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南寧糖業一年不到賺了6倍廣發基金:捕牛者說_網易財經-中國的投資門戶

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

"賺了6倍,6倍,一年不到,一年不到的時間。但是這個有運氣的成分,確實有運氣的成分,所以這個我們做完了之后,覺得有點刀頭舔血那種。"

"賺了6倍,6倍,一年不到,一年不到的時間。"2006年6月,談到剛剛全部減倉的南寧糖業,廣發基金投資總監朱平是一臉的興奮,廣州6月的高溫絲毫沒影響他的心情。

南寧糖業,一家位于廣西南寧的全國最大糖類上市公司。2004年上半年,隨著糖價的回升,南寧糖業的業績出現快速增長,增幅高達85%!這時,偶然的一次業內朋友的聚會,讓南寧糖業走進了朱平的視野。

"他們說這個公司很好,說可能2005年業績會更好。"

對企業基本面變化的敏感,讓朱平開始關注起南糖,為了了解到更具體的企業信息,廣發基金行業研究員馮永歡來到了南寧進行實地調研。

"它叫做04、05榨季吧,正是處于這個上升的初期。所以我們那時候覺得它可能會有很好的機會。"

在南寧,南寧糖業繁忙的壓榨現場給實地調研的馮永歡留下了深刻的印象,回到廣州之后,馮永歡向公司提交了建議買入的調研報告。

"當時買的,也就七塊多錢,可能六七塊錢開始買了。"廣發聚富基金經理易陽方。

2004年的3季度,在研究員實地調研的基礎上,廣發基金投研團隊一致看好南寧糖業自身的增長,隨即廣發基金旗下的兩只基金開始大筆買入南寧糖業,南寧糖業的股價在那時也是大幅上揚,一度沖破12元,而南寧糖業10月份公布的3季度0.47元的業績,似乎也證明了廣發基金投資判斷的正確。一切好像都順風順水。然而,這時南糖股價卻出現了橫盤滯脹。不久,朱平聽到了一個非常不愿聽到的消息。

"我們就開始聽到這個干旱,廣西干旱,大概實際上就這個時候,我們就知道它干旱了,所以那段時間就是很煩燥。"2004年底,廣西地區出現了大旱,降水量創出了近50年的最低數量。突然而至的旱情,讓朱平在那段時間心情非常的郁悶。四季度,是廣州一年里氣候最宜人的季節,但朱平坦言,那時根本無法去享受天氣的愜意,朱平在那時似乎已經將全身心都投入到對南寧天氣的關心上了。

"我們對廣西的旱情非常關心,每天上班來了第一件事情,我們就要看看天氣預報,討論一下南寧有沒有下雨,南寧是不是肯定會下雨。當時就很有意思的,我說我們,做投資做來做去,怎么關心天氣預報了。"在那段日子里,看天氣預報居然成了朱平他們生活中的重要內容。但廣西的旱情到底有多嚴重,天災對南寧糖業的影響到底有多大,朱平等人心里還是沒有底。為了了解廣西旱情的實際情況,基金經理易陽方索性親自走了一趟南寧。

"坐飛機的時候,看那個下面,這個池塘也好,基本都沒什么水。然后在丘陵地帶看的話,那個甘蔗都比較枯黃,而且就是一個小,一個矮。這樣我們就覺得這個產量會非常的有問題。"南寧糖業的甘蔗田,易陽方走了個遍,但滿眼的枯黃瘦小讓他只能不助的搖頭。而實際的調研結果也讓朱平、易陽方等人打消了那一點點僥幸心理,廣西的旱情要比想象的嚴重的多,南糖業績出現下滑已經是板上釘釘的事了,在明確了對公司基本面的判斷后,基金經理們做出了一致的決策。

