴州茅臺酒廠集團公司及其子公司銷售公司產品,預計2013年度內交易金額不超過4.5億元。

宏源證券(000562,股吧)認為,貴州茅臺最壞的時候已過去,穩定的大眾市場將驅動茅臺下一輪長期增長。大眾市場連續三個季度的增長基本可解除終端補庫存的擔憂,四季度因為沒有新增量增速可能會有所下滑,但從明年起將迎來穩定增長。宏源證券同時表示,由于貴州茅臺三季報超預期以及明年上半年同比基數下降帶來的增速回升有望觸發估值修復,目標價為219元。

相比之下,平安證券的看法則相對謹慎。平安證券表示,茅臺三季報營收增速和預收款回升支持股價反彈,符合預期,但需求疲軟和高基數報表仍需較長時間消化,因此這只能是反彈。國泰君安證券也認為,隨著競爭加強費用率上升,預計利潤率回落壓力難減,在行業繼續探底之際,公司難以穿越周期。

不過平安證券判斷,其他白酒公司產品、渠道、人員的調整剛開始,茅臺品牌壁壘突出,價格下調后能搶奪客戶,維持“推薦”評級。Wind顯示,截至昨日,共有26家機構發布對茅臺的評級,17家強烈看漲,6家看漲,3家看平。

對于白酒行業,目前券商分析師看法相對一致,如華創證券認為,由于目前三公消費限制政策和反腐進一步深入會對高端消費進一步抑制,短期難以看到放松跡象,在政策壓制下,需求年內難以反轉。而中金最近發布的行業報告也指出,不對2014年白酒企業業績大幅增長抱太大希望,但認為2014年將是預期承前啟后的轉折年,有機會看到部分白酒上市公司由于基本面企穩帶來估值修復機會。

一直看好茅臺的深圳東方港灣投資公司董事長但斌昨日在新浪微博中表示,對茅臺此刻感覺最好的一點,除了其業績穩定外,就是基金持倉大幅減少。

事實上,茅臺的三季報確實也透露了這一點。三季度末,曾在二季度末持股較多的廣發聚豐(270005,基金吧)基金、博時價值增長(050001,基金吧)基金均消失在前十之列,出現的兩只基金都是指數型基金,應屬被動配置,此外QFII與保險(放心保)公司也有所減持,而盈信投資集團作為老股東仍持股368.34萬股,在基金撤退之際依然堅守。

自9月26日觸及階段底部后,貴州茅臺在隨后10個交易日里有8個交易日收陽。昨日,在大盤大跌的行情下,貴州茅臺微跌0.01%,報收144.24元,成交額增3.96億元。

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