歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

第一財經日報無限QE存隱患:海量流動性滯留銀行

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

匯通網2月1日訊近年來,在醫治全球經濟時,量化寬松政策(QE)“猛藥”存在著一定的“副作用”。

2008年危機以來,以美聯儲為先,歐洲、英國、日本、加拿大等主要發達經濟體的央行先后推出數輪形式各異、本質相同的QE,以期通過向市場注水刺激經濟復蘇。

據《第一財經系統也出現了巨量存貸差(存款量遠大于貸款量)的罕見現象,這似乎在說明發達經濟體的QE其實并未有效啟動經濟。

盡管美國經濟已顯露復蘇跡象,但其國內通脹率仍然在2%的低水平徘徊,復蘇進程緩慢;而英國、日本等國經濟則未見起色。由此可見,QE邊際效應正在遞減。不過,在財政政策失靈的前提下,發達國家仍然別無他法,只能在QE之路上漸行漸遠。

QE日漸弱效

當前,歐美日等主要發達經濟體中,經濟形勢最好的當屬美國,其房地產市場復蘇跡象明顯。根據最新的統計數據,美國房價已經上漲5.5%,創下金融危機以來的最高漲幅。

即便如此,美國的QE也不能證明是完全有效的。在實行QE四年后,美國的通脹率仍然低于2%,而且天量的存貸差表明大量流動性滯留在美國銀行體系內部。

農業銀行首席經濟學家向松祚向本報記者表示,存貸差創歷史新高表明美國信貸需求疲弱,美國經濟體系要徹底度過這次金融危機調整,全面完成去杠桿化過程,估計還需要3~5年時間。換句話說,美國經濟要恢復到危機之前水平(亦即實際GDP年增長4%~5%),還需要相當長的調整時間。

根據1月18日美聯儲公布的全國商業銀行最新存貸款統計數據,美國自2008年至今存貸差創下歷史最高水平,截至1月8日當周,全美商業銀行存款9.243萬億美元,而同期銀行的放貸規模則下降至7.117萬億美元,存貸差高達2.126萬億美元,而據ZeroHedge的統計,美聯儲通過QE和購債計劃在過去四年共向銀行系統注入了2萬億美元的流動性。倘若這些錢幾乎絕大部分都滯留在了銀行體系,那么美聯儲想要擴充流動性來提振經濟的計劃基本上失敗。

一家歐系銀行的高管則一臉平靜地對本報記者表示,“這些通過給銀行體系注資帶來的流動性進入實體經濟的量肯定是非常有限的,只有銀行自身受益,其實壓根我們就沒期許這些錢能給實體經濟帶來多少利好。”

而相比美國,歐洲、英國和日本等國的復蘇狀況更糟,英國盡管購債規模不及美國,但GDP在2012年第四季度下降0.3%;日本2013年預計經濟增速為0.8%;IMF預計歐元區經濟將連續第二年萎縮,萎縮幅度為0.2%,而且IMF總裁拉加德在年會上仍將歐元區視為全球經濟的主要風險,其判斷的依據是,“因為銀行流動性的改善和主權債市場的好轉未能充分傳導至私人部門貸款”。

IHS首席英國經濟學家HowardArcher表示,英國經濟復蘇乏力的重要原因之一在于英國央行實施的信貸寬松政策并未提高商業貸款的需求,新注入的流動性并未拉動實體經濟增長。

這再次回到了上面的問題,央行們盡管大力注水,但這些流動性卻不能充分傳導到實體經濟,起到刺激復蘇的作用。

德意志銀行首席經濟學家馬駿對本報記者表示,“由于發達國家經濟體體量大,資本市場規模大,去杠桿還沒有完全結束,流動性的寬松對發達國家本身的刺激則相對有限。”