"可能虧一點錢吧。還陸陸續續也是在七八塊錢開始賣。從自己來講,買股票,或者是說,投資的心血,結果是虧錢的,肯定是不舒服的。"易陽方。

雖然心又不甘,但廣發的兩只基金,還是在2005年初,微幅虧損的情況下,全部減持了南寧糖業。當回憶起這次虧本投資,廣發穩健基金經理何震卻是顯得很平靜。

"因為基本面的變化這個是你沒法去預測的。我覺得重要的是,你在知道這個事情以后,怎么去反應,怎么去應對。"也許正是這種對基本面風險合理控制的魄力,讓廣發基金規避了隨后而來的更大的風險。2005年4月21日,南寧糖業發布一季報,業績由04年底的每股0.46元,驟降至2分錢。此后,南寧糖業股價伴隨著業績的大幅縮水,一路下滑。而同一時間,糖價從4000元高點最低下滑到2000元。但就在利空消息滿天飛,大家對南寧糖業避之猶恐不及的時候,剛剛在這支股上遭受切膚之痛的朱平,卻有了讓市場有些詫異的決定。

"就是當一個周期性的股票,它很差很差的時候,就是我們需要,研究員需要重點研究的,我們基金經理需要重點關注的時候。"就在市場普遍看空難寧糖業的時候,朱平卻認為,根據對周期性行業特征的判斷,這時的南糖已經處于周期的底部,這時候南寧糖業的業績拐點應該即將出現了。而為了證實這種判斷,廣發基金的投研團隊三赴廣西,再次來到南寧糖業實地調研。

"從了解到的情況來看的話,也是覺得是不錯。產量是應該比上個榨季,也就是05、06榨季,要比04、05榨季要好一些,要會上升。"廣發基金行業研究員馮永歡。

"從周期性講,只要這個行業,有復蘇的一天,那么南寧糖業肯定是受益最大的一個。"廣發聚富基金經理易陽方也同樣認同這時南寧糖業的價值被低估。

調研結果出來后,廣發基金旗下的四只基金先后殺入到南寧糖業這只處于周期低谷的個股。

"大概四塊,四塊四左右,就買了四百多萬股。當時,四百多萬股已經很多了,當時是第一大流通股股東"廣發小盤基金經理陳仕德那時也是非常看好南寧糖業未來的上升空間,而性格果敢的他也是大筆殺入南寧糖業。

這一次,老天爺似乎也被廣發基金的執著與專業所感動。此后的日子,順風順水。當日歷翻到2006年初的時候,南寧糖業在二級市場開始從低谷攀升,而整個證券市場的回暖以及股改因素也加速了股價的快速上揚。

3月31號,南寧糖業發布股改公告,股價突破10元,4月22號,南糖公布一季報,每股收益0.65元,增長3倍多,創歷史同期最好業績。5月17號,南糖實施股改復牌,當天創出歷史新高19.77元。就在南寧糖業創出歷史新高的時候,廣發基金卻開始了減持。

"我們覺得一個周期性的股票,應該是在他業績最好的時候,去賣它的,市盈率最低的時候去賣它的。"何震廣發穩健基金經理

"我們是股改實施第一天,全部清倉。"廣發聚富基金經理2006年5月17號,復牌當天,南寧糖業在創出歷史新高的同時,也創出了37%的歷史最大換手率。似乎正是這種天量的換手率讓廣發旗下四只基金在這一天順利的將南寧糖業全部減持。而如此短的時間里,便攫取了如此高額的利潤,朱平也是感慨良多。

"賺了6倍,6倍,一年不到,一年不到的時間。但是這個有運氣的成分,確實有運氣的成分,所以這個我們做完了之后,覺得有點刀頭舔血那種。"

談到這次投資,過了好多天的朱平似乎仍有些心驚膽戰。而此后南寧糖業的表現也驗證了廣發基金的判斷。南寧糖業的股價從最高點一路下滑,而公司中報顯示第二季度僅僅盈利3分錢,隨后三季度預虧的公告則似乎昭示著南寧糖業一個新的周期的輪回。

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