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光大保德信基金:估值優勢支撐大盤向上

2013-11-05 14:53:05
來源:網絡

本報記者胡芳

“盡管對未來市場上漲空間的期望并不很高,但下半年市場很可能處于一個震蕩且底部不斷抬高的態勢。”光大保德信基金公司日前在其下半年投資策略報告中指出,隨著通脹逐漸見頂,流動性總量最緊張的時期或許即將過去。未來市場流動性的寬裕會托住估值的底部,從而對大盤形成有力支撐的概率較大。

光大保德信進一步表示,目前中國經濟存在著一些結構性問題,結構性問題是要依賴貨幣、財政等政策協調解決的,這些都需要時間,因此經濟短周期向下的趨勢不容易轉變,但是依舊屬于經濟自我修復的范疇。

預計CPI在六七月份沖高后會震蕩回落,貨幣政策進入觀望期,央行緊縮的節奏會根據經濟數據進行調整,貨幣政策仍會從緊一段時間。隨著CPI震蕩回落,流動性總量最緊張的時期或許即將過去,市場也存在對流動性結構性改善的預期。如果房價下降或市場形成房價下降預期,資金有回流到股市的可能性。同時,保障房必然是今年財政政策的亮點,利好信息也會不斷釋放出來。因此,光大保德信認為,綜合來看,對下半年經濟無需過分悲觀。

此外,光大保德信預計,隨著CPI出現真正回落,上市公司的盈利會被加速下修。目前股市盈利的結構性差異可能會使股市盈利被下修的過程更加劇烈。但是市場盈利結構性差異也使得市場估值存在結構性差異,這就使得目前市場的估值水平并不像整體看起來那樣便宜。未來市場流動性繼續收縮的概率在下降,因此,市場的估值高低很大程度上取決于盈利和流動性的博弈。

根據經驗,流動性對股市的支撐可能比估值甚至盈利都大。結合對未來上市公司盈利預期情況,以及對未來市場流動性的判斷,光大保德信認為目前市場估值水平對大盤是有一定支撐的。

結合以上判斷,光大保德信對市場持續上漲始終保持較為謹慎的態度。投資策略上,在求穩的同時參與市場的上漲機會。

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