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廣州萬隆:大盤股能否走強

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場熱盼的小盤股行情向大盤股行情轉化始終沒有出現,這是否意味著大盤股不存在走強的基礎,影響風格轉換的關鍵性因素究竟何在?

市場熱盼的小盤股行情向大盤股行情轉化始終沒有出現,這是否意味著大盤股不存在走強的基礎,影響風格轉換的關鍵性因素究竟何在?

一、大盤股基礎優勢明顯

支持大盤股走強的因素很明顯,理由主要有二:

1.大盤股占據估值優勢。

相比目前10至12倍動態pe的銀行等大盤股,題材股動輒數十倍的市盈率顯然相對過高。據齊魯證券測算,綜合考慮市盈率和市凈率對估值水平的不同影響,處于明顯優勢的行業依次為銀行、小家電、煤炭、通信等。作為占市場權重最大的藍籌板塊,明顯處于估值洼地。

2.股指期貨推出的預期

股指期貨和融資融券的推出,可能會大幅提升大盤藍籌的交易價值,改變市場投資者的交易習慣。

但同時不可否認,也有壓制大盤股上行的因素:

首先是逐步回收流動性背景下,市場資金是在逐步收緊的,供求關系上不支持大盤股上行,炒作不需要更多資金的題材股似乎更合理。

其次則是基金行為多變,作為大藍籌的主要推動力,基金目前沒有持續推高大盤股的意愿,這類股票上行很容易遭遇基金拋盤。

這些都是擺在明面,并為市場所認同的諸多因素。

二、動態因素分析

從動態角度來看,市場流行看法預期偏差往往很小,在很大程度上并不代表未來市場的發展方向,因此還不足以作為判斷市場風格轉換的充分條件。

我們認為,市場沒有充分認知的兩點因素倒是值得我們重視:

首先是資金環境的動態轉變,今年的資金供求關系不容樂觀的事實背后,隱藏著管理層動態調控的動機,資金的松緊都可能是超出預期的。尤其是人民幣升值的隱含要素,可能隨時引入增量資金。

其次則是宏觀經濟發展的長期預期,大藍籌業績增長是動態變動的,取決于整體國民經濟發展。今年的經濟是否能夠持續穩定增長,還是二次衰退的不明朗預期,實際上是主導機構行為的關鍵。

從動態來看,我們需要關注資金內流和經濟發展預期的趨勢。

三、大盤股暫不具備走強的誘發因素

從以上分析可以看出,實際上大藍籌還暫時不具備持續走強的充分現實條件,但低估值和資金供求弱平衡又決定其下跌空間不大。

因此,股指期貨出臺后市場主流機構必然會借助其作為波段操作的工具,單向做盤都可能會遭遇客觀現實的阻擊。從操作角度來看,以大盤股引導指數漲跌和預期發展,以小盤題材股作為主要價差獲利目標,似更符合當前現實環境。

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