“簡單比喻,就算把一輛跑車加滿油,如不開啟引擎,再好性能都不會向前跑,即當經濟注滿資金,但實體經濟呆滯,資金只會回流

產品部投資策略師李振豪對本報記者表示。

另外李振豪認為日本是QE無效的典型,“多次印鈔后貶值?利率近乎零,市民只可把資金兌換成其他高息貨幣(套息交易,CarryTrade),繼續‘支持’多年來通縮問題。因此,通脹的來臨取決于實際生產力的復蘇時間,而不是印鈔的多寡和次數。”

央行QE難回頭

“其實,這些國家的央行并非不懂邊際效應遞減的道理,反而深知QE并非上上策,但面對經濟衰退央行的工具籃子里其實可選的不多。”馬駿稱,“要復蘇經濟,政府有兩個選擇:一、以改革來優化經濟結構,提高本國經濟競爭力;二、短期內注入更多流動性,通過制造資產升值的財富效應及貨幣的傳導效應帶動實體經濟增長,后者也就是QE”。

上述兩個選擇在理論上都是可行的,而且前一種是更具根本性的舉措,但在實際中,往往是后者被決策者所青睞。馬駿向本報記者坦言,“沒有一定的增長,改革的政治成本太大,無法為老百姓所承受,就進行不下去。”

所以現在,不管QE功效到底幾何,這些國家都不會輕易改變策略。星展銀行財資市場部高級副總裁王良享對此表示,即便對實體經濟增長的刺激功效有限,各國寬松政策也仍將繼續,因為持續的QE起碼可以令市場產生“恐慌”機會減少,進而支持私人部門投資信心與信心。

“其實還有一個因素,其實在美聯儲昨日的議息會議中也已經傳遞出來,就是必須等到復蘇或者增長的態勢完全穩定下來,QE才有可能漸進退出,即便這些流動性沒能真正刺激實體經濟發展,但對于資本市場的影響力還是很大的,任何退出信號都會對市場產生極大影響,所以在目前經濟復蘇態勢仍未明確,而且各國競相寬松的背景下,一兩年內,甚至2014年各國退出QE的可能性都不是很高,這里還有個慣性依賴的問題。”一位在華爾街工作的分析師表示。

他認為,最終的結果是各發達國家經濟在競相QE中半死不活,這對他們倒不是太大的問題,不管怎樣復蘇仍然在進行,實現1%~2%的增長對這些國家都是可以承受的,而且這些國家的通脹并不會因為流動性過多而提高。

上述分析師進一步指出,新興市場需要提高警惕,這些QE帶來的流動性不管是給這些市場帶來的金融沖擊還是物價等民生方面的影響都是值得注意的因素,這不是陰謀論,是資本追求利潤的自然結果。

來源:第一財經日報【看新聞找錯誤拿獎金】

推薦閱讀

e生財富如何規避風險

e生財富如何規避風險?e生財富貸款的風險控制,貫穿于貸款的全過程。全面負責貸款風...

e生財富怎么樣

e生財富怎么樣?e生財富作為一個全新的專業創新金融服務平臺,創建了以線上網站平臺...

ELIFEE6mini曝光從...

國產手機代表品牌金立自7月在北京發布旗艦機型ELIFEE6后,一直備受關注,不管...

e家產業需升級以服務核心取代...

今日,住房和城鄉建設部全國智能建筑及居住區數字化標準化技術委員會(簡稱“智標委”...

e時代之財富夢論壇活動將于1...

e生財富(主辦的“e時代之財富夢”論壇活動將于深圳隆重舉行。本次活動圍繞時下正如...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
聊天还能赚钱哦 雪缘园斯诺克即时比分 秒速飞艇 带路赚钱项目 11选5 15选5 兼职轻松赚钱的工作 山东11选5 义乌做工作比较赚钱 极速快乐十分 微信钱怎么赚钱的方法 湖北30选5 人力资源有限公司怎么赚钱吗 国服第一直播赚钱吗 南粤36选7 吃鸡游戏 绝地求生刺激战场